医药制造行业2022年信用风险展望——鼓励创新升级 信用风险分化持续

医药制造行业2022年信用风险展望

行业政策与发展趋势

• 政策导向：2021年，集采与医保控费为主要政策焦点，2022年预计将延续这一趋势，继续向医药创新倾斜，集采与医保控费政策将持续推进。
• 行业结构调整：政策执行加速，将对药企业绩产生影响，行业整体面临结构性调整，细分行业的竞争程度预计将高于预期。

盈利能力与市场环境

• 老龄化进程：老龄化人口基数与比例的增加推动医疗需求持续增长，2021年医药制造业营收与利润实现高增长。
• 政策影响：随着政策执行速度加快，药品价格下行压力加大，药企业绩面临挑战。行业面临结构性调整，竞争加剧。

产业链分析

• 化学原料药：品种间的供需关系导致价格波动分化，政策驱动下，大宗原料药行业将趋向集中化、规模化发展。
• 化学制剂：医保谈判与带量采购深化，药品与高值耗材价格透明化，行业结构重塑，创新药企的竞争将更加激烈。
• 中药与生物制药：中成药进入全面集采，行业集中度有望提升；血制品行业回暖，供需改善；疫苗监管强化，行业标准与集中度持续提升。

债务与流动性

• 债务结构：医药制造业存续债券主要集中在1年内到期，总体规模较小，短期偿付压力不大。
• 信用质量：2021年信用风险继续分化，预计2022年分化将持续，需关注政策调控对行业的影响。

结论

医药制造行业在2022年将继续面对政策导向带来的结构调整与竞争加剧。行业政策向创新倾斜，集采与医保控费的持续实施将对行业产生深远影响，特别是对于创新药企和化学制剂行业。老龄化的医疗需求增长与政策的双重作用下，行业盈利能力面临挑战，但同时也提供了新的发展机遇。债务结构相对健康，短期偿付压力不大，而信用风险的持续分化需要行业内外持续关注。