研究报告

2024.03.27 年/月/日 日期 富昌證券研究報告 一．重點新聞 國際 3月26日，美聯儲公布的經審計的財務 報表顯示，美聯儲2023年的支出比其收 入高出1,143億美元，這是其有史以來最大的運營虧損，在利率居高不下的情況下，美聯儲被迫放棄向財政部匯款。利息支出(包括美聯儲逆回購操作的准備金余額)在2023年幾乎增加了兩倍， 達到2,811億美元。與此同時，美聯儲去年從其資產組合中獲得的利息收入總計為1,638億美元，而2022年約為1,700億美元。 3月26日，美國國會預算辦公室(CBO) 稱美國債務水平在2017年特朗普減稅和疫情期間大規模財政刺激後飆升，到去年年底，美國聯邦債務總額達到26.2萬億美元，約佔該國GDP的97%。CBO預測，美國債務佔GDP比例將在2029年超過二戰時的最高水平116%，到2054年債務水平將升至GDP的166%。如果政府無視不斷膨脹的聯邦債務，美國可能面臨像英國前首相卓慧思時期的市場動蕩。2022年，在英國通脹高企之際，卓慧思計劃通過舉債大幅減稅，英國股債匯率全面崩盤，隨後卓慧思被迫下台。 中港 3月26日，阿里巴巴在港交所公告，物流子公司菜鳥已撤回其在香港聯交所的首次公開發行及上市申請。同時，阿里巴巴集團計劃向菜鳥的少數股東(包括員工)發出要約，以每股0.62美元的價格將其持有的所有菜鳥已發行股份向阿里巴巴集團出售，總對價最高可達37.5億美元。菜鳥股東可以選擇接受要約並將其股份出售給阿里巴巴集團以換取現金對價或者繼續持有菜鳥股份。 3月26日，比亞迪股份(01211.HK)發布了2023年年度報告。去年實現營收6,023.15億元(人民幣,下同)，同比增長了42.04%，去年第四季度實現營收1,800.40億元。利潤方面，其歸母淨利潤達到300.4億元，同比增長80.72%。除此之外，比亞迪汽車業務的毛利率為23.02%，同比增加2.63%，超過了特斯拉 2023年18.2%的毛利率。去年比亞迪全 年電動車的銷量高達302.4萬輛，問鼎全球冠軍。比亞迪連續十一年穩居中國新能源汽車銷量龍頭地位。比亞迪宣布擬每10股派發現金紅利30.96元，現金 紅利總額約為90.12億元。 二．市況回顧 金銀 外圍市況 美股週二三大指數收跌。道瓊斯工業平均指數跌31.31點或0.08%，收報39,282.33點。標 準普爾500指數跌14.61點或0.28%，收報 5,203.58點。納斯達克指數跌68.77點或 0.42%，收報16,315.70點。 週二恒生指數報16,618.32點，升144.68點或0.88%，國企指數升70.77點或1.23%至5,825.42點；恒生科技指數升34.29點或1%，報3,471.49點。 A股滬綜指收報3,031.481點，升5.176點或 0.171%；深成指報9,449.43點，升26.82點 或0.28%；創業板指數報1,841.54點，升8.1 點或0.44%。 原油 美國原油庫存增加，油價回落。週二紐約市場原油期貨的收盤價為每桶81.62美元，跌0.4%。 降息預期升溫，金價反彈。紐約期金週二收盤價為每安士2,178.80美元，升0.3209%。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 變動（%） 升/跌 上證綜指 3031.481 0.171 5.176 恒生指數 16618.32 0.88 144.68 紐約道瓊斯指數 39282.33 -0.08 -31.31 標準普爾500指數 5203.58 -0.28 -14.61 納斯達克指數 16315.7 -0.42 -68.77 倫敦富時100指數 7930.96 0.17 13.39 法蘭克福DAX指數 18384.35 0.67 123.04 巴黎CAC40指數 8184.75 0.41 33.15 紐約期油（美元） 81.62 -0.4 -0.33 期金(美元） 2178.8 0.3209 6.97 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告隻供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股20票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅隻在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編製及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示，例如“止蝕”或“限價”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應 研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。