星宇股份发布2023年年报,全年实现收入102.5亿元,同比+24.3%,归母净利润11.0亿,同比+17.1%。下游客户放量带动收入快速提升,2023Q4盈利能力短期承压。公司客户结构优化+产品转型升级,盈利能力有望提升。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为129.14/161.41/182.85亿元,归母净利润分别为14.65/19.11/21.90亿元,EPS分别为5.13/6.69/7.67元/股,3年CAGR为25.72%。鉴于公司客户结构持续优化,产品结构不断升级,叠加海外布局加速,我们给予公司2024年35倍PE,目标价179.44元,给予“买入”评级。