格林美机构调研纪要

格林美机构调研报告 调研日期:2024-03-22 格林美股份有限公司是一家致力于循环经济的领军企业,成立于2001年。该公司通过建立资源循环模式和清洁能源材料模式来推进碳达峰碳中和目标。格林美拥有国家电子废弃物循环利用工程技术研究中心和国家企业技术中心双国家级创新平台,攻克了废旧电池回收技术、电子废弃物绿色处理技术、报废汽车整体资源化回收技术以及动力电池材料的三元"核"技术等世界技术难题。截至2022年底,格林美累计申请专利2953项、牵头/参与制修订标准共406项,位居中国企业专利排名第215名,并两次获得国家科技进步二等奖、十多次获得省部级科技进步一等奖。格林美在中国11省市以及在南非、韩国、印尼等地建设了19个废物循环处理工厂与新能源材料制造工厂,服务世界新能源汽车从"绿色"到"绿色",在全球范围内推广循环经济和绿色发展理念 。 2024-03-24 2024-03-22 特定对象调研,现场参观,现场交流 公司副总经理、董事会秘书潘骅,公司 副总经理、控股子公司武汉动力电池再生技术有限公司董事长张宇平,公司控股 2024-03-22 子公司江西格林循环产业股份有限公司董事长秦玉飞,公司全资子公司格林美( 武汉)城市矿山产业集团有限公司总经理闵忠 武汉动力电池再生技术有限公司会议室 国信证券 证券公司 王蔚祺 国信证券自营 其它 欧阳仕华 华能信托 信托公司 孙亚,陈波 谷启资产 - 刘文 万马投资 - 万春龙 东方证券 证券公司 李少甫,周迪,李铭辉 中信证券 证券公司 虞方林 固禾基金 - 纪双陆 华福证券 证券公司 陈栎熙,邓伟 国金证券 证券公司 张君昊 鸿道投资 投资公司 谢培风 唐之神投资 投资公司 张杨进 智诚海威资产 资产管理公司 陈丹丹 投资者主要关心新一轮以旧换新政策对公司的影响、前驱体产能的海外布局、印尼镍资源项目进展以及动力电池回收、报废汽车回收和电子废弃物回收等业务情况。 投资者提问及公司回答情况如下: 1.请公司领导简要介绍公司2023年情况。 回复:2023年,在新能源行业竞争与内卷的第一轮竞争中,公司面对全行业的不利局势与多重挑战,公司攻坚克难、愈战愈勇,实现了公 司整体经营的稳定与增长。公司“城市矿山开采+新能源材料制造”双轨驱动业务体系稳步发展,维持了核心产品全球市场份额的核心地位,有效遏制了销售与业绩的下滑速度,为2024年业绩重回高增长通道铸底。 2023年,主导产品三元前驱体出货量超过17万吨,同比增长10%以上,2023年公司通过创新生产新一代产品,占领全球高端市场 份额,三元前驱体产能释放率达到了65%以上,在中国新能源产业链产能严重过剩的大背景下依然表现突出;动力电池回收业务方面,2023年全年回收拆解的动力电池达到27,000吨以上(3.0GWh以上),同比增长50%以上;碳酸锂回收产能扩容达到10,000 吨/年,锂回收率超过95%,向97%的超高水平进击。印尼镍资源项目:2023年全年MHP产品出货27,000金吨,产能释放率 超过100%。2023年,公司印尼青美邦镍资源项目完成达产、稳产与超产,圆满完成全年产出26,000吨金属镍的MHP目标,为公司贡献良好收益,公司成为中企成功出海的杰出代表。 公司印尼镍资源项目走向全面扩容建设新阶段,并打通与印尼本地镍资源矿主深度融合合作之路,夯实公司三元前驱体核心业务竞争全球市场的底盘,为2024年业绩重回增长通道铸底。 镍资源项目二期全面进入建设状态,二期6.3万吨扩产计划将分成三个2.1万吨模块陆续于年内建成;与MDK(控股方)合资3万金吨镍资源湿法冶炼项目将于9月建成投产,镍资源项目总产能计划达到12.3万吨金属镍。 同时,公司目前正在印尼投资建设印尼第一条年产3万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目。该项目是印尼第一条三元前驱体产线,将于2024年6月投入运行,是公司在国内产能过剩、行业内卷的严峻形势下,抢占先机,率先将三元前驱体的核心产能出海布局的又一个 重大举措,将有利于降低物流与制造成本,直接面向欧美市场,有效提升公司核心业务的全球竞争力,良好满足欧美等海外市场对动力电池用高镍三元前驱体材料的需求,有效应对全球行业市场的竞争挑战,实现良好的经济效益和社会效益。 