株洲深度：湘水过株洲 几度回眸

胜遇研究 湘水过株洲几度回眸 ——株洲深度 株洲作为“世界制造名城”，先后诞生了全国第一辆电力机车、第一个航空发动机、第一块硬质合金等。在经济加速发展的路上，株洲成为长株潭城市群重要的组成部分，正所谓“湘水过株洲，几度回眸”，株洲再度把握和发挥其原有优势，主要聚集于“3+3+2”现代产业体系，加快构建轨道交通、航空动力和先进硬质材料三大“硬核”产业。无论是上市公司数量、市值还是金融资源，株洲市的表现在省内都仅次于省会长沙，财政实力也在不断的增强，且与其他地级市拉开一定差距。但株洲市房地产市场处于低迷状态，投资者信心持续不足，债务压力很大，加之对土地依赖度不断加大，此次一揽子化债方案对其带来哪些机遇和挑战？对区域内城投平台有哪些影响？当下可投性如何？本文将对株洲市的具体情况进行全面刨析。 1 胜遇研究 一、经济与产业 （一）经济情况 株洲市位于湖南省东部偏北，湘江贯穿而过，是我国最重要的铁路枢纽城市之一，也是长株潭城市群核心城市之一；现辖天元、芦淞、荷塘、石峰、渌口5区，攸县、茶陵县、炎陵县3县，代管醴陵市。株洲市拥有丰富的以现代科技文明为代表的工业旅游资源，被称为“火车拖来的城市”，是国家“一五”、“二五”时期重点建设的8个工业城市之一，先后诞生了全国第一辆电力机车、第一个航空发动机、第一块硬质合金等中国工业发展史上340多项“第一”，素有“中国电力机车之都”“制造名城”的美誉。2023年，株洲市被评为三线城市，是湖南第二大城市。 图湖南省各地级市所在区域 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从经济总量来看，近年来，株洲市经济总量持续上升，2022年GDP为3,616.80亿元，排名中位列全国第89位，在湖南省14个地级市中排名第5位，GDP增速为4.50%，高于全国经济增速，在湖南省各地级市排名第5位。 2 胜遇研究 4,000.00 3,616.80 9.00% 3,500.00 7.80% 7.90% 3,001.85 3,391.87 3,081.41 3,000.00 8.30% 2,631.54 2,500.00 8.00% 7.00% 6.00% 2,000.00 4.10% 4.50% 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 20182019202020212022 GDP GDP增速 图株洲市GDP及增速（单位：亿元、%） 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从湖南省重点地级市的经济产业发展现状来看，2022年湖南省有5座城市进入全国百强城市，省会长沙市GDP遥遥领先，今年上半年成功突破7,000亿元大关，其余四座城市2023年上半年GDP在1,500亿元-2,300亿元之间的经济发展水平处于中上等的有岳阳市、常德市、衡阳市和株洲市，实力非常接近。其中我们所关注的株洲市展现着其经济发展特色和潜力，2023年上半年株洲市GDP为1,798.49亿元，在湖南省14个地级市中排名第5位，GDP增速为5.14%，超越全省的GDP增速，排名第4。株洲市近两年的快速发展，主要归功于株洲产业发展实力快速提升，形成了轨道交通和空气动力两大国家级产业集群。 8000 7.00% 7000 6.00% 6000 5.00% 5000 4.00% 4000 3.00% 3000 2000 2.00% 1000 1.00% 0 0.00% GDP2023年上半年 GDP2022年上半年 GDP增速 增速平均值 图湖南省各地级市GDP及增速（单位：亿元、%） 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 接下来，我们看各地级市的人口表现。从总量上看，株洲市2022年常住人口数量在湖 3 胜遇研究 南省排中下游水平，仅有387.11万人，省会长沙市总量达到1,042万人。但从变化来看，与七普相比，株洲市2022年常住人口净流出3.16万人，与六普相比，净流入1.55万人，株洲市人口有小幅流动。值得关注的是，2022年株洲市城镇化率达到了72.47%，与六普相比大幅增长了近16%，稳居全省第二。人均GDP也达到了9.33万元，位居全省第四位。可以看出株洲市经济发展强劲，一直大力推进基建，城市承载能力也不断优化，人口不断地向城区聚集。 图各地级市常住人口数量及变动（万人） 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 （二）产业情况 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 38.61% 49.34%51.21% 54.77% 56.21% 47.18%54.51%49.37%50.11%47.93%45.04%41.90% 56.75% 72.38% 32.75%32.05% 44.85% 30.19% 29.04%41.24%33.97%39.23%39.25%41.76%47.37%51.36% 12.81% 40.02% 6.75%3.23% 17.90%16.74%16.54%15.03%14.81%14.75%11.58%11.52%11.39%10.63%10.31%7.59% 第一产业增加值 第二产业增加值 第三产业增加值 图湖南省各地级市产业结构（单位：%） 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 4 胜遇研究 从产业结构看，湖南省是农业大省，14个地级市中仅有3个一产占比低于10%，株洲市是其中之一，农业增加值占比7.59%，此外还有湘潭市和长沙市也低于10%。长株潭地区是湖南省经济最为发达区域，其中株洲市第二产业增加值超过45%，工业实力比较雄厚。 