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Q4收入业绩显著提速，资源板块价值有望重估

2024-03-29 何亚轩,程龙戈,李枫婷国盛证券江边的鸟

中国中铁（601390.SH）发布了2023年年报，全年实现营业收入12608亿元，同比增长9.5%；实现归母净利润335亿元，同增7%。Q4收入与业绩增长显著提速，预计主要因公司加快推动在手项目执行，订单转化率有所提升。分业务看，基建板块实现营收10876亿元，同增11%，其中铁路/公路/市政及其他分别同增25%/3%/7%；设计/设备制造/地产板块分别实现营收183/274/509亿元，同比-2%/+6%/-5%。公司全年经营性现金流净额384亿元，同比少流入52亿元；投资性现金流净流出746亿元，同比少流出97亿元。Q4单季签单高增24%，房建、公路等订单增长亮眼。公司目前铜、钴、钼保有储量处于同业领先地位，矿产资源业绩贡献比达14%，板块价值亟待重估。我们预计24-26年公司归母净利润分别为375/408/440亿元，分别增长12%/9%/8%，EPS分别为1.52/1.65/1.78元，当前股价对应PE分别为4.5/4.1/3.8倍，维持“买入”评级。

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Q4收入业绩显著提速，资源板块价值有望重估

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