软商品日报

光大期货软商品日报（2024年3月28日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周三，ICE美棉下跌2.61%，报收90.97美分/磅，CF405下跌0.31%，报收15895元/吨，新疆地区棉花到厂价为16720元/吨，较前一日上涨96元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17007元/吨，较前一日上涨49元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍在继续，美联储官员称：当前经济形势“仍无需急于降息”，美联储可能维持当前利率水平更长时间，年内降息次数可能减少。近期美棉正在重新寻找防线，消息扰动或被放大，关注即将公布的USDA种植意向报告。国内市场方面，郑棉期价小幅下挫，市场关注重心也将逐渐从偏弱的下游需求转向新棉种植，基本面矛盾不突出。技术面来看，当前郑棉期价处于一条较为稳定的通道中，以震荡略微偏弱思路对待，上下振幅或逐渐缩小，时间和空间所剩不多，近期需要持续关注消息层面扰动。 区间略偏弱 白糖 昨日原糖期价横盘整理，主力合约收于22.17美分/磅。咨询机构Safras&Mercado于3月26日发布的报告中表示，预计巴西（中南部及北部）2024/25榨季甘蔗入榨量为6.66亿吨，低于2023/24榨季的7.06亿吨；糖产量为4530万吨，高于2023/24榨季的4408万吨；糖出口量为3200万吨，同比持平。广西现货报价6610～6670元/吨，部分企业上调10元/吨。关于巴西估产仍然近期热点，有机构预计新榨季产量有望超过23/24榨季，当前情况下原糖难以走出趋势性行情，反弹需要新驱动，继续以区间思路看待。国内主力合约正缓慢移仓，市场冲高动能不足，保持区间思路，同时关注糖浆等进口政策。 区间震荡 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 5-9 -190 -5 1112 99 新疆 16720 96 全国 17007 49 白糖 5-9 80 -16 152 -21 南宁 6610 10 柳州 6635 0 三、市场信息 1、3月27日棉花期货仓单数量14220张，有效预报833张，共计15053张，较上一交易日减少 4张。 2、3月27日国内各地区棉花到厂价：新疆16720元/吨，河南16898元/吨，江苏17022元/吨， 湖北16890元/吨。 3、3月27日纱线综合负荷为59.7，较前一日持平；纱线综合库存为23，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为58，较前一日持平；短纤布综合库存为27，较前一日上涨0.1。 4、3月27日国内白糖现货价格：南宁地区6610元/吨，较前一日上涨10元/吨；柳州地区6635 元/吨，较前一日持平。 5、3月27日白糖期货仓单数量19367张，有效预报312张，总计19679张，较前一交易日上涨 1977张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花5-9价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 1500 1000 500 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月8日 0 -500 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020202120222023 25000 20000 15000 10000 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月5日 10月22日 11月8日 11月25日 12月12日 12月29日 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月23日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖5-9价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 80,000 60,000 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 1月10日 1月22日 2月3日 2月16日 2月28日 3月11日 3月23日 4月4日 4月17日 4月29日 5月14日 40,000 20,000 0 2021-04-292022-04-292023-04-29 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。