格林美机构调研纪要

格林美机构调研报告 调研日期:2023-05-12 2023-05-1600:00:00 董事长、总经理许开华,副总经理、董秘潘骅,副总经理、财务总监穆猛刚 ,副总经理张宇平,副总经理张坤 2023-05-1200:00:002023-05-1200:00:00 业绩说明会,线下,线上会议武汉动力电池再生技术有限公司会议室及全 安信证券 证券公司 周喆,覃晶晶 高盛 其它 张妍 国君证券 证券公司 徐强,牟俊宇,张明睿,张京辉,邵潇,马沁芳 广发证券 证券公司 王乐,冯仲华,胡加琪 东吴证券 证券公司 阮巧燕,岳思瑶,郭元方 海通证券 证券公司 陈先龙,甘嘉尧,戴元灿,余玫翰 华创证券 证券公司 王佳怡 国盛证券 证券公司 马越 华福证券 证券公司 汪磊 2022年网上业绩说明会互动交流环节投资者主要关心前驱体产能的海外布局、印尼镍资源项目进展、动力电池回收业务、海外融资等重大问题。投资者主要提问及公司回答情况如下: 1.2026年镍资源保障比例以及回收的占比。 回复:在镍资源的保障方面,格林美用两条腿走路。原矿开采端,公司预计在2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力。同时在回收端继续做大做强城市矿山开采业务,持续完善镍资源回收体系,扩大回收范围和效率,预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量。 2.公司未来是否会有更多的海外布局? 回复:公司会加大力度布局海外,一方面是出于规避IRA的考虑,另一方面是把产品卖到欧美等新能源汽车渗透率还有很大上升空间的市场。公司与SKOn和ECOPRO签署在印尼大K岛合资建设3万吨镍资源的HPAL合资公司备忘录、与SKOn和ECOPROMATERIALS签署在韩国新万金国家产业园区内投资合资公司建设43,000吨/年及以上产能二次动力电池用新一代超高镍多 元前驱体制造工厂与配套镍钴锰原料体系备忘录,构建“镍资源开发—原料与材料制造—电池制造—面向全球市场”的关键电池原料与关键电池材料供应链模式,突围美国实施的IRA法案、欧盟CRMA法案,是稳定韩国核心市场与导向美国市场与欧盟市场的有效战略措 施,是捍卫中国企业在全球市场权益的有效办法,为世界绿色发展提供中国模式。 3.行业竞争加剧情况下公司如何提升毛利率? 回复:一方面,提高产品的出口占比,海外客户的产品需求以高镍三元为主,格林美在高镍产品上具有丰富的技术储备和行业优势,相比中低镍,高镍前驱体的壁垒更高,加工费更理想,占产品售价的比重可能更大,毛利率自然会更高。另一方面,布局上游原矿冶炼和回收产能可以进一步提高原料的自供比例,和外采相比,前者的成本会更低。 4.前驱体和同行业相比有什么优势? 回复:销售端,公司以加工费更理想的高镍超高镍为主,2022年,公司8系及以上高镍产品出货量114,615吨,占出货总量的75%以上;9系超高镍(Ni90及以上)产品出货量91,455吨,占出货总量的60%。制造端受益于公司成熟的湿法回收体系 ,部分产品的原料来自对废料的回收提纯,这降低了整体的生产成本。 5.目前做电池回收的企业很多,格林美在该行业如何定位? 回复:公司主营业务是新能源材料制造与城市矿山开采,形成了“新能源材料制造+城市矿山开采”双轨驱动业务的产业体系。公司以城市矿山开采业务起家,在报废动力电池、电子废弃物和稀有金属提取方面积累了20余年的经验。镍、钴、锂等关键电池金属原材料等资源是有限的,因此,建立庞大、完善的回收网络不仅是出于对经济效益的考虑,从长期来看这是新能源行业可持续发展、防止资源枯竭的刚需。虽然新能源材料业务在2022年占公司总营收的比重来到74.16%,但公司会坚定走“新能源材料制造+城矿开采业务”但 双轨驱动模式,2022年公司城市矿山业务实现营收75.95亿元,同比增长36.32%。展望未来,随着新能源和3C电子消费等行业在电池制造方面对再生料占比要求的提高,电池回收的需求会进一步被释放。 