早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存拐点尚未到来，铝价短期震荡调整） 乐观预期仍在，隔夜外盘铝价先抑后扬，LME三月期铝价收于2303美元/吨，涨0.13%。现货市场交投有所提升，持货商依旧积极出货换现，下游有一定补库出现，采购量有所增加，总体成交放量，流通货源仍充裕。华东市场主流成交价格在19270元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交接在19240元/吨上下。消费总体维持回升态势，不过边际改善力度放缓。传统家电及新能源板块市场表现较好，不过地产板块消费总体弱于预期。当前产量暂未明显变化，云南复产较慢，暂无产量贡献，不过进口量较大。当前供应相对宽松，不过消费仍有较强乐观预期，总体库存仍处于相对低位。短期铝价有一定回调压力，不过下方支撑强。短线建议回调后做多。 铜：★☆☆（旺季消费延迟启动，铜价上涨乏力） 隔夜铜价低开高走，主力2405合约收于72080元/吨，跌幅0.01%。此前美元指数大幅走高拖累铜价回落；而且铜价运行至高位对下游消费有所抑制，近期下游接货意愿不高，国内高库存现货报价持续贴水，铜价上涨动力受压制。但铜下游消费只是推后并未消失，铜价回落后下游消费恢复或将带动库存快速回落。据SMM数据，周末国内铜库存下降0.77万吨至38.73万吨，国内库存已有结束累库开启降库的迹象。而且铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存 在，部分炼厂将检修提前至二季度，二季度国内铜产量大概率低于预期。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价回调空间有限，仍延续多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（不锈钢下方面临成本支撑） 隔夜镍价震荡运行，主力2405合约收于129360元/吨，跌幅0.12%。印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。预计镍价将延续跌势。上周不锈钢库存有所回升，3月不锈钢排产大幅增加，后续不锈钢或存延续累库可能。但不锈钢价格回落后，目前钢厂已面临亏损，不锈钢下方有成本支撑。但本周镍铁价格已有所回落，待4月镍矿供应紧缺缓解后，预计镍铁价格将延续弱势，成本回落打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（锌价回落现货成交好转关注逢低做多机会） 隔夜锌价有止跌迹象，沪锌主力2405合约收于20840元/吨，涨幅0.22%。昨日国内现货市场，整体成交明显改善，升水有明显上行，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水30-40附近。基本面上，上周海外四座锌矿暂停生产，矿端中期收紧逻辑持续，此前韩国炼厂减产，国内TC仍有下降趋势，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游镀锌受黑色价格止跌和环保限产结束，开工整体提升，压铸和氧化锌开工涨跌不一，整体需求较为平稳。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为20.36万吨，较上周四增0.54万吨，超预期累库，主因进口锌锭持续流入。整体上，锌价回调下游接货情绪明显改善，而锌市供应端驱动持续，美元指数上涨阻力增强，关注逢低做多机会。 氧化铝：★☆☆（供应压力渐显，现货拖累期价弱势震荡） 现货拖累下，氧化铝期货夜盘震荡走弱，主力合约收低于3282元/吨。早间现货市场少量成交为主，北方地区氧化铝厂出货为主，贸易商接货，下游电解铝企业未有明显采购意愿，长单正常供应。山西地区报价小幅下调，其他地区价格持稳。虽然河南地区暂无明显复产，但近期山西氧化铝复产较明显，产量明显上升。而消费端下游电解铝运行产能实际增加有限，云南旱情担忧限制复产进度。短期供应压力趋增，现货价格承压下行，对期货价格也有拖累。目前期货价格仍处于升水状态，有回调压力。