核心客户销售强势，2023业绩翻倍增长

公司业绩与增长

2023年度表现：

• 营收：26.00亿元，同比增长86.96%
• 归母净利润：3.09亿元，同比增长108.18%

核心客户贡献：

• 理想汽车与赛力斯成为公司前五大客户，合计营收占比超过20%。
• 理想L7/L8系列与问界M5/M7/M9系列车型热销，带动公司收入显著增长。

第四季度亮点：

• 销售增长：受益于销售旺季，乘用车销售同比增长19.7%，环比增长14.4%。
• 产能释放：理想、问界的产能逐渐释放，单季度销售分别为13.2万辆与5.6万辆。
• 收入创新高：单季度收入达到9.0亿元，同比增长62.6%，环比增长32.5%。

成本与效率

成本优化：

• 主要原材料如钢材、铝材的价格下降，采购成本显著优化。
• 直接材料成本占比较高，受益于终端客户销售良好及产能利用率保持高位，成本控制效果明显。

盈利能力提升：

• 毛利率提升1.4个百分点至25.5%，Q4单季度毛利率环比提升4.4个百分点至28.1%。
• 费用率改善，净利率提升1.2个百分点，归母净利润同比增长108.2%。
• Q4单季度，归母净利润创新高，同比增长88.6%，净利率达到14.1%，为近两期的高点。

发展策略与财务规划

订单与产能布局：

• 在手订单超过70亿元，涵盖多款车型。
• 扩大常州基地，增设河北、宁波、沙坪坝与肇庆基地，布局一体化压铸技术，以适应快速增长的市场需求。

财务支持：

• 计划通过定增融资3亿元，主要用于主营业务发展与补充流动资金，确保长期稳定运营。

财务预测：

• 预计2024年收入与净利润分别增长50%-80%与40%-70%，中值预估收入42.9亿元，同比增长65%；净利润4.8亿元，同比增长55%。

投资建议与风险提示

投资建议：基于业绩增长潜力与财务规划，维持“买入”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险。
• 客户销量低于预期风险。
• 新客户拓展不及预期风险。