2.公司进入2024年以来经营情况如何? 回复:2024年开年以来,公司各业务板块均实现了开门红,奠定了公司2024年发展的根本基础与实现业务增长的坚实基础。2024年1月公司业务产销两旺,销售较去年同期实现增长,公司核心产品三元前驱体、钴产品、钨产品等产能释放率达到80%以上。 2024年,公司将通过“创新引领、质量优先、极限降本”等多种措施,努力开拓海外市场,突围行业竞争挑战,推动产能大释放,提升产能释放率,实现经营规模的稳定与增长,积极提升公司内在价值。公司认为2024年是公司业绩重回高速增长通道的一年,主要原因有: 一是国家出台大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案,这是一个万亿级的大机遇,循环经济产业的春天来了,有利于公司电子废弃物回收、报废汽回收车、动力电池回收业绩增长;二是公司泰兴园区2023年受到火灾影响,导致公司四氧化三钴销售量同比减少,目前泰兴 园区业务恢复正常,继续做为利润贡献主力园区为公司营收和利润做贡献;三是2024年前驱体业务出货取得开门红,持续保持增长;四是动力电池回收量保持高增长;五是公司印尼镍资源二期项目年内竣工,出货量将大幅增长。 3.这次以旧换新政策出台对公司有哪些影响?公司是否已经做好迎接本次政策推动下的大规模进行回收的准备? 回复:这是一个万亿级的大机遇,循环经济产业的春天来了,格林美已经准备好了来敞开胸怀拥抱机遇,在本轮以旧换新中大显身手、做出行业领军企业的贡献!近日,国务院正式发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,方案指出,到2027年,报废汽车回收 量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再生材料在资源供给中的 占比进一步提升。此次以旧换新行动方案的出台将产生万亿级的大市场,展示良好的循环回收产业前景。公司已形成“城市矿产开采+新能源材料制造”双轨驱动的产业战略,作为循环回收领域的领军企业,将良好把握新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新历史机遇,积极对接国内“新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”,深度参与并推动国家新一轮工业装备与产业革命更新。20年来,公司一直致力于资源循环的回收体系、绿色处置体系与资源化体系建设,成为全球一流电子废弃物回收处置企业、报废汽车绿色处置企业与退役动力电池 绿色回收处置企业,构建了全球领先的“废旧产品—回收拆解—资源化—改性再造—新产品”的电子废弃物绿色处置全生命周期产业链、全球领先的“废旧电池回收—原料再制造—材料再制造—电池组再制造—再使用—梯级利用”新能源全生命周期价值链等全球示范模式,公司6个电子废弃物绿色回收处置工厂是国家电子废弃物处置基金定点企业,公司5个退役动力电池回收处置工厂纳入《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》绿色工厂白名单企业,公司奠定公司在全行业的回收体系、绿色产业体系与技术体系的领军企业地位 。一是公司在湖北、湖南、广东、江西、河南、天津、江苏、浙江、山西、内蒙古、福建等11个省市布局了16个电子废弃物、报废汽车、退役动力电池为主体的绿色回收与废物循环处理基地,纵横中国南北3000公里,覆盖中国40%以上国土面积,与超5亿人口建立 废物处理合作关系,成为中国领先的多层次、跨区域的废旧商品回收、物流与处置体系。过去5年,公司回收处理的电子废弃物占中国报废总量的10%,回收处理的退役废旧动力电池占中国报废总量的10%,回收处理报废汽车占中国报废总量的5%。庞大的废旧商品回收 网络布局、全球领先的绿色循环利用技术与城市矿山开采体系将良好对接本次新一轮“以旧换新”历史机遇,为国家新一轮废旧商品以旧换新大显身手,做出贡献。