2024年全球货币政策转向年中,资源经济体已启动降息。全球货币政策转向的时点具备两个标准:判断每一类经济体是否处于加息/降息周期,判断全球是否出现货币政策的一致性转向。资源经济体总是“先行者”。全球货币政策转向年通常会伴随着资产价格的大幅波动,而危机环境下的政策转向与非危机环境下的转向,其资产价格分析范式则大相径庭——危机模式下避险是资产的主旋律、非危机模式下预期差与基本面的相对变化是影响资产价格的主要因素。当前的预期差主要在于:欧洲金融系统稳定性弱于美国、实体经济脆弱性却强于美国,因此未来欧洲经济的不及预期+美国降息的不及预期可能继续推高美元指数。