农业行业周报3.25-3.31：猪价震荡上行，宠物食品出口向好

行业周报●农林牧渔 2024年3月31日 猪价震荡上行，宠物食品出口向好 ——农业行业周报3.25 核心观点： 农林牧渔 推荐 维持评级 -3.31 本周农业板块表现强于沪深300：3.25-3.29农林牧渔指数下跌0.209%，在SW一级行业中居第10位；同期沪深300下跌0.212%。各子行业中，渔业 （+6.07%）、农产品加工（+0.37%）表现居前，而种植业（-1.80%）、饲料（-1.27%）表现靠后。个股方面，安德利、大湖股份、回盛生物涨幅居前。 生猪养殖：3月29日生猪养殖板块PB为3.29倍，周环比+0.30%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，3月29日生猪价格15.09元/kg，周环比+1.14%；15kg仔猪价格46.6元/kg，周环比+14.83%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重124.29kg，周环比+0.57%。3月29日自繁自养生猪养殖利润-61.69元/头，亏损周度环比缩小43.14元/头。关注行业二次育肥情况以及压栏情况，或对短期养殖情绪、猪价走势产生影响。叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 肉鸡养殖：3月29日肉鸡养殖板块PB为1.93倍，周环比-1.03%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，3月29日毛鸡均价3.86元/斤，周环比-0.64%；鸡苗价格3.40元/羽，周环比-15.42%；白羽鸡养殖利润-2.83元/羽，亏损周 度环比扩大0.18元/羽。根据协会数据，3月17日在产父母代存栏2192.56万套，周环比+0.82%；父母代鸡苗销量134万套，周环比-12.03%。我们认为随着上游祖代供给拐点逐步传导，白鸡行业景气上行可期，建议关注益生股份、 民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企 业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 宠物：根据海关总署，24年2月我国宠物食品出口量1.73万吨，同比+22.8% （实现连续6个月同比增长），环比-37.38%；出口额5.66亿元，同比+28.4%，环比-32.99%；均价3.27万元/吨，同比+4.56%，环比-13.1%。分区域来看，2月美国、欧洲的非罐头类宠物食品出口金额分别同比+55.6%、+46.1%。考虑宠物食品海外销量向好，宠物个股可积极关注乖宝宠物、中宠股份。 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团、粤海饲料；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 分析师 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001研究助理陆思源：lusiyuan_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 农林牧渔沪深300 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，亏损幅度收窄0317 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_畜禽价格低位震荡，产能去化进行中0310 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，能繁母猪正常保有量降至3900万头0303 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_2024中央一号文件发布，聚焦国家粮食安全0204 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续0114 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行0107 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、农产品加工表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻9 （一）全球农业气象9 （二）行业新闻速递11 （三）未来大事提醒11 四、投资建议12 五、风险提示12 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、农产品加工表现居前 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第10位 图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第21位 近一周涨跌幅/% 531 -1 -0.21-0.21 -3-5-7-9 -11 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 油石化金属器 图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况 近一周涨跌幅/% 6.07 0.37 0.14 -0.84 -1.27 -1.80 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 渔业农产品加工养殖业动物保健饲料种植业 0 -4 -8 -12 -16 -20 年初至今涨跌幅/% -2.10 -6.60 -8.14-8.32 -9.95 -18.10 养殖业种植业农产品加工渔业饲料动物保健 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 18.64 13.31 10.50 7.447.29 6.27 