2021年一季报点评：盈利水平大幅改善，线下拓张+子品牌孵化值得期待

松鼠一季度实现营收36.71亿元，同比增长7.58%，归母净利润3.15亿元，同比增长67.57%。线下市场拓张，新电商渠道快速开拓，新分销渠道加速布局。利润弹性大幅释放，费用投放更加精准。渠道拓张+产品聚焦+品牌赋能，打造一个值得期待的松鼠。维持评级。