油脂期货周报：关注下周USDA季度报告
关 注 下 周U S D A季 度 报 告 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-03-24 主要观点 国际方面： CBOT大豆期货周五重新跌破1200美分，因农民大豆销售和美元大涨加剧了看跌情绪。另外，关注USDA季度报告，若报告利空，盘面或下跌至7500附近，若报告利好，盘面或重新趋近8000点。 阿根廷暴雨与冰雹过后，天气预报称后期天气好转，巴西大豆收割七成，正在上市，拖累CBOT大豆市场。下周USDA季度报告发布，目前市场预估，美国大豆当季库存处于两周高位，美国大豆种植面积可能不及在展望报告中预估的数据，但是高于去年，并且美豆播种前期，美国最大的大豆种植州爱荷华州将迎来风暴，缓解该州旱情。经过连续两周的空头回补操作，短线多重利空可能导致盘面跌破1170-1180美分，下跌至1150美分。 豆油 国内方面： 大连豆油期货在本周承压于8000元，在周末夜盘重新回落至7800元附近，夜盘继续下跌。因阿根廷天气好转，巴西大豆收割持续，市场关注马来西亚3月份增产，短线CBOT豆类以及BMD棕油仍有下跌可能，拖累国内油脂市场。国内方面，终端需求有限，贸易商前期补货，近期大量补货的可能已经不大，大豆将逐步到港，基本面转差，对行情形成拖累。DCE豆油短线仍有一定下跌空间，下方看7700-7800元附近支撑，若USDA季度报告利空的话，盘面会下跌至7500元附近，之后，展开技术性调整走势，若报告利好，盘面将重新趋近8000元。 棕榈油主要观点 国际方面： 马棕高位震荡连棕滞涨调整，下 马来西亚毛毛棕榈油期货市场高位震荡回落调整，短线受阻于4300令吉的迹象较为明显。基本面上产量呈现季节性增长，而出口则因印度、中国需求疲软而增长放缓。这种矛盾的基本面会打压毛棕油期货市场继续向下趋弱调整，预期会进一步地回落至4000-4100令吉以确认支撑，关注能澡在此获得支撑而短暂止跌反弹，不排除在炒作斋月需求或是降雨影响油棕收获等题材的作用下，期价在4000-4100令吉区间止跌后二次冲击4300令吉的可能，届时要提防毛棕油期货形成双头形态风险，且长线毛棕油期货维持震荡下跌的观点为主，后市如有效地跌破4000令吉支撑就会打开新的下跌空间。方支撑在8000点附近，上方空间或达到8500点。 棕榈油 国内方面： 大连棕榈油期货市场冲高回落调整的迹象较为明显，短线预期会进一步展开调整下滑走势，以向下测试8000元的支撑作用，经过充分地整理后，连棕油期货仍有再度跟随马棕走势向上冲高的可能，但是上方8500元附近的阻力仍有较大阻碍。关注后市二次冲高时能否有效地突破8500元心理阻力位。近期则密切地关注本轮调整的幅度和时间，重点关注20日均线的得失为宜。 下周重点关注： 产量及库存、进口利润及买船变化情况；天气变化情况 目录 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为58631手，较上周增加5547手；空头持仓为205249手，较上周减少8125手；净空头持仓较上周减少13672手至146618手。 •CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为74409手，较上周增加11225手；空头持仓为107587手，较上周减少16514手；净空头持仓较上周减少27739手至33178手。 目录 宏观预期01 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 截至第11周(2024年3月11日-3月18日)： 本周东南亚棕榈油各产区降雨量： 苏门答腊半岛（寥内——北干巴鲁）： 降雨量168.47mm，较上周161.76mm变化4.15%，较去年同期157.11mm变化7.23%。加里曼丹半岛（砂拉越——坤甸）： 降雨量165.3mm，较上周161.33mm变化2.46%，较去年同期156.44mm变化5.66%。 2.1.6 POGO、马来印尼近月FOB价差 POGO价差为90.43美元/吨，棕榈油工业用生产生柴性价比较差。马来印尼棕榈油近月FOB价差走升，马来FOB离岸价走升幅度高于印尼离岸价。 2.1.7豆棕FOB价差走弱，印尼毛棕价格触顶 2.1.8印尼供需情况 2.1.9印尼库存情况：12月库消比回升至1.58 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至12月末，印尼棕榈油库存较11月减少至314.5万吨，环比减少2.21%.同比减少11.78%。 12月末印尼棕榈油库消比为1.58。 