二是公司拥有国家电子废弃物循环利用工程技术中心、国家能源金属重点实验室、湖北省退役电池循环利用工 程技术中心等多个国家与省级公共技术研究平台,在电子废弃物、退役动力电池与报废汽车等关键废弃物循环利用领域拥有2000余项 全球专利,先后多次获得国家科技进步奖,建成全球领先的废塑料再制造、镍钴钨金银铂锗镓铟稀缺资源再利用、动力电池梯级化利用的大规模产业基地,10余个工厂被授予国家绿色工厂,公司在全球的核心技术与绿色处置模式符合双碳时代的需要,将促进以旧换新变废为宝 、升华低碳绿色价值。三是公司将积极利用回收体系优势、产业优势、技术优势来良好把握国家推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新历史机遇,顽强拼搏、主动作为、深度参与并推动国家“以旧换新”战略,为国家经济强力增长做出领军企业贡献。 4.本次以旧换新行动方案中有哪些方面可以直接对公司经营产生影响? 回复:本次政策的发布主要体现在四大行动上:设备更新行动(工业、市政、交通、教育文旅医疗)、消费品以旧换新行动(汽车、家电、家装)、回收循环利用行动(回收体系、二手流通、梯次利用、资源利用)、标准提升行动(再生、国际);同时政策中也重点提到了解决行 业痛点问题的举措,具体包括:(1)完善税收支持政策:提出“推广资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”做法,可以有效解决正规企业税负过高的难题。(2)完善用地保障机制:提出“将其纳入公共基础设施用地范围,保障合理用地需求。”将改变再生资源受歧视的难题。(3)电子废弃物基金政策问题:提出“完善废弃电器电子产品处理支持政策,研究扩大废弃电器电子产品处理制度覆盖范围。 同时,政策也明确提出资金支持,充分释放行业资源回收量。项目支持:把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围。 报废汽车回收方面:通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。 报废家电回收方面:使用中央财政安排的现代商贸流通体系相关资金等,支持家电等领域耐用消费品以旧换新,“中央财政设立专项资金,支持废弃电器电子产品回收处理工作。 5.公司下一步海外布局的情况? 回复:公司会继续加大力度布局海外,一方面是出于规避IRA的考虑,另一方面是把产品卖到欧美等新能源汽车渗透率还有很大上升空间。公司与SKOn和ECOPROMATERIALS签署在韩国新万金国家产业园区内投资合资公司建设43,000吨/年及以上产能二次动力电池用新 一代超高镍多元前驱体制造工厂与配套镍钴锰原料体系备忘录,构建“镍资源开发—原料与材料制造—电池制造—面向全球市场”的关键电池原料与关键电池材料供应链模式,突围美国实施的IRA法案、欧盟CRMA法案,是稳定韩国核心市场与导向美国市场与欧盟市场的有效战略措施,是捍卫中国企业在全球市场权益的有效办法,为世界绿色发展提供中国模式。 6.行业竞争加剧情况下公司如何提升毛利率? 回复:一方面,提高产品的出口占比,海外客户的产品需求以高镍三元为主,格林美在高镍产品上具有丰富的技术储备和行业优势,相比中低镍,高镍前驱体的壁垒更高,加工费更理想,占产品售价的比重可能更大,毛利率自然会更高。另一方面,布局上游原矿冶炼和回收产能可以进一步提高原料的自供比例,和外采相比,前者的成本会更低。 7.目前镍资源项目大幅扩产,是否也会产能过剩,公司如何应对? 回复:印尼镍资源产能不存在过剩:第一,通过湿法冶炼镍矿获取的镍产品最适合三元动力电池材料的生产;按照市场需求来看,到2026年,全球对于湿法镍资源需求将达到100万吨,目前,在全球建成的湿法镍资源项目仅有30万吨,远远低于未来需求量,所以,在湿法冶炼镍资源领域还没有达到产能过剩的状态。而且,公司在印尼镍资源的产能严格按照公司2026年50万吨前驱体出货量的战略布局规划,50万吨高镍前驱体需要镍的量大概为20万吨,按照公司规划,印尼将贡献镍资源的量在12万吨以上,其余需求的镍资源将来自公司 回收业务和外采,而随着动力电池的退役