公用事业行业周报：国内原煤供给收缩，1~2月产量同比-3.3%，港口动力煤价格连续四周下跌

看好（维持） 国内原煤供给收缩，1~2月产量同比-3.3%；港口动力煤价格连续四周下跌 ——公用事业行业周报（0318-0322） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年03月29日 核心观点 上周，国家统计局、国家能源局分别发布了2024年1~2月能源生产和消费情况 原煤供给收缩，产量同比-3.3%；煤炭进口同比+23%，保持增长 2024年1~2月，全国规模以上工业生产原煤7.1亿吨；日均产量1203万吨，较去 年同期减少41万吨/日，同比近两年来首次转降至-3.3%，2023年12月为+6.3%。 国内原煤产能下滑，主要是2024年以来受到安全事故影响，多地加强煤炭安监力度，影响煤矿产量。 2024年1~2月，煤及褐煤进口量7452万吨，较去年同期涨幅收窄至23%，2023年 12月为53%，自2023年以来煤炭进口同比保持较大幅度增长。 火电日均发电量同比增速收窄至+10.7% 电力生产方面，2024年1~2月，全国规模以上企业发电14870亿千瓦时，日均发电 252亿千瓦时，同比增长10.2%，同比增速较2023年12月上升0.8pct。其中，火 电日均发电量183亿千瓦时，同比增速收窄至+10.7%，2023年12月为+13.8%；水 电日均发电量24亿千瓦时，来水量趋稳，同比增速收窄至+1.7%，2023年12月为 +7.2%；核电日均发电量12亿千瓦时，同比+3.5%；风电日均发电量25亿千瓦时，同比增速收窄至+12.0%；光伏日均发电量8亿千瓦时，同比收窄至32.7%。 全社会用电量同比增速+10.7%；其中二产同比+9.3%、居民同比+10.8% 电力需求角度来看，2024年1~2月，全社会用电量15316亿千瓦时，同比增速扩大至+10.7%，2023年12月为+10.0%。分产业电力消费保持增长：第一产业用电量192亿千瓦时，同比增速扩大至+10.3%，2023年12月为9.8%。第二产业用电量 9520亿千瓦时，同比增长+9.3%，2023年12月为+8.3%；第三产业用电量2869亿千瓦时，同比增长+15.5%；城乡居民生活用电量2735亿千瓦时，同比扩大至 +10.8%，2023年12月为+4.2%。 港口动力煤现货价格连续四周下跌 港口现货价格方面，3月22日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收845元/吨， 较上周末下跌38元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值855元/吨，较上周下 跌43元/吨（-4.81%）。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 关注电网、水务、垃圾焚烧行业国企的竞 2024-03-18 争优势和价值提升：——央国企改革专题研究下游电厂持续去库，港口动力煤价格继续 2024-03-16 下跌：——公用事业行业周报（0311-0315）下游电厂日耗增长；港口煤价格继续下 2024-03-13 跌：——公用事业行业周报（0304-0308）年后港口煤库存连续2周上升；南方电厂 2024-03-05 需求恢复：——公用事业行业周报（0226-0301） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、能源供需数据跟踪（1~2月）5 3、动力煤数据跟踪8 4、公司公告12 5、行业资讯13 6、风险提示16 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%）6 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%）6 图7：月度总发电量及同比增速（右轴）7 图8：分电源类型月度日均发电量（亿千瓦时/日）及火电同比增速（右轴）7 图9：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%）7 图10：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）8 图11：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）8 图12：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图13：北方四港煤炭总库存（万吨）9 图14：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图15：曹妃甸港煤炭库存（万吨）9 图16：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）9 图17：北方港口合计锚地船舶数（艘）10 图18：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）10 图19：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）11 图20：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）11 图21：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）11 图22：全国煤炭重点电厂煤炭库存可用天数（天）11 图23：三峡水库站入库流量（立方米/秒）11 图24：三峡水库站蓄水量（亿立方米）11 表1：本周上市公司重要公告汇总12 1、行情回顾 2024年年初至3月22日，沪深300指数涨跌幅+3.32%，申万公用事业指数涨跌幅+4.79%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第7位。其中二级行业电力指数涨跌幅+5.60%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 15 10 5 0 (5) (10) 煤炭通信银行传媒 家用电器石油石化 （子）电力公用事业有色金属沪深300 汽车交通运输 钢铁食品饮料建筑装饰非银金融美容护理机械设备电力设备纺织服饰计算机商贸零售社会服务轻工制造国防军工建筑材料农林牧渔 电子基础化工 环保房地产综合 医药生物 (15) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0318-0322），沪深300指数涨跌幅-0.70%，申万公用事业指数全周涨跌幅-0.34%，跑赢 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第14位。其中二级行业电力指数涨跌幅-0.40%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 12 10 8 6 4 2 0 (2) 传媒 农林牧渔 综合计算机社会服务 通信电子 国防军工 汽车轻工制造 煤炭建筑装饰 银行公用事业商贸零售 （子）电力机械设备基础化工交通运输石油石化沪深300食品饮料电力设备 环保纺织服饰美容护理 钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料 (4) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至3月22日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为+13.23%、+7.32%、-8.28%、-0.84%。上周来看涨跌幅分别为-1.15%、+0.83%、-2.24%、-2.44%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 5) 0) 5) 0) 5) 01/0201/0701/1201/1701/2201/2702/0102/0602/1102/1602/2102/2603/0203/0703/1203/1703/2203/27 20 15 10 5 0 ( (1 (1 (2 (2 (30) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：京能热力（+12.99%）、甘肃能源 （+11.97%）、豫能控股（+11.82%）、东望时代（+7.14%）、瀚叶股份（+6.97%）；涨跌幅后5名分别为：通宝能源（-4.51%）、聆达股份（-5.15%）、立新能源（-5.25%）、兆新股份 （-6.00%）、恒盛能源（-9.90%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 (5) (10) (15) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、能源供需数据跟踪（1~2月） 上周，国家统计局、国家能源局发布了2024年1~2月能源生产及电力消费情况。原煤供给收缩，产量同比-3.3%；煤炭进口同比+23%，保持增长。 2024年1~2月，全国规模以上工业生产原煤7.1亿吨；日均产量1203万吨，较去年同期减少41万吨/日，同比近两年来首次转降至-3.3%，2023年12月为+6.3%。国内原煤产能下滑，主要是2024年以来受到安全事故影响，多地加强煤炭安监力度，影响煤矿产量。 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%） 原煤产量（万吨）同比增速（%，右轴） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 20% 15% 10% 5% 0% 2022年1~2月 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023年1~2月 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024年1~2月 -5% 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 2024年1~2月，煤及褐煤进口量7452万吨，较去年同期涨幅收窄至23%，2023年12月为53%，自2023年以来煤炭进口同比保持较大幅度增长。 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%） 煤及褐煤进口量（万吨）同比增速（%，右轴） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 200% 150% 100% 50% 0% 2022年1~2月 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023年1~2月 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024年1~2月 -50% 数据来源：国家统计局，海关总署，东方证券研究所 火电日均发电量同比增速收窄至+10.7% 电力生产方面，2024年1~2月，全国规模以上企业发电14870亿千瓦时，日均发电252亿千瓦时，同比增长10.2%，同比增速较2023年12月上升0.8pct。其中，火电日均发电量183亿千瓦 时，同比增速收窄至+10.7%，2023年12月为+13.8%；水电日均发电量24亿千瓦时，来水量趋 稳，同比增速收窄至+1.7%，2023年12月为+7.2%；核电日均发电量12亿千