黑色商品日报(2024年3月27日) 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢:昨日螺纹盘面大幅下跌,截止日盘螺纹2405合约收盘价格为3499元/吨,较上一交易日收盘价格下跌86元/吨,跌幅为2.4%,持仓增加0.53万手。现货价格下跌,成交回落,唐山地区迁安普方坯价格下跌30元/吨至3370元/吨;杭州市场中天螺纹下跌60元/吨至3510元/吨,全国建材成交量10.03万吨。据相关统计,2024年3月1日-23日,房地产高频数据表明,30大中城市新房成交面积为528.7万平方米,同比下降48%,无论是从同比降幅还是绝对量来看,均为近五年以来的新低,显示新房成交仍在寻底。上周螺纹盘面大幅反弹后,现货成交再度萎缩,期货盘面升水现货,钢厂套保盘及期现正套增多,盘面走势再次承压。预期短期螺纹盘面偏弱整理为主。 偏弱整理 铁矿石 铁矿石:昨日铁矿石期货主力合约i2405价格有所下跌,收于814.5元/吨,较前一个交易日收盘价下跌27.5元/吨,跌幅为3.3%,成交36万手,减仓1万手。港口现货价格有所下跌,日照港PB粉价格环比下跌23元/吨至802元/吨,超特粉价格环比下跌23元/吨至640元/吨。供应端,上周全球发运量、45港到港量环比有所增加。当前关注点在于需求端,钢厂复产空间和铁水产量增加的持续性有待观察,需要进一步关注钢材需求情况。预计近期铁矿石价格或将呈现宽幅震荡走势。 宽幅震荡 焦煤 焦煤:昨日焦煤盘面明显下跌,截止日盘焦煤2405合约收盘价为1611元/吨,较上一个交易日收盘价下跌36.5元/吨,跌幅2.22%,持仓量减少0.86万手。现货方面,临汾乡宁市场炼焦煤价格下跌100-200元/吨,低硫瘦煤(A10.8、S0.3、G65)执行1490元/吨,低硫瘦主焦煤(A10.9、S0.6、G78)执行1620元/吨,低硫主焦(A9.3、S0.4、G85)执行1870元/吨。进口蒙煤价格涨跌互现,甘其毛都蒙3#精煤报价1565元/吨;蒙5#原煤报价1315元/吨。供应方面,主产地煤矿产量释放有限,部分矿点库存较低,挺价意愿增强。需求方面,焦价仍有第七轮提降预期,焦企补库意愿减弱。预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 焦炭 焦炭:昨日焦炭盘面大幅下跌,截止日盘焦炭2405合约收盘价为2090.5元/吨,较上一个交易日收盘价下跌60.5元/吨,跌幅2.81%,持仓量减少2998手。港口现货价格下跌,市场成交乏力,日照港准一级冶金焦报价下跌40元/吨至1880元/吨。供应方面,目前多数焦企亏损加重,不少焦企通过减产限量来降低亏损,限产幅度在10%-60%。需求方面,钢厂高炉复产缓慢,我的钢铁网预计4月钢厂高炉铁水日均产量大约在225-226万吨/天,距离去年同期的244.7万吨/天有明显的差距。部分钢厂仍有第七轮焦炭提降计划,预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1:螺纹钢主力合约收盘价(元/吨)图2:热卷主力合约收盘价(元/吨) 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3:铁矿石主力合约收盘价(元/吨)图4:焦炭主力合约收盘价(元/吨) 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 200 图5:焦煤主力合约收盘价(元/吨) 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 1000 2023年 2024年 4800 3800 2800 1800 800 2020年2021年2022年 资料来源:wind光大期货研究所 3.2主力合约基差 图6:螺纹钢基差(元/吨)图7:热卷基差(元/吨) 1500 1000 500 0 -500 RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差RB2405基差 050607080910111201020304 800 600 400 200 0 -200 -400 HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差HC2405基差 050607080910111201020304 图8:铁矿石基差(PB粉为例)(元/吨)图9:焦炭基差(元/吨) 800 600 400 200 0 I2005基差I2105基差I2205基差 I2305基差I2405基差 2500 2000 1500 1000 500 0 J2005基差J2105基差J2205基差J2305基差J2405基差 050607080910111201020304 -200 050607080910111201020304 -500 图10:焦煤基差(元/吨) JM2005基差JM2105基差JM2205基差JM2305基差JM2405基差 050607080910111201020304 3000 2000 1000 0 -1000 资料来源:wind光大期货研究所 3.3跨期合约价差 图11:螺纹钢合约价差05-10(元/吨)图12:螺纹钢合约价差10-01(元/吨) 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 图13:热卷合约价差05-10(元/吨)图14:热卷合约价差10-01(元/吨) 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 0910111201020304 图15:铁矿石合约价差05-10(元/吨)图16:铁矿石合约价差09-01(元/吨) 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 2405-2409 1909-2001 2209-2301 2009-2101 2309-2401 2109-2201 2409-2501 200 150 100 50 0 250 200 150 100 50 0 -50 01 02030405060708 资料来源:wind光大期货研究所 图17:焦炭合约价差05-09(元/吨)图18:焦炭合约价差09-01(元/吨) 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图19:焦煤合约价差05-09(元/吨)图20:焦煤合约价差09-01(元/吨) 400 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 09 10 11 12 01 02 03 04 300 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200100 0-1000102030405060708 -200-300 资料来源:wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图21:主力合约卷螺差(元/吨)图22:主力合约螺矿比(元/吨) 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2024年 9.00 7.00 5.00 3.00 2020年2021年2022年 2023年 2024年 图23:主力合约螺焦比图24:主力合约焦矿比 2020年2021年2022年 2023年 2024年 2.60 8.002020年2021年2022年 2.106.00 1.604.00 1.10 图25:主力合约煤焦比 2.00 2023年 2024年 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2020年2021年2022年 资料来源:wind光大期货研究所 3.5螺纹钢利润 图26:螺纹主力合约盘面利润(元/吨)图27:螺纹长流程计算利润(元/吨) 1600.0 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1100.0 600.0 100.0 图28:螺纹短流程计算利润(元/吨) -400.0 1500 2020年2021年2022年 2023年 2024年 1000 500 0 1月2日 2月2日 3月4日 4月4日 5月9日 6月9日 7月10日 8月10日 9月10日 10月17日 11月17日 12月18日 -500 资料来源:wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议,投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏,与本公司和作者无关。