大公国际有色金属行业监测报告 资源税法正式实施，行业恢复性向好

行业监测 | 证券行业 1 / 7 大公国际有色金属行业监测报告 资源税法正式实施，行业恢复性向好 目录 一、行业政策....................2 二、本期行业债券市场情况........2 三、本期行业情况................3 附件............................6  行业政策： 《中华人民共和国资源税法》已于9月1日实施：相比资源税暂行条例，资源税法对税目进行了统一规范，调整了具体税率确定权限，规范了减免税政策。 【点评】对铜行业而言，多金属矿生产成本预计将增加，同时将减轻仅生产原矿出售的企业部分成本。  新发债券：本期有色金属行业新发51只债券，发行总额为545.53亿元。  债市波动：本期有色行业债券市场涨幅较大的债券有“华钰转债”涨幅为15.74%，“万顺转债”涨幅为12.29%；其余债券涨跌幅较小。  债务到期：本期有色金属行业共计67只债券到期，到期偿还本金合计810.00亿元，无大公国际评级的有色行业债券到期。  行业数据：前三季度，我国有色金属工业呈现出一季度探底，二、三季度恢复性向好的态势，但对冶炼产能的扩张需持续关注。2020年9月30日国内长江有色市场铜（1#）、铝（A00）、铅（1#）、锌（0#）、锡（1#）及镍板（1#）现货平均价格较2020年7月初分别上涨3.70%、2.23%、1.99%、15.20%、4.11%和11.64%，整体涨幅较上季度有所收窄。  行业要闻：中金黄金股份有限公司市场化债转股成功完成。  评级调整：联合资信评估有限公司将铜陵有色金属集团控股有限公司主体级别由AA+上调至AAA，级别上调原因是厄瓜多尔米拉多铜矿2019年下半年正式投产，公司矿产资源自给率持续提升，收入规模稳定增长。中证鹏元资信评估有限公司将西藏华钰矿业股份有限公司主体级别由AA调降至AA-，级别下调主要基于公司货币资金较少及融资弹性较弱，未来仍面临很大短期偿债压力等。 监测周期 2020.07.01-2020.09.30 分析师 费 颖 010-67413383 工商部 feiying@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300 客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2020年11月17日 行业监测 行业监测 有色金属行业 证券行业 行业监测 | 有色金属行业 2 / 7 一、行业政策 （一）《中华人民共和国资源税法》于9月1日实施 《中华人民共和国资源税法》于9月1日实施。资源税法引导企业加大技术研发投入，走绿色发展、安全生产之路。相比资源税暂行条例，资源税法对税目进行了统一规范，调整了具体税率确定权限，规范了减免税政策。同时，根据资源税法授权规定，各省、自治区、直辖市也陆续审议通过了本地区应税资源的具体适用税率、计征方式和减免税具体办法。资源税法规定按月或按季申报缴纳，并将申报期限由1日、3日、5日、10日、15日或者1个月内统一改为15日内，与其他税种保持一致，降低了纳税人的申报频次，切实减轻办税负担。此外，资源税法统一规范了税目，分类确定了税率，为简化纳税申报提供了制度基础。 【点评】对铜行业而言，多金属矿生产成本预计将有增加，原先从量征收时仅需按原矿重量征收资源税，省去了多金属矿产中副产金属的成本，而改为从价征收后不同金属矿产均需缴纳资源税，因此该部分成本将增加；同时，将减轻仅生产原矿出售的企业部分成本，改为从价征收后选矿增值部分的资源税将由选矿企业承担。 （二）有色金属期权品种扩容，铝、锌期权上市 8月10日上午9时，铝期权和锌期权在上海期货交易所（以下简称“上期所”）正式挂牌交易。加上此前上市的铜期权，有色金属期权产品体系进一步健全。铝和锌是有色金属行业重要的金属品种，广泛用于建筑、交通运输、电力电子、消费品等行业和领域。作为国内最具权威最有影响力的有色金属交易平台，上期所已先后推出铜、铝等常用有色金属及黄金、白银等贵金属期货品种8个，铜和黄金2个期权品种。 【点评】这些产品的推出，为行业提供了透明、公允、有效的市场价格，满足了有色企业不断精细化的风险管理需求，帮助构建并完善了行业风险管理体系，提升了我国在全球有色金属市场的话语权。 （三）山东对有色等18个重点行业逐一提出无组织排放管控指导意见 近日，山东省生态环境厅印发《山东省工业企业无组织排放分行业管控指导意见》，加强对工业企业无组织排放深度治理。指导意见对钢铁、建材、有色、火电、铸造等18个重点行业逐一提出无组织排放管控指导意见，提高企业无组织排放精细化管理水平，助力打赢蓝天保卫战。指导意见明确指出生产环节，生产设备和废气收集处理设施同步运行，废气收集处理设施发生故障或检修时，停止运行对应的生产设备，待检修完毕后投入使用。厂内污水收集、输送、处理，污泥产生、暂存、处置，危险废物暂存等产生VOCs或恶臭气体的区域加罩或加盖封闭并进行收集处理。针对各无组织排放环节，制定“一厂一策”深度治理方案。记录操作人员操作内容、运行、维护、检修和含VOCs物料使用回收等情况，记录保存期限不得少于3年。 