短线建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（国内累库不断，短期仍有回调压力） 库存继续去化，隔夜外盘锡价偏强震荡，LME三月期锡价收涨0.13%至27535美元/吨。国内夜盘低开高走，主力合约小幅收高于224030元/吨。早间现货市场交投偏弱，前日有一定补库后下游接货积极性下降，贸易商出货不畅，成交量较前日下降。现货升贴水变化不大，维持在相对低 位。当前市场供需基本面相对较弱，国内冶炼厂运行平稳为主，矿端供应仍较充足，精炼锡产量平稳。而消费端虽然白电排产同比大增，但在消费电子市场未有起色的拖累下，总体表现欠佳。国内仍维持累库态势，沪锡继续承压。短线建议适量空单持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材库存去化幅度） 昨日成材价格继续延续弱势。供应上，螺纹产量下降，热卷产量回升，部分钢厂铁水流向板材。焦炭第六轮提降落地，成材成本走低。需求上看，螺纹需求恢复低于预期。从水泥及混凝土数据来看，螺纹上半年旺季需求峰值将低于预期。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。库存上看，预计本周螺纹热卷库存拐点显现，进入库存去化阶段。螺纹热卷去库幅度向好。螺纹库存去化主要是低产量，热卷库存去化主要是需求好。不过由于热卷供应处于高位，华南地区热卷到货高位，导致华南地区热卷库存处于高位，华南地区热卷库存去化慢。当下成材焦点转为库存去化幅度，接下来一两周成材库存去化的幅度决定之后成材价格的主要方向，关注今日即将公布的产库数据。目前成材资金进入移仓换月阶段，加剧行情波动。成材维持偏空思路，能否继续下跌需要成材库存去化的配合。 铁矿石：★☆☆（关注本周成材需求数据） 昨日铁矿石继续震荡下行，主力09合约收盘758，跌幅1.62%，市场提前交易本周成材需求见顶预期，悲观情绪发酵压制铁矿石价格。SMM数据显示，本周高炉检修影响量189万吨，环比减少6.8万吨，钢厂复产速度偏慢，成本支撑尚未站稳，而成材已经给到供应增量预期，高频建材日度成交数据较上周转弱，市场对下游需求担忧增加，黑色整体重回弱势震荡阶段。综合来看，当前市场情绪偏悲观，随着季度末发运增量逐渐体现，铁矿石基本面给到价格支撑有限，叠加近期成材主力合约移仓换月，资金博弈加剧，短期建议观望为主，后续关注清明假期前铁矿石现货成交增加能否带来企稳机会。 焦煤：★☆☆（短期现货成交回温难改价格颓势） 昨日焦煤继续弱势运行，05合约收盘1569，跌幅2.61%。近期焦煤供应端扰动增加，美国巴尔的摩港口桥梁发生坍塌事件、山西煤矿安全监察第二阶段工作继续，但蒙煤进口维持高位，叠加当前焦化厂产能利用率偏低，短期供应端小幅减量对供需格局影响不大。现货市场成交有回升迹象，但若焦炭七轮提降落焦化厂利润亏损加剧或将进一步减产，焦煤需求回升持续性仍有待验证，短期焦煤价格或将跟随下游需求延续震荡运行。 焦炭：★☆☆（焦炭七轮提降博弈加剧） 昨日焦炭主力合约偏弱运行，收盘报2057，跌幅1.60%。港口现货报价暂稳，基差修复至平水。昨日钢厂发起七轮提降，焦化厂利润亏损，多地焦企再度联合召开市场分析会，有加大联合减产计划，对七轮提降抵抗意愿加强。基本面来看，焦炭供需双弱格局延续，二季度长协煤成本下移对焦炭价格支撑不强，短期或将延续弱势震荡，关注后续焦钢博弈结果。 玻璃：★☆☆（关注资金动向以及下游需求情况) 昨日现货均价1784元/吨（-7），现价依旧偏弱运行为主。当前浮法玻璃日熔依旧维持高位，日熔17.65万吨，开工率85.20%，基本维持稳定。产线方面，本周暂无点火/冷修计划。需求上，昨日湖北产销尚可，沙河出货仍有一定好转，华东相对偏弱。库存上，上周累库程度大幅放缓，地区间差异仍存：东北、华北去库较好，华中、华南地区仍有一定累库。此外当前湖北地区库存压力较其他地区较为明显。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持震荡偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形 下，不宜过分悲观，耐心等待需求启动。