行业景气度维持较高水平，上市公司一季报值得期待

行业景气度维持较高水平，上市公司一季报值得期待 评级及分析师信息 2024年一季度从已经过去的前两月来看，整体汽车需求景气度依然维持在相对高位，这为板块上市公司一季报业绩奠定了良好 的 基 础 。本周我们对板块内部分上市公司一季报进行了前瞻。 汽车销量整体稳重向好 2024年1-2月份，整体汽车市场保持良好增长，根据汽车协会数据，前两月汽车产销分别完成了392万台和403万台，分别同比增长8.1%和11.1%，销量绝对值和增速均大于产量，显示了一季度基本上处于去库存的状态，也为3月份及一季度整体销量奠定了良好基础。 乘用车销量在出口带动下增速较快 汽协数据显示，乘用车前两月产销分别完成了336万和345万，同比分别增长7.9%和10.6%，其中国内乘用车销量277万台，同比增长6.4%，出口达到了69万台，同比增长32%。出口增速延续了2023年的高增长，成为乘用车市场的强力拉动力，预计一季度出口状态仍将保持良好。 相关报告 1.【华西汽车】2024策略报告：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动力2024.03.05 新能源汽车渗透率继续提升 2024年1-2月新能源汽车国内销量103万台，同比增长34%，新能源汽车出口18.2万台，同比增长7.5%，新能源汽车渗透率继续提升。 2.【华西汽车】天成自控：深耕座椅行业多年，乘用车座椅业务高歌猛进2024.03.12 自主品牌乘用车市占率进一步提升 今年前两月中国品牌乘用车销量达到了207万台，同比增长27%，远超乘用车行业整体，市场份额也从52.3%继续上升到了59.9%。国内上市公司主要以自主品牌为主，因此整体来看一季度整车公司业绩值得期待。 整车公司一季报前瞻 基于1-2月份良好的销量情况，我们预期一季度乘用车上市公司整体业绩均会表现不错。 零部件公司一季报前瞻 由于下游整车销量稳健增长，预计上游零部件公司整体业绩也趋好。根据公司业绩预告，增速较好的企业：1）川环科 技，受益下游新能源汽车行业需求增长，Q1业绩高速增长，业绩增长中枢接近100%；2）松原股份，受益下游自主品牌客户 增长以及气囊方向盘总成等第二增长点增长，Q1业绩高增长。3）双环传动，受益丰田、某欧洲知名豪华品牌车企等下游客户对电驱动齿轮和小总成项目的需求增长，Q1业绩高增长。 投资策略 整车方面：我们认为2024年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。相关受益标的理想汽车-W、长城汽车、长安汽车、吉利汽车 、比亚迪、小鹏汽车-W、赛力斯、蔚来-SW、广汽集团、上汽 集团。 零部件方面：国内零部件企业的成本优势仍然明显，国产替 代及零部件出口机遇仍然明显，同时受益消费升级，电动化、智能化、舒适化，高端化的汽车零部件产品在国内需求将会放量 ，也带来了国内零部件企业的战略性机遇。 1、深度国产化受益标的：银轮股份、新泉股份、松原股份、腾龙股份等。 2、零部件升级需求受益标的：保隆科技、拓普集团、星宇股份、天成自控、浙江仙通等。 ►本周行情：整体略强于市场 汽车板块本周表现略强于市场。本周A股汽车板块上涨1.09%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第十。 风险提示： 汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 正文目录 1.周观点：行业景气度维持较高水平，上市公司一季报值得期待------------------------------------------------------------------------42.本周行情：整体略强于市场--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------63.重点公司盈利预测---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------74.风险提示-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------8 图表目录 图1近一周（2024.03.18-2024.03.24）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%）---------------------------------------------------6图2申万汽车行业子板块区间涨跌幅（%）------------------------------------------------------------------------------------------------------6图3申万汽车行业子板块2024年涨跌幅（%）-------------------------------------------------------------------------------------------------6 表1重点公司2024Q1业绩预测情况----------------------------------------------------------------------------------------------------------------5表2近一周（2024.03.18-2024.03.24）A股汽车行业公司周涨跌幅前十重点公司----------------------------------------------6表3重点公司盈利预测----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------7 1.周观点：行业景气度维持较高水平，上市公司一季报值得期待 2024年一季度从已经过去的前两月来看，整体汽车需求景气度依然维持在相对高位，这为板块上市公司一季报业绩奠定了良好的基础。本周我 们对板块内部分上市公司一季报进行了前瞻。 汽车销量整体稳重向好 2024年1-2月份，整体汽车市场保持良好增长，根据汽车协会数据，前两月汽车产销分别完成了392万台和403万台，分别同比增长8.1%和11.1%，销量绝对值和增速均大于产量，显示了一季度基本上处于去库存的状态，也为3月份及一季度整体销量奠定了良好基础。 乘用车销量在出口带动下增速较快 汽协数据显示，乘用车前两月产销分别完成了336万和345万，同比分别增长7.9%和10.6%，其中国内乘用车销量277万台，同比增长6.4%，出口达到了69万台，同比增长32%。出口增速延续了2023年的高增长，成为乘用车市场的强力拉动力，预计一季度出口状态仍将保持良好。 新能源汽车渗透率继续提升 2024年1-2月新能源汽车国内销量103万台，同比增长34%，新能源汽车出口18.2万台，同比增长7.5%，新能源汽车渗透率继续提升。 自主品牌乘用车市占率进一步提升 今年前两月中国品牌乘用车销量达到了207万台，同比增长27%，远超乘用车行业整体，市场份额也从52.3%继续上升到了59.9%。国内上市公司主要以自主品牌为主，因此整体来看一季度整车公司业绩值得期待。 整车公司一季报前瞻 基于1-2月份良好的销量情况，我们预期一季度乘用车上市公司整体业绩均会表现不错。 零部件公司一季报前瞻 由于下游整车销量稳健增长，预计上游零部件公司整体业绩也趋 好。根据公司业绩预告，增速较好的企业：1）川环科技，受益下游新能源汽车行业需求增长，Q1业绩高速增长，业绩增长中枢接近100%；2）松原股份，受益下游自主品牌客户增长以及气囊方向盘总成等第二增长点增长，Q1业绩高增长。3）双环传动，受益丰田、某欧洲知名豪华品牌车企等下游客户对电驱动 齿轮和小总成项目的需求增长，Q1业绩高增长。 投资策略 整车方面：我们认为2024年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自 主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。相关受益标的理想汽车-W、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车-W、赛力斯、蔚来-SW、广汽集团、上汽集团。 零部件方面：国内零部件企业的成本优势仍然明显，国产替代及 零部件出口机遇仍然明显，同时受益消费升级，电动化、智能化、舒适化，高 端化的汽车零部件产品在国内需求将会放量，也带来了国内零部件企业的战略性机遇。 1、深度国产化受益标的：银轮股份、新泉股份、松原股份、腾龙股份等。 2、零部件升级需求受益标的：保隆科技、拓普集团、星宇股份、天成自控、浙江仙通等。 2.本周行情：整体略强于市场 汽车板块本周表现略强于市场。本周A股汽车板块上涨1.09%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第十。 资料来源：iFind，华西证券研究所 资料来源：iFind，华西证券研究所 资料来源：iFind，华西证券研究所 3.重点公司盈利预测 4.风险提示 汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投