2023年1-10月化工行业供需较为平衡，盈利处于高位

行业政策及供需格局分析|化工行业 2023年1～10月化工行业供需较为平衡，盈利处于高位 行业研究 化工行业 分析师 崔爱巧010-67413373 工商部行业组长cuiaiqiao@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2023年11月6日 行业政策： 国家发展改革委等部门印发推动春耕化肥保供稳 价通知； 国家重点研发计划“盐湖锂镁资源高效开采与绿色加工技术”项目在陕启动； 《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》发布； 《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》发布； 国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》印发； 生态环境部出台《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》。 供需格局： 石油化工行业受原材料价格影响较大；2023年上半 年，国内化工品价格整体下行，7月以来，化工产品价格有所回升； 化学原料及化学制品2023年1～9月供给状况较上年整体小幅增长，预计2023年第四季度供需将继续保持相对稳定； 化学纤维制造行业方面，随着盛虹炼化(连云港)有限公司1,600万吨炼化一体化项目、吉林化纤股份有限公司15,000吨碳纤维项目和河南新乡化纤股份有限公司年产3万吨氨纶项目等投产，产能增长；预计2023年第四季度，化学纤维行业在需求走弱下，供应缩减，开工率下滑； 化肥价格2023年第一季度下降后持续攀升，化肥企业盈利水平持续处于高位。 行业政策 2023年1～10月，化工行业政策涉及绿色加工技术、绿色发展方式及指标体系建设等，预计2023年第四季度行业政策仍围绕“绿色、环保”展开。 国家发展改革委等部门印发推动春耕化肥保供稳价通知。2月20日，国家发展改革委等 部门印发通知，要求积极稳妥推动春耕化肥保供稳价工作高质量发展，切实保障国家粮食安全。通知从稳定化肥生产和要素供应、提高化肥流通效率、积极稳妥做好储备和进出口调节、规范化肥市场生产经营秩序、提升肥料施用水平五方面对春耕化肥保供稳价工作作出安排部署。 国家重点研发计划“盐湖锂镁资源高效开采与绿色加工技术”项目在陕启动。2月26日， 国家重点研发计划“战略性矿产资源开发利用”重点专项“盐湖锂镁资源高效开采与绿色加工技术”启动会暨实施方案论证会在西安建筑科技大学召开。“盐湖锂镁资源高效开采与绿色加工技术”以青藏高原地区盐湖地表及深层卤水为研究对象，融合了勘查、采矿、材料、化工、冶金、环境等学科的新理论和新方法，将解决我国盐湖锂镁资源勘查及高效综合利用中存在的诸多难题，提升我国锂镁资源开发技术与装备水平，带动相关产业集群发展，为我国新能源产业快速发展及青海省世界级盐湖产业基地建设提供重要技术保障。截至目前，该项目使锂的提取成本从3.5万元/吨降至1.5万元/吨。国家重点研发计划“战略性矿产资源开发利用”重点专项“盐湖锂镁资源高效开采与绿色加工技术”启动，标志着我国在“盐湖提锂”关键问题上掌握了核心技术能力。 《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》发布。5月31日，商务部、发 展改革委联合制定发布《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》（以下简称“《管理办法》”），《管理办法》提出，国家推行绿色发展方式，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式，鼓励减少使用一次性塑料制品，科学稳妥推广应用替代产品，引导公众积极参与塑料污染治理。商品零售、电子商务、餐饮、住宿、展览等商务领域经营者应当遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定。 《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》发布。7月27日，国家发改委等6部门发 布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》指出，从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。 国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》 印发。8月8日，国家标准委等六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》，为 国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南。《指南》提出，推动氢能相关新技术、新工艺、新方法、安全相关标准制修订。指南明确了近三年国内国际氢能标准化工作重点任务，系统构建了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用五个子体系。指南旨在贯彻落实国家关于发展氢能产业的决策部署，充分发挥标准对氢能产业发展的规范和引领作用。 生态环境部出台《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》。9月21日，生态环境部出台《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》 （以下简称“意见稿”），意见稿根据蒙特利尔议定书基加利修正案，针对2024年氢氟碳化物 （HFCs）生产和使用进行规定，根据基准期的二氧化碳排放当量值的大方向设立分配方案。 