钴锂周报：进口现货到港 关注下游采购
研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历窄幅震荡行情，主力合约2407本周五收于114350元/吨，本周涨幅为0.75%，持仓量为200633手。根据SMM数据，周五电池级现货均价11.26万元/吨，较前一周上涨0.03万元/吨，工业级均价10.8万元/吨，较上周上涨0.11万元/吨，目前期货升水电碳1800元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 锂现货：近期现货价格持稳运行，现货端情绪有所平息。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端来看，部分江西厂家因环保因素推迟复工，或例行检修，开工率低于正常水平，但随着两会结束和环保督察消息的平息，企业逐渐开工，但尚未完全复工。矿端企业看涨情绪浓厚，捂货惜售，回收企业难以获得低价原料，开工较低，据百川报道，本周产量较上周减少约300吨。综合来看，本周产量较上周小幅下降，开工率同步降低。月底盐湖放货及进口到港影响现货供应，2月份从智利进口16095吨碳酸锂目前已经部分到港。供应端仍显宽松。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 从库存端来看，碳酸锂总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.78万吨，其中冶炼厂库存为4.12万吨，下游库存为1.84万吨，其他库存为1.82万吨。较上周小幅增加。部分江西厂家因环保因素推迟复工，或例行检修，开工率低于正常水平，叠加澳矿挺价，贸易商存在捂货惜售情况，下游正极成本较高，承接力度不好，难以接受高价货源，虽然3月份下游排产预期较好，但库存消耗依旧较少，综合来看，本周碳酸锂库存小幅上涨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，3月份下游排产预期较好，需求改善，一季度是消费淡季，但整体表现出淡季不淡，目前一季度即将结束，消费数据逐月回暖，新能源汽车需求增强，正极材料产量增加，成交价格重心上移，但市场分歧较大，部分企业维持刚需采购，防止碳酸锂波动风险，另一部分企业对未来持悲观态度，将需求后置，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，电池厂库存维持去库，下游未见大量补库。综合来看，需求略有回暖。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 从成本看，本周锂矿市场价格挺价，澳矿定价模式转变，目前已经有部分企业谈判到“M+2”的定价模式，锂矿价格依旧存在下跌预期，据百川报道，目前国内锂矿市场价格为锂辉石6.0%（CIF到港）价在1050-1160美元/吨；非洲SC5%价格在430-470美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到2550元/吨。前期。碳酸锂偏强运行，锂矿价格上涨，碳酸锂生产成本提高，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存，盐湖端生产成本较低，能够保持稳定生产。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从利润看，利润较上周持平，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润空 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 间稍有恢复；仅部分结算方式为“M+1”的头部大厂压力减弱，其他厂家难以拿到低价原料，成本压力仍存。 从长期看，由于澳洲锂矿定价模式的改变后，价格仍会持续回落，锂矿及锂盐均有较多产能待释放。整体供应端压力仍较大，月底盐湖放货及进口到港影响现货供应，2月份从智利进口16095吨碳酸锂，目前已有部分到港。但随着交易所不断注销仓单，现货流入市场，仓单及总库存压力仍在，碳酸锂供应仍显宽松，碳酸锂现货长期价格仍有下跌空间。 短期来看，在供应端存在扰动，3月需求预期有所好转的情况下，锂价支撑有一定走强，本周碳酸锂价格持稳运行，偶有上涨。需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈，短期建议观望。需持续江西环保影响及下游排产情况。 氢氧化锂：受环保影响，部分江西企业存在停产检修情况，尚未完全复工，开工率较低，碳酸锂产量较上周小幅减少，氢氧化锂的供应略显宽松，由氢氧化锂的性质决定，厂家不会过多生产，仅以单定产，库存在合理区间小幅波动。成本方面，澳矿定价模式的改变，仅拿到优惠价格的大厂缓解成本压力，部分小厂成本压力仍存，利润维持低位运行。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在10.4-11万元/吨之间，市场均价涨至10.7万元/吨，较上周上涨0.1万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在11-11.7万元/吨，市场均价涨至11.4万元/吨，较上周上涨0.05万元/吨。氢氧化锂市场行情小幅上行。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场价格为9.4-10.0万元/吨之间，市场均价9.7万元/吨；微粉级氢氧化锂市场价格在9.9-11.0万元/吨之间，市场均价10.45万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场成交价为8.2-9.2万元/吨，均价在8.8万元/吨。综合来看，市场成交重心上行，在供应端存在扰动，消费端有所好转情况下，锂价支撑有一定走强，在供应端存在扰动，3月需求预期有所好转的情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格持稳运行。需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈，短期建议观望。江西环保影响及下游排产情况。 策略 综合来看，在供应端存在扰动，3月需求预期有所好转的情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格持稳运行。需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈，短期建 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 议观望。长期供应端压力仍在，若盘面反弹较高给出生产企业较高利润，可在择机在盘面对后期产品进行卖出套保，需要严格按照套期保值规定操作，做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。截至本周五，主力合约2407持仓为206667手，较前一交易日减少4181手，所有合约总持仓312896手，较前一交易日减少4544手。截至本周五，碳酸锂当日仓单量14453手，较前一日减少152手。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量增加，开工率同步上调，硫酸钴较上周产量增加，开工率同步上调，近期行情偏强运行，随着两会结束，企业逐渐正常生产，综合来看，钴盐的供应呈小幅增加。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，一季度是电子消费的淡季，钴酸锂需求进入淡季，进入3月需求预期有所好转，但后续需求订单须进一步观望，新能源汽车打响价格战，或将提振终端消费。成本方面，本周四氧化三钴成本较上周小幅上涨，硫酸钴生产成本较上周持平，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴的库存量较上周小幅上行，冶炼厂出货压力较大，成交量较少，库存逐步累积，硫酸钴库存量较上周小幅下行，场内出现小幅补货，厂家出货压力较小。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格上涨，当前价格为13.1-13.5万元/吨；氧化钴价格上涨，当前价格为13.0-13.5万元/吨。本周硫酸钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在3.2-3.4万元/吨，氯化钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在4.0-4.1万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格持稳运行。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳，2、锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变，3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量，4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在，5、减仓引发行情大幅波动风险，6、需持续关注澳矿拍卖、江西环保影响及下游排产情况。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总.....................................................................................................................................................................6钴锂价格....................................................................................................................................................................................7钴锂供应..................................................................................................................................................................................10钴锂消费...................................................................................................................................................................................11钴锂库存..................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..........................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨............................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨................................................................................