盘面当前弱势为主，下方继续考验生产成本支撑位，关 注资金动向。持续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（昆山今日开始检修，关注月底下游补库情况) 昨日纯碱现货价格依旧坚挺为主。当前仍有个别装置波动，海天维持减量，金山设备问题检修3-4天（影响产能200万吨）；南方碱业设备检修，为期三个月；昆山今日起开始检修。此外后续仍有部分碱厂检修计划，关注企业动向。当前，开工率87.06%，产量受产线波动影响有所下滑。需求方面，现货市场整体表现一般，主要由待发订单支撑下游刚需补库，新订单接收方面一般，整体观望情绪仍存，关注月底补库动向。库存上，周一库存环比周四有小幅累库（+3.6万吨），重碱库存增加相对多于轻碱，此外企业、地区间库存分布存在一定差异。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格震荡运行为主，下方关注氨碱成本线下沿支撑。此外需关注消息面对于盘面的扰动。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。信义/旗滨每月均有进口碱到港计划，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价维持高位震荡） 昨日油价仍然维持窄幅区间震荡，汽油裂解偏强，柴油裂解偏弱。晚间EIA周度数据显示，3月22日当周，美国原油产量持稳于1310万桶/日，炼厂开工率小幅增至88.7%，商业原油库存增加316.5万桶，汽油库存增加129.9万桶，馏分油库存减少118.5万桶，原油进口量环比增加42.4万桶/日至670.2万桶/日，原油出口减少70万桶/日至418.1万桶/日，汽油隐含需求871.5万桶/日，馏分油隐含需求402.8万桶/日，整体偏中性。美国达拉斯联储表示，美国油价高得足以让钻探新井有利可图，但一些页岩油企业CEO表示他们犹豫不决，因为美国政治和监管方面的不确定性要到11月大选才会解决。EIA、IEA月报认为二季度有缺口，短期油市交易仍需重点关注宏观地缘消息扰动，尤其是巴以冲突和俄乌冲突，油价或维持区间震荡。 动力煤：★☆☆（市场价格企稳，但需求支撑有限） 产地价格企稳，个别地区价格互现小幅反弹，经过连续下行行情，部分需求释放，但下游观望氛围依然浓。港口煤价弱稳，淡季需求难有起色，仅以少量补空单为主，价格分歧仍存，成交偏弱。外贸煤价格持稳，部分港口结构性缺货，成本压力下，贸易商发货利润维持倒挂。冷空气影响下，东北大部及华北局部继续降温，中东部其余地区以升温为主。江淮、江南及华南多降水，日耗将保持回落。淡季主要省市电厂库存周期性累库。受下水煤价格下行影响，以及发运利润限制，港口调入量保持中位水平；淡季沿海终端拉运季节性减少，叠加近期封航频繁，港口调出减少。调入明显高于调出，北港持续累库。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（基本面维持宽松，现货价格继续松动；短线空单配置，长线正套策略维持） 周三工业硅主力05合约收盘12105，幅度-2.02%，跌250，单日减仓1205手。现货价格再度下跌，市场少量低价成交出现，整体活跃度不佳。行业供给维持在高位，部分地区出现负反馈，西南及华北新增计划停炉企业增加。多晶硅产量继续稳定增长，但成交略显僵持，下游累库风险增加，采购意愿减弱；有机硅市场弱势运行，让利出货者增加，但下游补库需求弱，小规模采买为主，观望氛围浓；铝合金成交一般，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅累增，厂库及交割库库存反弹，市场库存暂稳。目前仍需观察下游需求的恢复情况，以及上游产能的增减。近期上游有出现负反馈迹象，但行业基本面依然偏空，短线建议轻仓空配，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（短期建议观望，中期逢高沽空） 3月27日，碳酸锂主力LC2407上涨0.51%，报收于108400元/吨，成交量28.45万手，持仓量 +1180。预计短期情绪面在雅宝招标后有一定