供减需增 震荡上行

【冠通研究】 供减需增震荡上行 制作日期：2024年03月27日 【策略分析】 成本端原油近期高位震荡，成本端支撑仍存。供应端，PTA开工率有所下降，加工费降至低位，珠海英力士有装置停车、提前检修，福海创450万吨装置开始检修，逸盛大化225万吨装置降负至7成左右运行，缓解累库压力。需求端明显改善，聚酯负荷回升至90.7%，终端织造行业恢复至正常水平，内外贸订单刚需启动，基本面压力有所释放。 总的来说，短期内PTA供需略有好转，但现货流通性宽裕，库存压力仍在，大厂检修仍等待兑现，加工费震荡偏弱，短期内预计绝对价格跟随成本波动为主。 【期现行情】 期货方面：PTA主力2405合约夜盘高开于5868元/吨，后震荡上行，最终收于5904元/吨，涨幅0.44%，报收于一根光脚阳线。 资料来源：博易大师 现货方面：整体供应端偏宽松，市场商谈基差小幅走强，贸易商远端惜售，现货端成交为主。三月底前报盘05-40,递盘05-45到-40，主流成交05-40；四月上报盘05-35到-30，递盘05-40到-35，主流成交05-35；四月中递盘05-35；四月底报盘05-10，递盘05-25.宁波方向货源三月底到四月初05-40成交。仓单本周报盘05-40到-35。 元/吨 华东PTA现货市场价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 【基本面跟踪】 元/吨 1200 PTA活跃合约基差对比 20192020202120222023 2024 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 基差方面：PTA主力合约收盘价和现货价格均下降，基差扩大，以华东地区报价为基准，基差-36元/吨，基本处于正常的运行范围。 产业方面：当前PTA装置开工负荷75.2%左右。逸盛大化一期225万吨装置降负至7成左右运行。 成本方面：2024年3月26日，PX价格1045USD，汇率7.2367；PTA原材料成本5692元/吨，加工费 149元/吨左右。逸盛石化PTA756美元/吨。 600.00 PTA加工费与利润 PTA生产利润 元/吨 PTA加工费(右） 1200 400.001000 200.00 800 0.00 600 -200.00 400 -400.00 200 -600.00 0 -800.00 2022-09-05 -200 2023-01-05 2023-05-05 2023-09-05 2024-01-05 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。