汽车行业跟踪：飞行汽车商业化逐步落地，万亿级市场蓄势待发

汽车行业跟踪（2024.3.18-2024.3.24）：飞行汽车商业化逐步落地，万亿级市场蓄势待发 汽车行业 2024年3月24日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.3.18-2024.3.24）：飞行汽车商业化逐步落地，万亿级市场蓄势待发 2024年3月24日 本期内容提要: 飞行汽车商业化逐步落地，万亿级市场蓄势待发。3月18日，全球首个获得适航认证的国产自主研发无人驾驶载人航空器亿航EH216-S上架淘宝工业品，定价239万元，引发多方关注。3月22日，上海峰飞航空科技自主研发的V2000CG载物无人驾驶航空器系统获得由中国民航华东局颁发的型号合格证，这是全球首款通过型号合格认证的吨级以上eVTOL（电动垂直起降）航空器。2月底开始，eVTOL试飞陆续开展，商业化落地进程逐步推进。根据中国民用航空局数据，2025年中国低空经济的市场规模有望达到1.5万亿元，到2035年更是有望达到3.5万亿元。此外，据粤港澳大湾区数字经济研究院数据，到2025年，低空经济对中国国民经济的综合贡献值将达3万亿至5万亿元。 低空经济纳入新质生产力范畴，政策鼓励加速行业发展。1）中央层面，工作会议定调低空经济战略性新增长引擎地位。2024年3月，国务院正式将“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”写入政府工作报告。作为新质生产力的代表，低空经济已经成为培育发展新动能的重要方向。2）地方层面，各省市积极颁布低空经济支持政策。2023年11月，海南率先发布《海南省无人驾驶航空器适飞空域图》，在全国范围内首次做出低空空域放开的持续性尝试；2024年1月至今，北京、广东、安徽、山西、四川等18个省市和自治区省政府工作报告提出积极发展低空经济的各项政策，从开辟新质生产力的层面将低空经济作为战略性新兴产业发展壮大。 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们看好3月起汽车行业或进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车、赛力斯、长安汽车、比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】，理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件 【德赛西威、保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、拓普集团、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得上涨。本周（3.18-3.22）汽车板块+0.90%，居中信一级行业第7位，跑赢沪深300指数（-0.70%）1.60pct，跑赢上证指数（-0.22%）1.12pct。 乘用车、摩托车录得上涨。本周乘用车板块+2.80%，商用车板块-0.23%，汽车零部件板块-0.34%，汽车销售及服务板块-0.18%，摩托车及其他板块+2.83%。 个股方面，乘用车板块长安汽车（+5.82%）、江淮汽车 （+5.60%）、比亚迪（+3.57%）、赛力斯（+2.29%）、上汽集团 （+1.50%）等个股涨幅靠前；商用车板块汉马科技（+15.29%）、ST曙光（+14.69%）、东风汽车（+14.68%）等个股涨幅靠前；零部件板块动力新科（+60.97%）、威帝股份（+31.62%）、万丰奥威 （+22.57%）、南方精工（+18.17%）、云内动力（+16.31%）等个股涨幅靠前。 国际快讯：（1）五十铃汽车公司将在泰国生产电动版D-MAX皮卡； （2）大众中国与大唐集团、中广核签署可再生电力合作谅解备忘录； （3）马斯克宣布调整ModelY在北美及欧洲市场售价。 国内速递：（1）2023年小米汽车业务投入67亿元，超级工厂正式揭幕；（2）亿航EH216-S上架淘宝工业品，售价239万元；（3）上海峰飞科技eVTOL航空器取得型号合格证，为吨级以上全球首款； （4）大疆车载发布“成行平台”高算力配置：无高精地图依赖、无激光雷达依赖；（5）哪吒汽车获中国香港政府2亿港币补贴及基石轮2亿美元投资协助；（6）售价22.98万元起，红旗EH7上市；（7）比亚迪、广汽埃安昊铂将搭载英伟达Thor芯片”。 本周天然橡胶、铝、碳酸锂、铜、聚丙烯周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降。