2023年报及股权激励点评：激励凝聚人心，改革关键一步，上调目标价至34.5元

中炬高新发布2023年年报，实现营业收入51.39亿元，归母净利润16.97亿元，单Q4实现营业收入11.86亿元，归母净利润29.69亿元。公司拟推出股票激励计划，拟授予不超过1438.80万股限制性股票，计划授予包括董事长、总经理等在内的7名公司高管及322名中层管理人员、核心业务骨干，授予价格为14.19元/股。公司发布子公司美味鲜公司未来三年战略规划方案，目标到2026年，美味鲜公司营业收入目标100亿元，营业利润目标15亿元。公司23年Q4报表承压，收入同比-14.4%主因处在内部调整或对业务有所影响，而利润端毛利率为33.1%，同比+1.5pcts，销售费用率相对稳定，同比+0.7pcts，但受解除劳动关系补偿、咨询费支出影响，管理费用率同比+5.8pcts，导致单Q4扣非归母净利率5.2%，同比-5.9 pcts，而美味鲜净利率10.9%，同比-1.1 pcts。本次激励考核设置合理、目标指引积极，当前士气凝聚、轻装上阵，看好企业后续达成。公司24年一方面聚焦调味品主业，渠道端重点提升效率，建立客户分类分级管理，产品端做好整合和区隔，打造全国性大单品，完善价格管理及促销政策，生产端提升全流程供应链效率，研发端重塑研发模式及流程，打造可复用渠道的可持续性新品。另一方面开展组织架构调整工作，建立骨干人才培养、晋升和淘汰机制，优化绩效考核及评优方案，充分落实市场导向的高度灵活的市场化机制。整体来看，目前Q1开门红有望，企业内外部反馈良好，相关渠道政策及营销调整有序推进，我们看好公司收入重回双位数增长轨道，同时盈利在管理优化+成本红利下持续回升，最终顺利达成股权激励目标。我们上调目标价至34.5元，维持“强推”评级。