电煤淡季压制，煤价偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月22日动力煤周报 电煤淡季压制，煤价偏弱运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，秦皇岛港动力煤延续弱势，不过跌幅有所放缓，截至3月21 日，5500K报价845元/吨，周环比降40元/吨，跌破850元关口，同时坑口价格快速补跌后也有企稳迹象，煤炭市场氛围依然偏淡。本周，产地大部分煤矿正常产销，山西、陕西部分煤矿因安监和倒工作面产量有所收缩，不过整体供应相对平稳。进口高频到港数据来看，3月11日~3月17日当期，我国海运煤炭到港量为798.9万吨，较上周降低97.2万吨，不过整体进口维持较高水平，不过由于近期内贸煤持续走弱，内外价差收窄，预计4~5月到港煤炭量会有所缩减。需求端，国家气候中心气候预测公报显示，4月上旬全国大部气温接近常年同期到偏高，云南大部分地区降水会较常年同期偏少2~5成，后续煤价支撑将更多依赖于非电行业。最新数据显示，1~2月全社会用电量1.53亿千瓦时，同比增11.0%，各分项均实现显著增长；十种有色金属产量1277万吨，同比增5.7%；另外乙二醇、甲醇等化工品产量也明显增加，不过水泥、粗钢等部分建材产量同比小幅回落，成为非电端主要拖累。库存方面，截至3月21日， 环渤海9港煤炭总库存2183万吨，本周累库24.4万吨，中间环节库存开 始回升。 总的来说，电煤淡季到来，动力煤基本面走弱，市场氛围延续悲观，预计动力煤维持弱势运行，但随着煤价持续走弱，安监加码的可能性也在不断加大。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家气候中心：2024年4月1-16日气候趋势预测一、全国大部气温接近常年同期到偏高 预计未来15-30天（2024年4月1-16日），除内蒙古东部、黑龙江西部等地气温较常年同期偏低外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高，其内蒙古西部、山西大部、陕西中北部、广东南部、广西中南部、云南、贵州中西部、四川南部、重庆西部、宁夏、甘肃大部、青海北部等地偏高1～2℃。 有2次冷空气过程影响我国，出现的时间和强度为：4月1-3日（弱）、9- 11日（弱）。 二、东北东部、华东南部、华中南部、华南北部、西藏中部、新疆北部等地降水偏多 预计未来15-30天，黑龙江中东部、吉林东北部、上海、江苏南部、浙江、安徽南部、湖南大部、福建、江西、广东北部、广西东北部、西藏中部、新疆北部等地降水较常年同期偏多，其中黑龙江东部、浙江南部、福建、江西中南部等地偏多2～5成。全国其余地区降水接近常年同期到偏少，其中河北西南部、山西大部、陕西东部、河南北部、内蒙古西部、甘肃西部、新疆东南部、云南大部等地偏少2～5成。 （2）山西省在建煤电项目6个拟建煤电项目6个 山西能源监管办消息，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，以及国家能源局局长章建华来晋调研时对纳入国家规划内重点煤电项目工作要求，围绕国家关于推进支撑性调节性电源建设工作，山西能源监管办对山西省煤电规划建设持续开展监管和督促。 截至目前，山西省在建煤电项目6个，拟建煤电项目6个，“十四五”后两 年拟关停部分落后小机组，届时全省煤电装机将提升1500万千瓦左右，电力保障和安全得到进一步提升。 按照《关于推动煤电“先立后破”增强电力供应保障能力的通知》（国能发电力[2022]94号）等文件要求，山西能源监管办与山西省能源局及相关企业持续保持业务沟通联络，及时掌握省内煤电项目建设投产情况，努力做好监管服务工作。 一是督促相关部门和企业进一步压实责任，按照“应开尽开、应投尽投、能早尽早”原则，在确保质量和安全的前提下加快实施煤电规划建设和升级改造工作。二是要求驻晋央企要发挥“排头兵”作用，带头履行保供责任，加快项目开工建设、确保按期投产。三是督导电网企业积极做好煤电项目投产的并网服务，优化安排电力系统运行方式，确保相关项目按期并网，及时发挥保供作用。 山西能源监管办将按照国家“十四五”煤电建设规划要求，持续跟进山西省煤电项目建设投产，做好监管服务工作，如遇重大情况及时上报。 （3）国务院安委会组织开展一季度全国安全生产明查暗访 为认真贯彻落实习近平总书记关于安全生产重要指示精神，按照国务院安委会2024年度安全生产明查暗访和考核巡查工作安排，从3月上旬至3月底，国务 院安委会组织22个综合检查组对31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团开展一季度安全生产明查暗访。 