天然橡胶均价周环比+2.78%，铝均价周环比 +0.63%，碳酸锂均价周环比+0.36%，铜均价周环比+0.19%，聚丙烯均价周环比+0.08%，冷轧板均价周环比-0.76%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.23月乘用车市场回顾9 4.3本周天然橡胶、铝、碳酸锂、铜、聚丙烯周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降10 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值11 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告12 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：3月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：3月乘联会口径日均零售概况10 图5：3月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（3.18-3.22）汽车板块+0.90%，居中信一级行业第7位，跑 赢沪深300指数（-0.70%）1.60pct，跑赢上证指数（-0.22%）1.12pct。 乘用车、摩托车录得上涨。本周乘用车板块+2.80%，商用车板块-0.23%，汽车零部件板块-0.34%，汽车销售及服务板块-0.18%，摩托车及其他板块+2.83%。 个股方面，乘用车板块长安汽车（+5.82%）、江淮汽车（+5.60%）、比亚迪（+3.57%）、赛力斯（+2.29%）、上汽集团（+1.50%）等个股涨幅靠前；商用车板块汉马科技 （+15.29%）、ST曙光（+14.69%）、东风汽车（+14.68%）等个股涨幅靠前；零部件板块动力新科（+60.97%）、威帝股份（+31.62%）、万丰奥威（+22.57%）、南方精工 （+18.17%）、云内动力（+16.31%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 传媒指数农林牧渔指数计算机指数电子指数 国防军工指数 通信指数汽车指数 轻工制造指数 煤炭指数商贸零售指数 综合指数银行指数机械指数建筑指数 电力及公用事业指数 综合金融指数石油石化指数消费者服务指数交通运输指数 电力设备及新能源指数 食品饮料指数纺织服装指数基础化工指数 钢铁指数房地产指数 非银行金融指数有色金属指数 家电指数 医药指数建材指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 4 2 0 -2 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 000625.SZ长安汽车5.82 600418.SH江淮汽车5.60 002594.SZ比亚迪3.57 601127.SH赛力斯2.29600104.SH上汽集团1.50 600841.SH动力新科60.97603023.SH威帝股份31.62 002085.SZ万丰奥威22.57002553.SZ南方精工18.17000903.SZ云内动力16.31 汽车零部件 600375.SH 汉马科技 15.29 605005.SH 合兴股份 14.29 600303.SH ST曙光 14.69 603037.SH 凯众股份 11.61 商用车 600006.SH 东风汽车 14.68 002715.SZ 登云股份 11.11 600213.SH 亚星客车 8.57 300652.SZ 雷迪克 11.05 000550.SZ 江铃汽车 4.26 300998.SZ 宁波方正 10.45 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 五十铃汽车公司将在泰国生产电动版D-MAX皮卡。3月21日，泰国政府发言人表示，日本汽车制造商五十铃汽车公司计划在泰国生产其电动版D-MAX皮卡。该公司计划在2030年前投资1万亿日元（66.2亿美元）用于研发。电动D-MAX皮卡将于2025年开始从泰国出口到挪威、英国、澳大利亚等国家。（来源：财联社汽车早报） 大众中国与大唐集团、中广核签署可再生电力合作谅解备忘录。3月21日，大众汽车集团 （中国）携手整车合资企业上汽大众、一汽大众、大众安徽以及集团在华零部件工厂，与中国大唐集团和中广核新能源两家发电企业分别签署可再生电力合作谅解备忘录。根据规划，至2030年，大众集团在华生产领域将使用100%的可再生电力或清洁电力。（来源：财联社汽车早报） 马斯克宣布调整ModelY在北美及欧洲市场售价。3月16日，特斯拉宣布将从4月1日起上调ModelY在北美市场的售价，涨幅为1000美元。翌日，特斯拉宣布，将于3月22日在多个欧洲国家提高其ModelY电动汽车的价格，涨幅约为2000欧元(约2177美元)，或当地货币等值。特斯拉中国表示，目前中国市场尚无明确的价格调整信息。（来源：财联社汽车早报） 2.2国内速递 2023年小米汽车业务投入67亿元，超级工厂正式揭幕。3月19日，小米创办人，董事长兼CEO雷军在微博发文称，“今天是个特别的日子，小米汽车超级工厂正式揭幕。这次董事会选择在小米汽车工厂召开，董事们参观了工厂，并试驾了小米SU7。”同日，小米集团发布2023年财报，数据显示，2023年小米集团总收入2710亿元，经调整净利润193亿元，同比增长126.3%；“人车家全生态”战略全年研发投入191亿元，增长19.2%，研发人员总数17800人，占比53%；智能电动汽车等创新业务投入67亿元。（来源：中国经济网