大健康兼外围市场驱动收入增长，结构持续优化扩增盈利

百亚股份（003006）发布2023年度业绩公告，收入利润增速亮眼。全年实现营业收入21.44亿元，同比增长33.00%，归母净利润2.38亿元，同比增长27.21%，扣非归母净利润2.16亿元，同比增长20.33%，基本每股收益0.56元，同比增长27.27%。其中，23Q4营业收入6.68亿元，同比增长38.39%，归母净利润0.56亿元，同比下降8.65%，扣非归母净利润0.44亿元，同比下降25.19%，基本每股收益0.13元，同比下降8.44%。大健康产品驱增收入，外围市场快速成长。产品端，自由点产品收入18.90亿元，同比增长41.15%，贡献总收入的88.15%，尤其是主打有机纯棉、敏感肌、益生菌的大健康产品收入增速更快，占卫生巾比重达26.17%，是公司收入增长的主要驱动。渠道端，公司持续精进“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的营销策略，电商渠道上紧抓各重大营销节点，发力直播电商，取得优秀的销售成绩，自由点连续多月位居抖音卫生巾TOP1品牌，电商全年收入7.48亿元，同比增长101.52%，收入贡献约3成；线下渠道则发力外围市场，推进全国化，全年核心五省收入10.37亿元，同比增长13.45%，外围省份2.38亿元，同比增长21.23%。盈利结构持续优化，品牌投入逐渐变现：公司盈利向好，主系益生菌为主的中高端系列产品快速增长，片单价持续提升，驱动公司整体盈利空间扩大。2023全年整体毛利率为50.32%，同比增长5.21pct，自由点毛利率达54.84%，净利率为11.12%，同比下降0.47pct，销售/管理/研发/财务费率分别为31.20%/+6.70pct、3.36%/-0.48pct、2.52%/-0.18pct、-0.21%/+