6.请简要分析一下黑粉回收的行业格局? 回复:黑粉作为电池回收的重要产物,既可以被当作产品销售也可以作为制造电池材料的中间品。由于不同类型所产出的黑粉的金属含量和种类不同,叠加企业的处理工序、工艺存在区别,黑粉市场还处在一个非标准化的时代。对于格林美而言,黑粉是我们的技术路径之一 ,健康程度较高的电池可以走梯次利用的技术路线。反之,则可以制成黑粉销售,或是进一步制成硫酸盐作为电池材料的生产原料。因此 ,黑粉不能简单做,如何提高品质,做成一种有壁垒的高精尖产品是回收企业要去思考的问题。 7.请简要展望公司电池回收模式。 回复:把电池从消费者转移到企业手中,需要借助社会化多元回收的模式,这个模式需要铺设足量的网点来搭建回收网络,辅以新能源车主的配合和政策的支持。 8.公司在钴资源回收和销售方面有什么优势? 回复:公司钴资源回收渠道多元化,包括报废电池、报废电池材料、报废合金、报废磁性材料等各个领域。随着下游对ESG要求的不断提高,公司回收资源的优势得到更进一步发挥。2022年,公司回收利用钴资源超过7,500吨,占中国原生钴开采数量的340% 以上。同时,公司正在积极拓展与全球产业链上有再生材料需求的公司之间进行合作,为其提供100%回收原料生产的材料,共同为世界绿色发展做出贡献。 9.镍价大幅度下跌,对三元前驱体的价格有什么影响?目前公司如何应对较大价格波动? 回复:三元前驱体材料生产行业已形成成熟的“金属价格+加工费”的计价模式,生产所需的钴镍金属原料由公司采购,公司通过收取加工费保障利润的稳定与增长,避免了金属价格波动对公司的影响。 10.下一步有哪些大的投资机构会参与投资? 回复:近期,公司受到多家全球顶级投资机构关注并走进格林美工厂进行实地调研,在公司业务运营及ESG方面给予充分肯定,全球投资者对格林美绿色产业表示高度认同。 11.公司如何保持自身产品的竞争优势? 回复:核心产品保持技术与质量领先是公司得以实现高质量发展,提高利润水平的关键,因此我们近年来在研发方面做出巨大投入,吸引大量优秀人才加盟,优化研发机制,提升研发团队精细化管理水平及成果转化率,2022年,格林美四元前驱体、核壳产品、9系列等 提高新产品研发水平,保持产品质量行业领先,获取更高单吨盈利能力;与此同时,我们能够有效释放产能,提高产能利用率。格林美将通过高质量、高性能的新产品持续开拓高端市场,优化供货结构,避免中低端市场同质化竞争。 12.公司有没有跟特斯拉合作汽车及电池回收计划? 回复:公司作为全球动力电池用三元前驱体制造领域的龙头企业,已全面导入全球知名电池厂家的供应链,包括比亚迪、LGC、宁德时代、三星SDI等世界知名新能源电池供应链,积极打造全球动力电池产业链合作模式。公司还将积极推进与国内优势企业以及日本、欧 美企业之间的产业链、价值链合作,通过产业链、循环链、价值链合作,开展产能、资源、资本、市场等全范围的战略合作,探索共赢的 多种模式,促进公司市场稳定、价值链稳定。鉴于公司对客户有保密义务,公司必须遵守相关约定。请谅解! 13.格林循环今年会IPO吗? 回复:公司计划在格林循环业务分拆与重组具备足够的独立运行年度后再积极实施IPO工作。 14.请问董事长许开华先生对固态(半固态)电池怎么看?公司在这方面有技术准备吗? 回复:公司作为全球新能源电池材料领域的龙头企业,坚定实施“技术、质量跑步进入行业无人区”战略。公司认为技术与产品创新能够促进新能源行业的蓬勃发展,我们对未来各项技术持开放态度,也将积极投身并引领新能源行业的创新。公司看好固态电池的发展前景, 2019年起就一直在积极准备固态电池需要的高镍前驱体前沿制造技术,以应对固态电池的商业化市场需要。固态电池对电极材料有更 高的要求,包括具有更高能量密度、更稳定的结构和更高的电子电导和离子电导性能。为此,格林美开发了“表面纳米镀层高传导高镍前驱体制造的核心技术”等多项与固态电池健链的前驱体制造技术,处于实验室扩大规模阶段,目前正在积极与下游客户认证对接。 