图株洲市近五年三产结构（单位：%） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 48.20% 46.40% 45.50% 45.20% 45% 44.80% 46.20% 46.20% 47.20% 47.40% 6.90% 2018 7.40% 2019 8.30% 2020 7.60% 2021 7.60% 2022 第一产业第二产业第三产业 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从株洲市三产产业结构出发，过去五年，株洲市经济结构持续优化，株洲市三次产业结构比由2018年的6.9：44.8：48.2调整到2022年的7.6：47.4：45.0，第二产业占比逐渐提高。根据《湖南省先进制造业集群“十四五”发展规划》中提出，株洲市主要聚集于“3+3+2”现代产业体系，加快构建轨道交通、航空动力和先进硬质材料三大主导产业，具体包括三个世界级产业集群（工程机械、轨道交通装备、航空动力）、三个国家级产业集群（信创产业、先进材料、节能环保新能源）以及传统产业升级的产业体系。 5 胜遇研究 图2022年株洲市整体经济构成情况（单位：%） 营利性服务业, 8.50% 农林牧渔业, 7.60% 房地产业,5.40% 工业,37.50% 住宿和餐饮业, 1.70% 批发和零售业, 13.50% 交通运输、仓储和 邮政业,2.80% 建筑业,9.90% 金融业,3.70% 非营利性服务业,9.10% 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从株洲市经济整体构成情况可以看到，第一产业中农林牧渔业占比为7.60%，总产值429.43亿元，同比增长3.40%，第二产业工业和建筑业占比将近一半，第三产业中批发和零售业占比13.50%，其余均低于10%。接下来我们将重点分析占比大的第二和第三次产业的发展情况。 1.第二产业 1.1工业 根据株洲市统计局统计，株洲市为湖南省工业门类最齐全的地级市，目前在全部41个 工业行业大类中，株洲市有36个，全部制造业大类31个，株洲市有29个，仅缺少烟草制品业和化学纤维制造业。2022年，株洲市规模工业增加值增长8.3%，增幅稳居全省第2位。 并且全市10个区县规上工业增加值均实现增长，其中株洲国家高新区、荷塘产业开发区、 湖南渌口经济开发区、攸县高新技术产业开发区和茶陵经济开发区都保持了较快的增长速 度。我们接下来看一看，株洲“以工业为本，以制造为魂”到底实力如何，从哪些方面 体现。 根据株洲智慧招商云平台数据显示，株洲是全国唯一的轨道交通装备产业集聚发展试点城市，集聚了产业上下游企业397家，形成了以机车、城轨、动车和中低速磁浮车辆等整机制造为主体，是国家首批先进制造业集群，也是湖南重点打造的三大世界级产业集群 6 胜遇研究 之一，主要的龙头代表企业为株洲中车时代电气股份有限公司；此外，株洲是我国唯一的涡轮涡桨航空发动机研制基地，形成了集中小航发研制、通航整机制造、维修保障、通航运营等为一体的产业链条。芦淞通用机场是全省首个通过军方民航“双认证”的A1级通用机场，通航运营规模、运营服务能力位列湖南省首位，位于株洲市芦淞区小镇；而且株洲市是新中国硬质合金的发源地，集聚了产业上下游企业267家，形成了集设计研发、材料生产、装备制造、售后服务于一体的完整产业链条，年产硬质合金产品2.1万吨，居全球第一，年出口创汇2.6亿美元，占全国行业的52%。2022年，株洲硬质材料行业总产值480亿元，增速达9.4%，硬质合金产量在全国行业占比41%，株洲成为亚洲最大的有色金属深加工和先进硬质材料研制基地。但产业仍需进一步发展。 图湖南省各地级市规模以上工业企业数量、营业收入及利润总额（亿元） 数据来源：湖南省统计年鉴 7 胜遇研究 株洲市规模以上工业企业个数除省会长沙市以外，位列第一，营业收入及利润省 内排名均在第五位。截至2021年末株洲市规上工业企业1,931家，排名位于全省第二 位，仅次于长沙市。其中面向于“3+3+2”的产业体系，筛选出了500家中小企业入库， 建立市级专精特新“小巨人”企业培育库。2022年，全市拥有省级及以上专精特新 “小巨人”企业201家，2022年工业企业增加值增长15%，属于规模工业企业的共有 193家，其中国家级“小巨人”58家。 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2021 2020 2019 2018 2017 长沙市 益阳市永州市 岳阳市 郴州市怀化市 湘潭市 邵阳市湘西州 常德市 娄底市张家界市 株洲市 衡阳市 图近五年来湖南省各地级市规模以上工业利润率（%） 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 从盈利能力来看，根据湖南省2022年统计公报数据显示，湖南省2022年规模以上工 业企业实现营业收入48,295.5亿元，同比增长9.0%，利润总额2,310.10亿元，同比增长11.50%；长株潭地区规模以上工业增加值增长8.1%，其中株洲市规模以上工业企业实现营业收入同比增长7.7%，利润总额同比增长32.50%。今年以来，株洲市工业创收很好，利润增速排名全省第一位。利润率方面，2021年湖南省利润率为6.03%（-0.55%），株洲市6.49% （0.81%），高于湖南省利润率水平，变化上在2018年之后逐年有所增长强于全省水平。 从工业企业发展变化方面，在2018年株洲市工业企业经营情况出现了大幅的下滑， 其中规模以上工业企业收入同比下降23.72%，利润总额同比大幅下降41.29%。2019年开始持续回暖，收入和利润总额于2021年才超越2017年水平，2021年株洲市营业收入和利润总额同比增长分别达到14.78%和31.11%，其中全市35个行业大类里，32个行业实现盈利，营业收入利润率达到5.44%，并且有色金属冶炼和压延加工业和计算机、通信和其他电子设备制造业规模工业增加值达到28.10%和15.90%，发展较快。 8 胜遇研究 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 图2022年株洲市规模以上工业增加值增速（%） 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 从株洲市具体行