原油燃料油日报：俄政府下令二季度原油减产，原油震荡偏强

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2024年3月26日星期二 俄政府下令二季度原油减产，原油震荡偏强 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 隔夜原油止跌反弹。内盘，3月25日SC主力合约收涨0.26%，报629元/桶；夜盘原油主力合约报收636.5元/桶。外盘，Brent主力报收86.75美元/桶，收涨1.32美元/桶；WTI主力报收81.95美元/桶，收涨1.32美元/桶。 李英杰从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面上，美联储议息会议暂无新增利率变化预期，昨日有两位美联储主席发表讲话，其观点分歧较大，说明联储内部针对降息政策尚未达成一致；警惕美国降息周期推迟的前景引发的风险偏好降温。基本面来看，供给端，近日伊拉克和安哥拉均承诺将控制原油产量，俄罗斯政府下令企业在二季度减少原油产量，确保6月底前达到900万桶/日的生产目标，完成OPEC+减产承诺；本次月报中三大机构均给出了24年二季度去库的预期，并且去库的逻辑并非是需求预期的明显好转，更多是基于OPEC+自愿减产在二季度延续以及俄罗斯层面供给收缩的预期。美国原油产量维持在历史高位，与此同时EIA在周一的报告中预测美国顶级页岩产区的石油产量将在4月份升至四个月来的最高水平，接下来需要进一步追踪美国原油产量的数据来判断美国原油增长的持续性。需求方面，随着美国炼油厂的重启将支撑原油需求，并且接下来汽油需求季节性回升；并且由于红海危机的持续，船只绕行使得航运业每天额外消耗10万桶燃料。 总体而言，三大机构最新月报给出的去库预期的实现依赖于供给真实的减产，进而二季度后续的核心还将是需要观察自愿减产的执行。地缘层面，俄罗斯遭遇严重恐怖袭击，随后俄罗斯宣布进入战争状态，对乌克兰进行了报复性打击，俄乌冲突烈度进一步升级；另一方面，虽然昨日安理会通过决议要求加沙立即停火，但是此份停火决议对以色列未必具有强约束力，停火能否落地仍有待观察；地缘因素仍为油价带来强支撑。当前原油总体依然是偏强态势，原油当前看不到大跌风险，但是需要追踪接下来的消费旺季能否转化为切实利好，并且警惕美国降息周期推迟的前景引发的风险偏好降温。 燃料油： 3月25日，FU报收3384元/吨，LU报收4479元/吨。NYMEX燃油报收268.23美分/加仑。 基本面来看，高硫方面，同时随着中东产能回归，供应或有上升趋势。低硫方面，科威特的阿祖尔炼厂正在逐步提升负荷，与此同时在近期再次下发了招标，供应进一步增加，随着Al Zour炼油厂达到满负荷运转，科威特2月份燃料油出口量连续第二个月增长；需要进一步关注3月份船燃需求的复苏。前期受原油价格的支撑，低硫走势较强，随着中东低硫的供应的增加，低硫将弱于高硫。 总体来看，燃料油价格总体跟随原油波动，高低硫价差或继续收窄。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 3月25日SC主力合约收涨0.26%，报629元/桶；夜盘原油主力合约报收636.5元/桶。 （2）外盘价格 截至3月25日收盘，Brent主力报收86.75美元/桶，收涨1.32美元/桶；WTI主力报收81.95美元/桶，收涨1.32美元/桶。 （3）供应 路透社报道，三名业内消息人士表示，俄罗斯政府已下令企业在第二季度减少石油产量，以确保他们在6月底之前达到900万桶/日的生产目标，这符合其对欧佩克+的承诺。政府已向每家公司提供了具体目标，表明其打算履行欧佩克+减产以支持国际油价的承诺。减产将促进炼油厂维护的季节性高峰，其中许多炼油厂已经由于中断和乌克兰无人机袭击而减少了燃料产量。消息人士提供的数据和路透计算显示，俄罗斯4月、5月和6月的石油产量将分别比3月下降约3.6%、4.1%和4.9%，这符合俄罗斯自愿减产的承诺。 欧佩克+代表认为没有必要在下周的审查会议上建议改变石油供应政策，因为上半年设定好的产量配额证明是有效的。一位代表表示，下周的欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议将重点关注各成员国对各自商定的限制措施的遵守情况。伊拉克和哈萨克斯坦的产量一直高于配额，但已承诺在未来几个月进一步减产，以弥补这一缺口。 （4）需求 据消息人士透露，俄罗斯库别舍夫炼油厂（Kuibyshev）在周末遭遇无人机袭击后，已暂停主要装置CDU-5的运行。 在乌克兰无人机袭击多个重要设施后，俄罗斯日均炼油量降至10个月来的最低周水平。据行业消息人士透露，从3月14日至20日，炼油商日均原油加工量为503万桶。根据外媒基于历史数据的计算，这比本月前13天减少了40多万桶。 据外媒报道，由于美国的制裁，印度所有的炼油厂现在都拒绝接受俄罗斯国有航运公司Sovcomflot油轮运送的俄罗斯石油。 （5）库存 EIA报告显示，截止3月15日，美国商业原油库存、汽油库存超预期去库。其中美国商业原油库存环比减少195.2万桶，预期1.3万桶；俄克拉荷马州库欣库存减少1.8万桶；馏分油库存环比增加62.4万桶，预期-8.7万桶；汽油库存环比减少331万桶，预期-135万桶，美国墨西哥湾沿岸汽油库存下降至自2021年3月以来的最低水平；战略石油储备库存增加75万桶；截至3月15日当周美国精炼厂设备利用率为87.8%，预期87.7%；美国的原油出口增加了173.4万桶/日；净进口减少了94.7万桶/日；美国成品油出口增加了76.6 万桶/日，进口减少了62.2万桶/日；原油、成品油出口均大幅增长，这是有记录以来这两个指标的最大单周涨幅。美国原油产量维持在1310万桶/日不变；美国原油产量引伸需求为1965.69万桶/日，环比上升84.65万桶/日；美国车用汽油总产量引伸需求为984.16万桶/日，环比下降20.15万桶/日；馏分燃油产量引伸需求为477.09万桶/日，环比上升16.48万桶/日。综上，随着出口增加和炼油厂持续提负，原油库存下降。3月份开始，美国汽油需求将季节性回升，需要继续追踪汽油需求的季节性强弱的相对表现。 （6）市场信息 因美国弃权，联合国安理会通过明确要求加沙立即停火的决议，并释放所有人质。该决议要求在两周后结束的穆斯林斋月期间立即停火，并要求释放在哈马斯在去年10月7日对以色列南部发动的袭击中被扣押的所有人质。 钢联数据显示：华东船供油主流成交价格180cst5300-5500，0#柴油7500-7650，轻燃价格7300-7500；船用180cst批发出货主流成交价5300-5450。今日原料价格会涨跌互现，新一轮成本变化情况尚未明朗，且批发商结算工具紧张，预计华东批发价暂稳观望。供船方面，重油价格坚挺，轻油价格零星小幅波动。终端成交继续以刚需小单为主。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864915 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120