5.44 4.334.20 3533.12 30 25 20 15 10 5 0 近一周涨跌幅/% 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -6.11-6.24 -6.43 -7 近一周涨跌幅/% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2024/3/29 3.29 301.82 6098.63 一周涨跌幅 0.30% -50.90% 0.43% 22年以来走势 生猪养殖（850172.SI） 重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅22年以来走势 中国:大中城市:出场价格:生猪 元/kg 2024/3/20 国家发改委 14.93 1.50% 生猪价格 元/kg 2024/3/29 博亚和讯 15.09 1.14% 价格 15kg仔猪价格20kg仔猪价格 元/kg元/kg 2024/3/292024/3/29 博亚和讯博亚和讯 46.638.7 14.83%13.22% 毛白价差 元/kg 2024/3/28 涌益咨询 4.49 4.91% 中国:平均价:二元母猪 元/kg 2024/3/29 Wind 30.57 0.39% 成本 中国:猪粮比价中国:平均价:育肥猪配合饲料 元/kg 2024/3/292024/3/21 Wind 农业农村部 6.323.62 2.76% -0.28% 利润 中国:养殖利润:自繁自养生猪中国:养殖利润:外购仔猪 元/头元/头 2024/3/292024/3/29 WindWind -61.69 112.58 41.15%25.87% 能繁母猪存栏量（月频） 万头 2024/2/29 农业农村部 4042 -0.61% 供给 生猪存栏量（季频）商品猪出栏体重 万头kg 2023/12/31 2024/3/28 农业农村部 涌益咨询 43517 124.29 -1.82% 0.57% 冻品库存率 % 2024/3/28 涌益咨询 18.35% -0.28% 需求 屠宰企业日度屠宰量 万头 2024/3/29 涌益咨询 12.30 0.23% 资料来源：Wind，国家发改委，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型 主要内容 回盛生物 300871.SZ 20240327 股份质押 公司控股股东武汉统盛投资有限公司将其持有的4,200,000股（占其所持股份比例5.07%，占公司总股本比例2.53%）质押给湖北银行武汉武昌支行，用于银行融资担保。本次质押完成后，武汉统盛投资有限公司累计质押公司股份21,200,000股，占其所持股份比例25.60%，占公司总股本比例12.78%。 瑞普生物 300119.SZ 20240330 股权收购 为补足公司口蹄疫疫苗产品布局，提升向家畜客户提供疫病整体解决方案的能力，持续增强核心竞争力，公司拟以自有资金或自筹资金收购保定收骏100%股权，收购完成后，保定收骏将纳入公司合并报表范围。根据银信资产评估有限公司出具的《资产评估报告》（银信评报字（2024）第A00023号），保定收骏于资产评估基准日2023年12月31日股东全部权益价值评估值为人民币24,002.49万元。经各方友好沟通，最终确定本次收购保定收骏100%股权的交易价格为人民币23,000万元。 新希望 000876.SZ 20240330 股权转让 为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力，推动公司高质量发展，公司拟对白羽肉禽业务引入战略合作方中牧集团。中牧集团拟通过现金收购方式取得公司旗下禽产业链运营主体中新食品的51%股权，并成为中新食品的控股股东。截至2024年3月29日，公司与中牧集团已完成中新食品工商变更，新的股权架构为：中牧集团持股比例51%，新希望持股比例49%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：全球非洲猪瘟疫情动态（3.22-3.28） 时间 地点 疫情动态 3.22 波兰 圣十字省等8地发生100起野猪非洲猪瘟疫情，154头野猪感染死亡 3.22 罗马尼亚 奥尔特县等4地发生4起野猪和3起家猪非洲猪瘟疫情，4头野猪感染死亡，9头家猪感染，2头死亡，7头被扑杀 3.25、3.26 乌克兰 基洛夫格勒州发生2起家猪非洲猪瘟疫情，32头家猪感染，6头死亡，15头被扑杀 3.25 保加利亚 普罗夫迪夫州发生1起家猪非洲猪瘟疫情，11头家猪感染死亡 3.26 匈牙利 索博尔奇-索特马尔-贝拉格州等3地发生10起野猪非洲猪瘟疫情，10头野猪感染死亡 3.26 拉脱维亚 泽穆加里区等5地发生23起野猪非洲猪瘟疫情，60头野猪感染死亡 3.26 安哥拉 维拉省发生1起家猪非洲猪瘟疫情，多头家猪感染死亡，6335头被扑杀 3.27 意大利 皮埃蒙特大区等4地发生43起野猪非洲猪瘟疫情，43头野猪感染死亡 资料来源：中国兽医发布，中国银河证券研究院 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 表4：肉鸡养殖板块重点数据跟踪 肉鸡养殖（850173.SI） PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2024/3/29 1.93 69.65 779.55 一周涨跌幅 -1.03% -32.87% -1.55% 22年以来走势 白羽鸡重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅 22年以来走势 主产区平均价:白羽肉鸡 元/斤 2024/3/29 博亚和讯 3.86 -0.64% 主产区平均价:肉鸡苗 元/羽 2024/3/29 博亚和讯 3.40 -15.42% 价格平均批发价:白条鸡 元/斤 2024/3/29 农业农村部 8.93 0.68% 父母代鸡苗价格 元/套 2024/3/17 中国畜牧业协会 35.37 1.50% 鸡蛋全国均价 元/斤 2024/3/29 博亚和讯 3.40 -1.10% 鸡料比