供需格局 2023年上半年国内化工品价格整体下行，7月以来，在国际政治形势、大宗商品库存水平较低、全球供应链修复缓慢、全球流动性仍较为宽裕的多重作用下，化工产品价格有所回升。预计2023年第四季度，油价短期稳中有降；化学原料及化学制品行业的供需将继续保持相对 稳定；化学纤维行业在需求走弱下，开工率下滑，供应缩减；化肥价格2023年第一季度下降后持续攀升，化肥企业盈利水平持续处于高位；整体化工行业供需格局将继续改善。 化工行业门类复杂、品种多样，但是追溯源头发现，一次能源主要包括原油、天然气、煤炭、原盐以及矿石五大类。这五类主要原材料的价格变动将直接对各化工产品价格产生联动效果。从原料及供给端看，海外市场对高通胀带来的经济衰退的担忧加剧，2023年上半年国内化工品价格整体下行，7月以来，在国际政治形势、大宗商品库存水平较低、全球供应链修复缓慢、全球流动性仍较为宽裕的多重作用下，化工产品价格有所回升。 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 图12020年以来中国化工产品价格指数 数据来源：Wind，大公国际整理 2023年1～10月，原油价格整体震荡上行，带动汽、柴油价格整体提升；预计2023年第四季度油价短期稳中有降，汽、柴油价格同步出现降幅。 从细分行业来看，石油化工行业受原材料价格影响较大；2023年1～10月，随着国际形势恶化，原油供应存在风险，油价整体震荡上行。作为石油化工主要产品之一，我国汽、柴油的价格波动趋势与原油价格趋势基本一致。预计2023年第四季度原油需求前景恶化状况延续，随着亚洲需求减弱，油价短期稳中有降，汽、柴油价格同步出现降幅。 原油价格：WTI(美元/桶) 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 -40 160 原油价格：布伦特(美元/桶) 140 120 100 80 60 40 20 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 0 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 中国：最高零售价:汽油(标准品)（元/吨） 11 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023- 202 2 5,000 图22020年以来WTI原油、布伦特原油和国内汽油、柴油价格 数据来源：Wind，大公国际整理 化学原料及化学制品2023年1～9月供给状况较上年整体小幅增长，预计2023年第四季度供需将继续保持相对稳定。 化学原料及化学制品中产量较大的化工品包括纯碱、烧碱、硫酸、乙烯等。2023年1～9月，纯碱产量2,356.2万吨，累计增长8.3%；硫酸产量7,078.9万吨，累计增长2.3%；另外主要有机类产品初级形态塑料产量为8,707.5万吨，累计增长5.4%；乙烯产量为2,363.6万吨，累计增长6.7%。2023年1～9月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计增速为13.5%。未来1～2年内，在地产竣工周期影响下，浮法玻璃对重碱的需求稳定增长且光伏玻璃大批量投产带动了纯碱消费需求的增加，加之公共卫生事件缓解，日用玻璃、碳酸锂电池等需求增长等带动轻碱消费恢复性增长，预计供给端将呈上升趋势，但新增产能有限。 从需求来看，化学原料及化学制品行业核心下游为房地产、基建、汽车、纺织服装等行业。其中，房地产作为此细分行业最大的下游，对化学原料产品如涂料等的需求大都处在建设后期，因此需求存在一定滞后。2023年1～9月，房地产开发投资额87,269.2亿元，同比下降9.1%;汽车销量为2,106.9万量，同比增长8.2%。2023年1～9月，基础设施投资（不含电力）同比增长6.2%；我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为9,935.2亿元，同比增长10.6%。预计2023年第四季度，化学原料及化学制品行业的供需将保持相对稳定。 化学纤维制造行业方面，随着盛虹炼化(连云港)有限公司1600万吨炼化一体化项目、吉 林化纤股份有限公司15,000吨碳纤维项目和河南新乡化纤股份有限公司年产3万吨氨纶项目 等投产，产能增长；预计2023年第四季度，化学纤维行业在需求走弱下，开工率下滑，供应缩减。 化学纤维行业原材料依赖进口且产业链较短。对于传统PTA-涤纶产业链来说，PX是重要的原材料，但国内PX产能不足导致对外依存度较高，采购成本无法得到有效控制。此外，相对较短的产业链使得企业暴露于周期性风险当中。为了对冲行业风险、增强原料保障，进而提升盈利能力，部分行业龙头已经开始进行大产业链布局，将PTA-涤纶产业链延伸至上游炼化领域，形成石脑油-PTA-纤维的产业链结构，且行业集中度进一步提升。根据Wind数据统计，2023年1～9月，化学纤维产量5,229.9万吨，同比增长6.90%。 化纤行业下游需求是纺织业，随着成本价格不断拉涨，纺织企业对于高价货源抵触情绪加重，采买意愿明显下降，下游需求走弱，2023年1～9月，我国纺织服装、服饰业累计实现营业收入8,778.7亿元，累计同比下降8.1%；实现利润总额384.2亿元，同比下降7.2%。2023年1～9月，我国化学纤维制造业的营业收入为7,880.8亿元，同比增长2.8%，利润总额为 131.9亿元，同比下降10.8%。 随着盛虹炼化(连云港)有限公司1,600万吨炼化一体化项目、吉林化纤股份有限公司 15,000吨碳纤维项目和河南新乡化纤股份有限公司年产3万吨氨纶项目等投产，预计2023年 到2024年化学纤维新增产能将明显增长，部分长期停产装置重启，将再次拓宽供给面，加之 贸易摩擦可能导致外需市场的转移或需求量下滑。预计2023年第四季度，化学纤维行业在需求走弱下，供应缩减，开工率下滑。 化肥价格2023年第一季度下降后持续攀升，化肥