软商品日报

光大期货软商品日报（2024年3月14日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周三，ICE美棉下跌0.24%，报收95美分/磅，CF405下跌0.25%，报收15925元/吨，新疆地区棉花到厂价为16871元/吨，较前一日下跌33元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17162元/吨，较前一日下跌34元/吨。国际市场方面，本周美棉波动趋于平稳，CFTC多单和空单周环比增速有所放缓，关于本年度基本面的交易或逐渐结束，新棉即将开始种植，市场关注重心将逐渐转变。国内市场方面，郑棉期价重心缓慢下移，下游需求现状与预期之间的差异正在逐渐兑现，纺织企业开机负荷已经达到阶段性高位，预计3月份郑棉关注重点都在于下游需求端表现。综合来看，短期基本面对郑棉支撑力度不足，预计短期郑棉震荡偏弱运行，但下方空间有限，3月底市场关注重点或有转变。 震荡偏弱 白糖 昨日原糖期价宽幅震荡，主力合约收于22.01美分/磅。广西现货报价6550～6660元/吨，上调10～30元/吨。截至3月13日累计收榨糖厂28家，合计日榨蔗能力约26.05万吨，同比分别减少39家、27万吨；剩余46家糖厂未收榨，合计日榨蔗能力32.95万吨。巴西天气仍不乐观，但关于减产幅度各机构观点并不一致，原糖期价勉强收于22美分/磅以上，短期仍会反复，预计4月开榨前总体表现偏强。国内集团销售进度较快，挺价意愿较强，未来关注糖浆等相关政策，短期保持区间偏强思路，预计持续到巴西开榨，但考虑到巴西天气问题仍有反复，对于反弹高度仍需谨慎。 区间偏强 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 5-9 -150 5 1237 -29 新疆 16871 -33 全国 17162 -34 白糖 5-9 103 8 111 3 南宁 6620 20 柳州 6585 30 三、市场信息 1、3月13日棉花期货仓单数量14552张，有效预报535张，共计15087张，较上一交易日减少 52张。 2、3月13日国内各地区棉花到厂价：新疆16871元/吨，河南17156元/吨，江苏17195元/吨， 湖北17017元/吨。 3、3月13日纱线综合负荷为59.4，较前一日上涨0.2；纱线综合库存为20.4，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为59.4，较前一日持平；短纤布综合库存为26.2，较前一日持平。 4、3月13日国内白糖现货价格：南宁地区6620元/吨，较前一日上涨20元/吨；柳州地区6585 元/吨，较前一日上涨30元/吨。 5、3月13日白糖期货仓单数量17101张，有效预报704张，总计17805张，较前一交易日减少 4张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花5-9价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 1500 1000 500 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月10日 3月21日 4月1日 4月13日 4月24日 5月8日 0 -500 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 40,000 30,000 20,000 10,000 25000 20000 15000 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月5日 10月22日 11月8日 11月25日 12月12日 12月29日 10000 0 2020 2021 仓单数量 2022 有效预报 2023 合计 2020年2021年2022年 2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月23日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖5-9价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 80,000 60,000 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 1月10日 1月22日 2月3日 2月16日 2月28日 3月11日 3月23日 4月4日 4月17日 4月29日 5月14日 40,000 20,000 0 2021-04-142022-04-142023-04-14 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。