硅铁：板块低位徘徊，弱势震荡 锰硅：需求观望加剧，震荡延续

硅铁：板块低位徘徊，弱势震荡 锰硅：需求观望加剧，震荡延续 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 1、【走势回顾】上周硅铁2405合约整体偏弱运行，收于6406元/吨，周环比变化-110元/吨，成交64,720手，持仓188,554手，持仓环比变化7,943手。上周锰硅2405合约偏弱运行，收于6,094元/吨，周环比变化-94元/吨，成交52772手，持仓230,103手，持仓环比变化-1,346手。 2、【供应】硅铁当周产量为9.4万吨，产量较上周环比变化为-0.07万吨，环比变化率为-0.7%。周开工率为33.29%，较上周环比变化-1.16 %。锰硅本周产量为180180吨，产量较上周环比变化为-3150吨，环比变化率为-1.7%。周开工率为42.47%，较上周环比变化为-1.1%。 3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下滑。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为76.6%，较上周环比变化-0.39%；其在本周的高炉日均铁水产量为221.31万吨，较上周环比变化-0.08万吨。 4、【库存】截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是78890吨，较半个月前环比变化-2320吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是249200吨，较半个月前环比变化35500吨。 5、【总结及投资建议】硅铁和锰硅周内震荡持续，整体偏弱运行。本周，硅铁和锰硅在供应方面出现分化。硅铁厂商面对成本驱动下的价格普跌增产意愿不强，供应端压力主要受库存下降影响显著缓解，供需基本面向好或对未来硅铁价格实现支撑。锰硅供给方面产量维持低位，受亏损影响仍存减产压力，库存是锰硅价格压力主要来源，未来或缺乏弹性。终端需求仍未改善，下游钢厂端生产强度仍受利润承压的制约，需求低迷态势维持不变，压价情绪明显。总的来说，双硅价格受市场需求拖累痕迹仍然存在，未来或仍保持低位徘徊，后续仍需观望钢厂采购情况。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 上周硅铁2405合约整体偏弱运行，收于6406元/吨，周环比变化-110元/吨，成交64,720手，持仓188,554手，持仓环比变化7,943手。 上周锰硅2405合约偏弱运行，收于6,094元/吨，周环比变化-94元/吨，成交52772手，持仓230,103手，持仓环比变化-1,346手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货整体偏弱震荡，75B硅铁主产地汇总报价为6150~6150元/吨，较上周环比变化-100~-50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-90~-20元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5800元/吨，广西6517型号硅锰报价6000元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2404合约较内蒙地区硅铁现货基差为-330元/吨，较前一周变动74元/吨。 截至本周，锰硅2404合约较内蒙地区硅锰现货基差为-252元/吨，较前一周变动14元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2404-2405价差为-26元/吨，较前一周变动-14元/吨。 截至本周，锰硅2404-2405价差为-42元/吨，较前一周变动-10元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为250元/吨，较前一周变动40元/吨。 截至本周，硅铁2404-锰硅2404价差为328元/吨，较前一周变动-20元/吨，硅铁2405-锰硅2405价差为312元/吨，较前一周变动-16元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁当周产量为9.4万吨，产量较上周环比变化为-0.07万吨，环比变化率为-0.7%。周开工率为33.29%，较上周环比变化-1.16 %。锰硅本周产量为180180吨，产量较上周环比变化为-3150吨，环比变化率为-1.7%。周开工率为42.47%，较上周环比变化为-1.1%。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下滑，粗钢产量略有下滑。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为76.6%，较上周环比变化-0.39%；其在本周的高炉日均铁水产量为221.31万吨，较上周环比变化-0.08万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是71180吨，较半个月前环比变化-7710吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是273000吨，较半个月前环比变化23800吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁主力合约盘面利润有所收缩，现货利润有所扩张。锰硅主力盘面利润有所收缩，现货利润有所收缩。以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润为581元/吨，较前一周环比变化-35元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-163.385元/吨，较前一周环比变化-34.905元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为225.00元/吨，较前一周环比变化25元/吨；锰硅现货利润为-457.385元/吨，较前一周环比变化-30.905元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域青海、四川、宁夏和甘肃等地区的电费有所下调，硅铁的主要原料成本--硅石价格高位回落，兰炭价格低位震荡。而锰硅的主要原料---锰矿环比走弱，富锰渣震荡运行，冶金焦价格偏弱震荡。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 硅铁和锰硅周内震荡持续，整体偏弱运行。本周，硅铁和锰硅在供应方面出现分化。硅铁厂商面对成本驱动下的价格普跌增产意愿不强，供应端压力主要受库存下降影响显著缓解，供需基本面向好或对未来硅铁价格实现支撑。锰硅供