报告摘要
市场表现
- 本周表现：通信行业（申万）本周上涨1.77%，超越沪深300指数(-0.70%)和创业板指数(-0.79%)，全年涨幅至今为9.80%，领先沪深300指数6.48个百分点及创业板指数10.98个百分点。
- 行业排名：通信行业涨幅在所有一级行业中位列第六，全年涨幅排名第一。
个股表现
- 涨幅前五：鼎通科技、兆龙互连、万集科技、润泽科技、致尚科技分别上涨65.40%、48.87%、42.15%、34.38%、32.57%。
- 跌幅前五：东华测试、朗威股份、ST通脉、剑桥科技、中科创达分别下跌11.22%、10.91%、10.07%、9.75%、9.11%。
GTC 2024新品发布
- Blackwell系列硬件：英伟达发布Blackwell及GB200超级芯片，性能大幅提升。GB200 NVL72采用液冷设计，具有1.4 exaFLOP的AI性能，是AI训练的理想选择。GB200 B200则采用风冷设计，性能同样出色，适合大规模AI云应用。
- 互连方案：GB200 NVL72内互连采用铜缆，机架间互连考虑使用光模块+光纤方案。预计800G、1.6T等高速率光模块需求将因此被激发。
- OFC2024：预计将在美国加州举办的OFC2024上展示1.6T光模块、200G光/电芯片、CPO/LPO/硅光/铌酸锂等新产品。
博通投资动态
- 硅光及CPO技术：博通展示了其在硅光及CPO技术方面的最新进展，强调CPO技术对于未来通信带宽提升的适应性。
- 200G VCSEL技术：博通发布了200G VCSEL技术，为大规模AI应用做好了准备。
- Condor SerDes：基于3nm的SerDes技术，支持超过两米的DAC连接，强化了博通在短距离互连的技术实力。
AI模型Kimi的进展
- 文本输入能力跃迁：Kimi模型的文本输入能力从20万字跃升至200万字，显著提高了模型的记忆能力和应用范围。
- 用户反馈与挑战：Kimi日活跃用户数激增，导致多次宕机。模型能力将持续向领域专家、复杂任务处理和多模态能力扩展。
投资建议
- 重点关注：运营商、光模块光器件光芯片、卫星通信、液冷、IDC&AIDC、物联网模组、控制器、军工通信等领域的企业。
- 推荐：中国移动、中国电信、中国联通、天孚通信、中际旭创、新易盛、海格通信、震有科技、英维克、高澜股份、宝信软件、奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据、广和通、威胜信息、有方科技、拓邦股份、和而泰、七一二、上海瀚讯。
- 风险提示：算力基础设施建设、光/电连接需求、CPO及硅光发展等方面的风险，以及潜在的经济系统性风险。
结论
通信行业的强劲表现主要得益于GTC 2024新品发布、AI技术进步及新兴应用的推动。重点关注在硅光、CPO、AI模型开发等前沿技术领域的企业，以及运营商和IDC/AIDC服务提供商，以捕捉行业增长机遇。同时，需密切关注技术发展趋势和市场动态，以应对潜在风险。