此次安全生产明查暗访将聚焦制约当前安全生产的矛盾问题，紧盯重点地区、重点行业领域和与群众生产生活密切相关的企业单位，将确保生产经营单位集中复工复产期间安全稳定作为重中之重，结合安全生产治本攻坚三年行动、重点行业领域安全生产风险隐患大排查等重点工作，深入开展明查暗访、专家指导服务、重大事故隐患排查整治和问题隐患曝光，进一步推动各地区、各有关部门和企业单位树牢安全发展理念，全面排查治理各类重大事故隐患，持续加强和改进安全生产工作，坚决防范遏制重特大事故。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年3月20日当期，环渤海动力煤价格指数报收于724元/吨，环比上周 跌4元/吨。春半日暖，我国电煤淡季消费特征明显增强，沿海煤炭市场疲软运行。本周期，现货及大型煤企外购价格连续下跌，加快了环渤海动力煤综合价格下行速度。 港口价格方面，截止到3月21日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收845元/吨，较3月14日降40元/吨；5000大卡动力末煤平仓价732元/吨， 较3月14日降33元/吨。截止到3月22日,全国煤炭交易中心综合价格指数731 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数735元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到3月21日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于524.13点，较3月14日下调29.78点；BDI 运价指数边际走低，截止到3月21日，波罗的海干散货指数报收于2240点，较 3月14日下调110点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 系列1系列2系列3系列4 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-01-052023-04-052023-07-052023-10-052024-01-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月21日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为905.50、845.00、732.00、650.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低43.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 资料来源：wind、宝城期货 3月20日环渤海Q5500指数报收于724元/吨，环比减4元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至3月20日，广州港Q5500印尼煤库提价为996.82元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高144.82元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至3月15日，纽卡斯尔动力煤现货价为131.53美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月21日，秦皇岛港煤炭库存527万吨，较上周同期环比增15万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为24艘。 第3章后市展望 本周，秦皇岛港动力煤延续弱势，不过跌幅有所放缓，截至3月21日，5500K报 价845元/吨，周环比降40元/吨，跌破850元关口，同时坑口价格快速补跌后也有企稳迹象，煤炭市场氛围依然偏淡。本周，产地大部分煤矿正常产销，山西、陕西部分煤矿因安监和倒工作面产量有所收缩，不过整体供应相对平稳。进口高频到港数据来看，3月11日~3月17日当期，我国海运煤炭到港量为798.9万吨，较上周降低 97.2万吨，不过整体进口维持较高水平，不过由于近期内贸煤持续走弱，内外价差收窄，预计4~5月到港煤炭量会有所缩减。需求端，国家气候中心气候预测公报显示，4月上旬全国大部气温接近常年同期到偏高，云南大部分地区降水会较常年同期偏少2~5成，后续煤价支撑将更多依赖于非电行业。最新数据显示，1~2月全社会用电量 1.53亿千瓦时，同比增11.0%，各分项均实现显著增长；十种有色金属产量1277万吨，同比增5.7%；另外乙二醇、甲醇等化工品产量也明显增加，不过水泥、粗钢等部分建材产量同比小幅回落，成为非电端主要拖累。库存方面，截至3月21日，环渤海9港煤炭总库存2183万吨，本周累库24.4万吨，中间环节库存开始回升。整体来看，电煤淡季到来，动力煤基本面走弱，市场氛围延续悲观，预计动力煤维持弱势运行，但随着煤价持续走弱，安监加码的可能性也在不断加大。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限