铝周报

2024年2月2日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵 Z0002422 上海市虹口区 东大名路1089号26层2601-2608单元 电话13818180941 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站 eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公 开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报——铝 观点 国外宏观有所压制，且现实开始累库，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 本周，国家统计局公布中国2月官方制造业PMI，降低0.1至49.1；中国2月财新制造业PMI，微升至50.9，高于预期49.1，连续四个月扩张。 【价格】 本周，沪铝主力合约价格上涨0.61%至18965元/吨，LME3个月铝也持续上涨至2236美元/吨。 【供需】 上游：本周，氧化铝产量150.960万吨，比上周上涨0.38%，处于历史同期最高位。供给：截止本周，电解铝开工产能4202.8万吨，环比下降0.12%，由于本周无新增产能所致。电解铝需求逐年增长，本年截至目前，产量为近5年来最高，为80.62万吨，环比上周减少0.20万吨。成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 【库存】 本周，国内电解铝厂库和社库分别为22.6万吨和81.5万吨，铝锭与铝棒总库存为132.7万吨。横向来看，社库处于累库阶段，但基数上仍然拖动综合库存仍处于低位。铝锭、铝棒在春节前周期性迅速累库，节后基本停止累库。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）缩窄至-5元/吨。连一月差和连三月差处于逐步扩张的阶段。 上海东亚期货周报 基本面要点 向上驱动 1.库存历史同期低位2.累库进入收尾阶段 向下驱动 1.几内亚油库爆炸担忧减弱，情绪回稳 逻辑分析 铝锭累库阶段告停。 观点 震荡，上方压力19100，下方支撑18000。 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 数据来源：东亚期货 目录 基本面要点.-2- 产业链...................................................................................................................................................-2- 宏观经济................................................................................................................................................-6- 1.价格....................................................................................................................................................-6- 2.供需....................................................................................................................................................-7- 2.1.1电解铝供应——氧化铝.............................................................................................................................................-7- 2.2.2电解铝供给——产能、产量、开工率.....................................................................................................................-8- 2.2.3电解铝成本................................................................................................................................................................-9- 2.2.4电解铝需求——加工端开工率...............................................................................................................................-10- 3.库存...................................................................................................................................................-11- 4.基差...................................................................................................................................................-13- 上海东亚期货周报 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势.-6- 图2氧化铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-7- 图3氧化铝周度总产能：万吨............................................................................................................................-7- 图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7- 图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-8- 图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-8- 图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-8- 图8辅料价格：元/吨...........................................................................................................................................-9- 图9电解铝月度成本构成：1月........................................................................................................................-9- 图10电解铝冶炼成本：元/吨............................................................................................................................-9- 图11电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-10- 图12SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-10- 图13SMM龙头铝型材周度行业平均开工率..............................................................................................-10- 图14SMM龙头铝板带周度行业平均开工率..............................................................................................-10- 图15SMM龙头再生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-10- 图16SMM龙头铝线缆企业周度平均开工率..............................................................................................-10- 图17电解铝工厂库存：万吨...........................................................................................................................-11- 图18电解铝社会库存：万吨...........................................................................................................................-11- 图19电解铝综合库存：万吨......................