花生价格以稳为主，油厂到货有限

期货研究报告|油料日报2024-03-29 花生价格以稳为主，油厂到货有限 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2405合约4759元/吨，较前日上涨28元/吨，上涨0.59%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A05-59，较前日下跌28，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A05-59，较前日下跌28；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A05-59，较前日下跌28；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A05-59，较前日下跌28。 近期市场资讯汇总：USDA�口销售报告前瞻：分析师平均预期，美国大豆�口销售料净增30-75万吨，其中2023/24年度料净增30-70万吨，2024/25年度料净增0-5万吨。美国豆粕�口销售料净增15-42.5万吨，其中2023/24年度料净增15-35万吨，2024/25年度料净增0-7.5万吨。美国豆油�口销售料净减0.5至净增2万吨，其中2023/24年度 料净减0.5至净增1万吨，2024/25年度料净增0-1万吨。Agroconsult：将巴西2023/24 年度大豆产量预估提高至1.565亿吨，此前该机构在全国范围内进行了调查，预计种植 面积将扩大。作物巡查(始于1月)中期，Agroconsult预计巴西大豆产量为1.522亿吨，因主产区天气存不确定性。Agroconsult表示，巴西大豆种植面积料为4,640万公顷(1.146亿英亩)，较政府作物机构Conab的预测高120万公顷。Conab本月预计，今年巴西大豆产量为1.469亿吨，较Agroconsult的数字低近1,000万吨。Agroconsult对15个州的田野进行了调査，并考虑到不同地区的天气情况，预计巴西2023/24年大豆单产平均为每公顷56.2袋，较上一年度低6.5%。Agroconsult估计，在头号产区马托格罗索州，单产下降16.8%，至每公顷53.1袋，然而，南里奧格兰德州的高单产抵消其他州的损失。Agroconsult的数据显示，南里奥格兰德州的大豆单产增长55.2%，至每公顷57.2袋。上一年度由于缺乏降雨，作物受损。 昨日豆一期货价格震荡，现货方面，东北产区和南方产区价格基本维持稳定，南方产区略有松动，整体市场交易依然比较清淡，价格偏低抑制农户�货意愿，但贸易商收购意愿较为强。后市来看，虽然下游需求有所好转，但过低的价格不利于农户�货积极性，整体上货量依然不会太高，延续震荡格局。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约9436元/吨，较前日下跌114元/吨，跌幅1.19%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+1164，较前日上涨114；河南南阳地区现货基差PK10+864，较前日上涨114；山东临沂地区现货基差PK10+364，较前日上涨114。 近期市场资讯汇总：据Mysteel：山东产区：山东花生价格偏强运行，持货商看涨情绪明显，普遍挺价惜售，产区供应量偏小，市场高价采购谨慎，购销略显僵持局面，成交以质论价。河南产区：河南花生价格稳中偏强运行，受油厂入市带动，产区价格就行走高。收购商原料惜售挺价，市场高价成交量有限，交易无明显好转。辽宁产区：辽宁地区花生价格偏强运行，经销商看涨心理增强，挺价情绪，市场要货的尚可，实际交易量不大，高价成交量有限，以质论价。吉林产区：吉林花生价格稳中偏强运行，产区上货量有限，市场高价拿货较谨慎，整体成交量一般，成交以�货心态及质量论价。油料米方面，石家庄益海入市收购，收购价格为8300元/吨。莒南工厂到货量稳定，日均到货量在100 吨左右，成交价格在7450-8550元/吨，成交多以质论价。开封益海工厂到货维持在100 吨左右，成交部分油料和不计�成油料，价格在7450-8300元/吨。盘锦益海日均到货200 吨左右，成交价格在7450元/吨。费县、菏泽中粮工厂到货量有限，收购价格在8300元 /吨，成交以质论价。 昨日花生期货价格震荡运行。现货方面，部分主力油厂入市意愿增强，贸易商开始补库，产区供应偏少，整体带动价格走强，后市来看，随着价格好转和天气转暖，供应会有所增加，但下游需求一般，基差持续走弱，价格难有大幅上涨，后续延续震荡格局。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com