二、本期行业债券市场情况 （一）新发债券统计 本期有色金属行业新发51只债券，发行总额为545.53亿元。 根据Wind数据显示，截至2020年9月末，有色金属行业存续债券313只，存续债券余额合计为3,831.92亿元。其中，超短期融资券71只，存续债余额合计为744.50亿元；一般公司债75只，存续债余额合计846.04亿元；中期票据115只，存续债余额合计1,579.00亿元。 本期有色行业新发51只债券，发行总额为545.53亿元，发行方式为公募发行、优先配 行业监测 | 有色金属行业 3 / 7 售和上网定价；发债主体共20家，主体信用等级均在AA-及以上，且以AAA级主体为主，其中AAA级发债主体12家、AA+级发债主体4家、AA级发债主体3家；发行债券类别包括超短期融资券、可转债、一般短期融资券、公司债、企业债及中期票据。（具体情况见附件） （二）债市波动 本期有色行业债券市场涨幅较大的债券有“华钰转债”涨幅为15.74%，“万顺转债”涨幅为12.29%；其余债券涨跌幅较小。 （三）债务到期情况 2020年7～9月，有色金属行业共计67只债券到期，到期偿还本金合计810.00亿元；4只债券回售，回售金额合计35.08亿元。到期债券中43只为超短期融资债券，到期偿还量合计459.00亿元；10只为中期票据，到期偿还量合计184.00亿元。本期无大公国际评级的有色行业债券到期。 表1 2020年7～9月新发债券及到期债券情况 项目 7月 8月 9月 本月发行债券数量（只） 21 15 15 本月发行债券涉及主体数（家） 11 10 11 本月发行债券总额（亿元） 228.50 182.03 135.00 本月到期债券数量（只） 18 21 28 本月到期债券涉及主体数（家） 10 14 14 本月到期债券总额（亿元） 257.25 247.75 305.00 数据来源：Wind，大公国际整理 三、本期行业情况 （一）行业数据 在需求转暖带动下，基本金属价格稳步上行，但整体涨幅较上季度有所收窄。具体来看，2020年9月30日国内长江有色市场铜（1#）、铝（A00）、铅（1#）、锌（0#）、锡（1#）及镍板（1#）现货平均价格较2020年7月初分别上涨3.70%、2.23%、1.99%、15.20%、4.11%和11.64%至51,290.00元/吨、14,680.00元/吨，15,350.00元/吨、20,080.00元/吨、145,500.00元/吨和114,100.00元/吨；其中，锌、镍涨幅较大，其余涨幅较小。同日，对比上述主要金属品种LME现货结算价，除锡、镍外，其余金属外盘涨幅均大于内盘涨幅。 前三季度，全国十种有色金属产量4,518万吨，同比增长3.5%，增速同比回落1个百分点。其中，铜产量745万吨，同比增长5.8%，回落0.6个百分点；电解铝产量2,745万吨，同比增长2.8%，提高1.7个百分点；铅产量449万吨，同比增长7.8%，回落9.6个百分点；锌产量466万吨，同比增长2.1%，回落7.4个百分点。氧化铝产量5,425万吨，同比下降1.9%。 2020年前三季度，在新冠肺炎疫情蔓延、全球经济形势恶化、原油价格暴跌及各国货币宽松政策的情形下，黄金价格整体呈上涨之势，国际国内黄金价格纷纷创下历史最高纪录。COMEX黄金价格自2020年7月初1,773.80美元/盎司上涨6.18%至9月30日1,883.50美元/盎司。 据中国黄金协会最新统计数据显示，2020年前三季度，国内原料黄金产量为262.93吨，与2019年同期相比减产12.42吨，同比下降4.51%。其中，黄金矿产金完成219.49吨，有色副产金完成43.44吨。 国家统计局发布数据，1～9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43,665.0亿元， 行业监测 | 有色金属行业 4 / 7 同比下降2.4%，降幅比1～8月份收窄2.0个百分点；9月份，规模以上工业企业实现利润总额6,464.3亿元，同比增长10.1%，增速比8月份回落9.0个百分点。1～9月份，有色金属矿采选业实现利润总额242.7亿元，同比增长5.9%；有色金属冶炼和压延加工业实现利润总额858.0亿元，同比增长2.1%。 图1 2017年～2020年9月末六大基本金属的长江有色市场平均价、LME现货价情况（单位：元/吨、美元/吨） 数据来源：Wind，大公国际整理 （二）行业要闻 要闻1：前三季度有色金属工业运行情况新闻发布会召开 前三季度，我国有色金属工业呈现出一季度探底，二、三季度恢复性向好的态势，但对冶炼产能的扩张需持续关注。 一是规上有色金属工业增加值累计增幅稳定增长。前三季度，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长1.9%，比全国规上工业增加值增幅高0.7个百分点。其中，上半年有色金属冶炼和压延加工业增加值由一季度下降3.8%转为增长1.0%，前三季度，增幅比上半年扩大了0.9个百分点。 二是常用有色金属冶炼产量增幅稳定提升，矿山、加工产量恢复正增长。前三季度，我国十种有色金属产量为4,517.6万吨，同比增长3.5%。 三是固定资产投资降幅总体收窄。前三季度，有色金属工业（包括独立黄