2.1.10马来棕榈油供需平衡表 2.1.11马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.14马来油棕鲜果串价格：果串价格有所抬升 2.1.15马来棕榈油：运价处于高位，压榨量下降 2.1.16马棕3月中旬出口同比增加 •船运调查机构ITS和AmSpec称，3月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高7.4%到16.3%，这要高于3月上半月的环比增幅3.3%到8.4%，表明过去几天棕榈油出口步伐加快。 2.1.17马来库存情况：2月末库存回落至191.92万吨 根据MPOB：截至2月末，马来棕榈油月末库存较1月减少至191.92万吨，环比减少5.00%。库消比上升至0.63。 2.1.18印度植物油基本面：2月份进口回落，库存下降 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.1.2美豆种植成本 2.2.1大豆主产区降雨情况——美国 2.2.2大豆主产区降雨情况——美国 2.2.3大豆主产区降雨情况——美国 2.2.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.2.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.2.6 BOGO价差：豆柴价差走阔至252.55 2.2.7美豆月度压榨情况：压榨利润同比去年走弱 2.2.8美豆出口情况：美豆出口处于近年低位 2.2.9美豆出口中国：销售好转，装船进度加快 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 2.3.2美国生柴基本面情况 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.3马来生柴出口情况 目录 3.1国内油脂进口情况 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存为188.97万吨 3.3国内油脂季节性库存 •截止到2024年第11周：•豆油库存为89.59万吨，周度减少1.78万吨，环比下降1.95%，同比增加32.90%；•食用棕油库存为56.56万吨，周度下降0.79万吨，环比下降1.38%，同比下降43.80%； 3.4国内油脂现货成交及价差 3.5油脂期货仓单 •截止3月15日，菜油期货仓单2729张，豆油期货仓单9824张。棕榈油期货仓单5311手。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 目录 4.1花生现货价格 •本周国花生价格平稳偏强运行。部分贸易商陆按需补库，基层整体上货量不大。辽宁兴城大集上货170-180车，花育23报价4.90-4.98元/斤，上涨0.05-0.08元/斤，成交以质论价。吉林产区308通货米报价5.20元/斤左右，8个筛报价5.55元/斤，报价偏强0.10元/斤。河南产区出货量有限，产区走货略显放缓。南阳白沙通货米报价4.80-5.05元/斤；驻马店产区白沙通货米报价4.80-5.00元/斤。开封地区大花生价格表现坚挺，通货米报价4.75-4.85元/斤。 •油料米方面，中粮菏泽、费县工厂到货量有限，收购价格为8300元/吨。开封益海嘉里到货量在100吨左右，报价8200元/吨；玉皇粮油，带出成油料报价8500元/吨，成交以质论价，到货量有限。兴泉到货100吨左右，成交多以质论价。盘锦益海嘉里工厂到货100吨左右，报价7430-7500元/吨。 4.2花生油企业开工率 •截至3月21日，目前国内一级普通花生油报价15300-15700元/吨，油厂报价偏强；小榨浓香型花生油市场主流报价为18700元/吨左右。相关副产品方面，华南地区现货价格涨幅较大，其他地区随盘上涨，当前豆粕价格的主导因素已由成本端转向国内，后期重点关注油厂大豆豆粕库存以及油厂开停机情况。花生粕多数企业暂无库存，花生粕走货尚可，报价3700-3850元/吨。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •中国海关公布的数据显示，2023年12月花生进口总量为7008.12吨，较上月2330.86吨环比增加200.67%。2023年1-12月花生进口总量为66.08万吨，较上年同期累计进口总量的66.41万吨，同比下降0.48%。 目录 宏观预期01 5.1油脂间价差 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 5.2棕榈油价差 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS
