铝周报

2024年2月2日 观点 研究员：许亮从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 国外宏观有所压制，且现实开始累库，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 本周，国家统计局公布中国2月官方制造业PMI ，降低0. 1至49. 1；中国2月财新制造业PMI ，微升至50. 9，高于预期49. 1，连续四个月扩张。 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 【价格】 电话13818180941 本周，沪铝主力合约价格上涨 0. 61% 至 18965 元/ 吨，LME 3个月铝也持续上涨至 2236美元/ 吨。 【供需】 电子邮件xuliang@dyqh.cn 上游：本周，氧化铝产量150. 960万吨，比上周上涨0. 38%，处于历史同期最高位。供给：截止本周，电解铝开工产能 4202. 8 万吨，环比下降0. 12%，由于本周无新增产能所致。电解铝需求逐年增长，本年截至目前，产量为近5年来最高，为 80. 62 万吨，环比上周减少0. 20 万吨。成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 网站eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 【库存】 本周，国内电解铝厂库和社库分别为 22. 6万吨和 81. 5 万吨，铝锭与铝棒总库存为132. 7万吨。横向来看，社库处于累库阶段，但基数上仍然拖动综合库存仍处于低位。铝锭、铝棒在春节前周期性迅速累库，节后基本停止累库。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）缩窄至-5 元/ 吨。连一月差和连三月差处于逐步扩张的阶段。 基本面要点 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 目录 基本面要点.............................................................................................................................................-2-产业链...................................................................................................................................................-2-宏观经济................................................................................................................................................-6-1.价格....................................................................................................................................................-6-2.供需....................................................................................................................................................-7-2.1.1电解铝供应——氧化铝.............................................................................................................................................-7-2.2.2电解铝供给——产能、产量、开工率.....................................................................................................................-8-2.2.3电解铝成本................................................................................................................................................................-9-2.2.4电解铝需求——加工端开工率...............................................................................................................................-10-3.库存...................................................................................................................................................-11-4.基差...................................................................................................................................................-13- 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势....................................................................................................................................-6-图2氧化铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-7-图3氧化铝周度总产能：万吨............................................................................................................................-7-图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7-图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-8-图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-8-图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-8-图8辅料价格：元/吨...........................................................................................................................................-9-图9电解铝月度成本构成：1月........................................................................................................................-9-图10电解铝冶炼成本：元/吨............................................................................................................................-9-图11电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-10-图12SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-10-图13SMM龙头铝型材周度行业平均开工率..............................................................................................-10-图14SMM龙头铝板带周度行业平均开工率..............................................................................................-10-图15SMM龙头再生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-10-图16SMM龙头铝线缆企业周度平均开工率..............................................................................................-10-图17电解铝工厂库存：万吨...........................................................................................................................-11-图18电解铝社会库存：万吨............