策略周报转敌为友，鹰派担忧暂消

全球股市上周涨跌互现，美股情绪降温。标普500和纳斯达克指数分别下跌0.1%和0.7%，欧洲市场表现较好，法国CAC40、英国富时100和德国DAX指数分别上涨1.7%、0.9%和0.7%；新兴市场表现分化，墨西哥MXX、越南VN30指数、巴西IBOVESPA指数、印度SENSEX30涨跌幅分别为2.4%、0.5%、-0.3%和-2.0%。上周美联储召开3月利率决议会议，会议维持利率不变，点阵图暗示2024年仍然降息3次，但未来两年的降息次数下降，点阵图变化偏鹰，美债利率一度跳涨。随后鲍威尔在新闻发布会上释放鸽派信号，其表示今年某个时间点开始降息是适宜的，缩减QT马上会发生，市场解读为鸽派，美债利率转头向下，当日短端美债回落幅度更大，罗素2000上涨1.9%，超过大盘龙头指数。CME模型显示当前6月降息25bp的概率已经升至66.7%，2Y美债利率降至4.6%附近，10Y美债利率在4.2%左右。值得注意的是，鲍威尔认为1-2月的经济数据并没有提振美联储对通胀进展的信心，但仍然释放了偏鸽派的信号，意味着联储对于经济和风险的重视度在提高，正如“新美联储通讯社”Nick Timiraos在周二指出的那样，美联储在本周会议之后或更为关注经济硬着陆的问题。日央行宣布退出负利率和YCC政策，但央行行长植田和男仍然强调保持宽松的货币政策，市场交易宽松预期，日元大幅贬值。3月19日，日本央行货币政策决议落地，宣布正式退出负利率与收益率曲线控制（YCC）政策，但是决议公布后日元贬值，美元兑日元升破150，10Y日债利率下行，日经225指数收涨0.66%。我们认为原因有二，一是央行的决策符合市场预期，且并未释放继续加息的信号，植田和男在3月19日承认确认中性利率存在困难，从当前的日债利率来看，