黑色商品日报

黑色商品日报（2024年3月27日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅下跌，截止日盘螺纹2405合约收盘价格为3499元/吨，较上一交易日收盘价格下跌86元/吨，跌幅为2.4%，持仓增加0.53万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格下跌30元/吨至3370元/吨；杭州市场中天螺纹下跌60元/吨至3510元/吨，全国建材成交量10.03万吨。据相关统计，2024年3月1日-23日，房地产高频数据表明，30大中城市新房成交面积为528.7万平方米，同比下降48%，无论是从同比降幅还是绝对量来看，均为近五年以来的新低，显示新房成交仍在寻底。上周螺纹盘面大幅反弹后，现货成交再度萎缩，期货盘面升水现货，钢厂套保盘及期现正套增多，盘面走势再次承压。预期短期螺纹盘面偏弱整理为主。 偏弱整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2405价格有所下跌，收于814.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌27.5元/吨，跌幅为3.3%，成交36万手，减仓1万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌23元/吨至802元/吨，超特粉价格环比下跌23元/吨至640元/吨。供应端，上周全球发运量、45港到港量环比有所增加。当前关注点在于需求端，钢厂复产空间和铁水产量增加的持续性有待观察，需要进一步关注钢材需求情况。预计近期铁矿石价格或将呈现宽幅震荡走势。 宽幅震荡 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面明显下跌，截止日盘焦煤2405合约收盘价为1611元/吨，较上一个交易日收盘价下跌36.5元/吨，跌幅2.22%，持仓量减少0.86万手。现货方面，临汾乡宁市场炼焦煤价格下跌100-200元/吨，低硫瘦煤（A10.8、S0.3、G65）执行1490元/吨，低硫瘦主焦煤（A10.9、S0.6、G78）执行1620元/吨，低硫主焦（A9.3、S0.4、G85）执行1870元/吨。进口蒙煤价格涨跌互现，甘其毛都蒙3#精煤报价1565元/吨；蒙5#原煤报价1315元/吨。供应方面，主产地煤矿产量释放有限，部分矿点库存较低，挺价意愿增强。需求方面，焦价仍有第七轮提降预期，焦企补库意愿减弱。预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面大幅下跌，截止日盘焦炭2405合约收盘价为2090.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌60.5元/吨，跌幅2.81%，持仓量减少2998手。港口现货价格下跌，市场成交乏力，日照港准一级冶金焦报价下跌40元/吨至1880元/吨。供应方面，目前多数焦企亏损加重，不少焦企通过减产限量来降低亏损，限产幅度在10%-60%。需求方面，钢厂高炉复产缓慢，我的钢铁网预计4月钢厂高炉铁水日均产量大约在225-226万吨/天，距离去年同期的244.7万吨/天有明显的差距。部分钢厂仍有第七轮焦炭提降计划，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 200 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 1000 2023年 2024年 4800 3800 2800 1800 800 2020年2021年2022年 资料来源：wind光大期货研究所 3.2主力合约基差 图6：螺纹钢基差（元/吨）图7：热卷基差（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差RB2405基差 050607080910111201020304 800 600 400 200 0 -200 -400 HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差HC2405基差 050607080910111201020304 图8：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图9：焦炭基差（元/吨） 800 600 400 200 0 I2005基差I2105基差I2205基差 I2305基差I2405基差 2500 2000 1500 1000 500 0 J2005基差J2105基差J2205基差J2305基差J2405基差 050607080910111201020304 -200 050607080910111201020304 -500 图10：焦煤基差（元/吨） JM2005基差JM2105基差JM2205基差JM2305基差JM2405基差 050607080910111201020304 3000 2000 1000 0 -1000 资料来源：wind光大期货研究所 3.3跨期合约价差 图11：螺纹钢合约价差05-10（元/吨）图12：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 图13：热卷合约价差05-10（元/吨）图14：热卷合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 0910111201020304 图15：铁矿石合约价差05-10（元/吨）图16：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 2405-2409 1909-2001 2209-2301 2009-2101 2309-2401 2109-2201 2409-2501 200 150 100 50 0 250 200 150 100 50 0 -50 01 02030405060708 资料来源：wind光大期货研究所 图17：焦炭合约价差05-09（元/吨）图18：焦炭合约价差09-01（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图19：焦煤合约价差05-09（元/吨）图20：焦煤合约价差09-01（元/吨） 400 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 09 10 11 12 01 02 03 04 300 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200100 0-1000102030405060708 -200-300 资料来源：wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图21：主力合约卷螺差（元/吨）图22：主力合约螺矿比（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2024年 9.00 7.00 5.00 3.00 2020年2021年2022年 2023年 2024年 图23：主力合约螺焦比图24：主力合约焦矿比 2020年2021年2022年 2023年 2024年 2.60 8.002020年2021年2022年 2.106.00 1.604.00 1.10 图25：主力合约煤焦比 2.00 2023年 2024年 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2020年2021年2022年 资料来源：wind光大期货研究所 3.5螺纹钢利润 图26：螺纹主力合约盘面利润（元/吨）图27：螺纹长流程计算利润（元/吨） 1600.0 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1100.0 600.0 100.0 图28：螺纹短流程计算利润（元/吨） -400.0 1500 2020年2021年2022年 2023年 2024年 1000 500 0 1月2日 2月2日 3月4日 4月4日 5月9日 6月9日 7月10日 8月10日 9月10日 10月17日 11月17日 12月18日 -500 资料来源：wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。