预计社融将继续保持高位，下半年信贷结构将逐渐改善

5月新增社融2.79万亿，同比和环比分别多增8399亿元和18798亿元，其中新增人民币贷款1.82万亿，同比和环比分别多增3936亿元和14584亿元。从总量上来看，5月新增社融2.79万亿，显著高于去年同期以及4月份水平，同时高于2.37万亿元的市场预期；从社融存量数据来看，存量增速在4月份10.2%的基础上进一步提高到了10.5%。社融总量的明显改善主要得益于人民币贷款以及地方政府债的增加，其中人民币贷款增量高达1.82万亿，同比和环比均显著提高；地方政府债净融资规模5月高达1.06万亿，同比多增3880亿元，主要是受政府债券发行靠前发力影响。