15.格林美股东分红率很低,未来三年的股东回报计划是否会有新的变化? 回复:公司一直致力于保护广大投资者权益,尤其是中小投资者的权益。公司2022年度利润分配预案为:以5,135,586,557股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),预计派发现金股利人民币256,779,327.85元,占当 期归属于上市公司股东净利润的19.81%,较2021年增长近5%,不断提升现金分红金额及比例,全力保护广大中小投资者权益 ,符合《公司章程》及公司股东回报规划,并且在同行业公司中处于较高水平。 16.请问董秘,GDR转回A股后,由花旗银行代为持有么?那这部分股票是通过大宗交易减持么?还要持续多久? 回复:花旗银行为公司GDR的存托人,关于其减持事项,公司不存在应披露而未披露的事项。 17.三元前驱体和三元正极材料相关公司都在扩产,贵公司是否已经进入了激烈的价格战了?另外,格林美的前驱体加工费今年第一季度和去年对比,是提升了么? 回复:公司通过高端产品战略,不断提高四元前驱体、核壳产品、9系列等新产品研发水平,保持产品质量行业领先,获取更高单吨盈利能力;与此同时,我们能够有效释放产能,提高产能利用率。格林美将通过高质量、高性能的新产品持续开拓高端市场,优化供货结构, 提高议价能力,避免中低端市场同质化竞争。 18.公司产品的国内的市场占有率是多少?产能是否满足订单需求? 回复:公司三元前驱体材料出货量居全球市场前二(8系及9系超高镍三元前驱体材料出货量居全球市场前第一),占世界市场的15%以上;四氧化三钴占全球四氧化三钴供应量的近20%,位居全球前三。公司根据订单需求扩大产能,能满足公司订单需求。 19.公司目前是否还有计划开展回购股份? 回复:公司如有回购计划,将严格按照相关规定履行审议程序和信息披露义务,敬请关注公司公告! 20.请问公司目前投资了那些项目?项目前景如何? 回复:格林美坚守“新能源材料制造+城市矿山开采”的双轨驱动的产业战略,2023-2026年,在新能源材料业务领域,公司将 实施“3+2”发展战略,夯实“原料体系、前驱体与四氧化三钴”等3大核心业务的全球核心地位,跑步发展钠电材料、固态锂电正极材料2大新兴业务;在开采城市矿山业务领域,公司将实施“3+1”发展战略,做强做精“动力再生、格林循环、绿钨资源”等3个城市矿山开采业务,积极发展报废汽车回收这1个城市矿山开采业务。至2026年,公司销售收入力争突破800亿元。 21.请问贵公司的成长逻辑是什么,未来有什么样的企业愿景? 回复:未来,格林美将坚守“新能源材料制造+城市矿山开采”的双轨驱动的产业战略,通过发展新能源材料与开采城市矿山来强力服务世界经济复苏,服务全球碳减排与碳中和,努力遏制温室效应,创建世界绿色低碳发展的领袖级企业,做绿色发展的担当者、低碳时代的领航者、新能源产业的核心者、全球经济复苏的推动者,为格拉斯哥气候协议、世界绿色发展与复苏做出中国企业的贡献。 22.动力电池回收方面,除现有的布局之外,还有没有进一步扩大回收产能的打算?对未来的规划是怎样的? 回复:随着动力电池报废量的增加,公司的动力电池回收产能也将得到进一步的扩张,以满足市场的需要。公司计划到2026年动力电池回收量将达到30万吨以上。 23.公司目前退役动力电池的来源是怎样的?未来爆发点在什么时间段? 回复:公司退役动力电池来源渠道广泛,目前与新能源整车厂、动力电池厂都签订有回收协议,以保证退役动力电池资源的获取。公司推出的新能源全生命周期价值链,与产业链合作伙伴进行“废料换材料”,将材料制造与退役动力电池回收环节打通,从而也保障了退役动力电池资源的获取。公司本身拥有报废汽车回收资质,也从另一方面保障了退役动力电池的获取。 24.请问公司未来重点关注和攻关的发展方向是哪些? 回复:公司主营新能源材料制造和城市矿山开采。新能源材料制造业务方面,公司致力以超高