钢矿：等待筑底时机

0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 -2.0%-4.0% -4.0% -6.0%-5.6%-5.9%-8.0% -7.8% -10.0%-12.0%-10.9% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 编制日期:2024/3/15 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：等待筑底时机 （1）黑色系进入冲刺下跌阶段，在盘面未出现有效企稳信号以及产业层面供给未有效收缩前，不轻易言底； （2）若供给端钢厂产量在未来一周有效压减（例如钢联口径日均铁水产量压制在220万吨以下），那么随着 用钢消费的季节性回升以及前期压制刚需的回补，钢价的弱现实格局将得到有效改善； （3）如若如此，钢价的底部空间届时或不遥远。 操作建议： 短线偏空看待，中线观望。 下周关注: 钢厂供给收缩和社库去化情况 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2024-03-14 2024-03-13 2024-03-07 日涨跌 周涨跌 日期 2024-03-14 2024-03-13 2024-03-07 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,543 3,556 3,691 -13 -148 热卷期货合约价格 HC01 3,665 3,688 3,789 -23 -124 RB05 3,490 3,506 3,691 -16 -201 HC05 3,692 3,701 3,841 -9 -149 RB10 3,546 3,568 3,709 -22 -163 HC10 3,690 3,711 3,829 -21 -139 跨月价差 RB01-05 53 50 0 3 53 跨月价差 HC01-05 -27 -13 -52 -14 25 RB05-10 -56 -62 -18 6 -38 HC05-10 2 -10 12 12 -10 RB10-01 3 12 18 -9 -15 HC10-01 25 23 40 2 -15 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2024-03-14 2024-03-13 2024-03-07 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 122 132 98 -10 24 HC05-RB05 202 195 150 7 52 HC10-RB10 144 143 120 1 24 现货价格 日期 2024-03-14 2024-03-13 2024-03-07 日涨跌 周涨跌 日期 2024-03-14 2024-03-13 2024-03-07 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,560 3,630 3,750 -70 -190 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,910 3,910 4,000 0 -90 上海螺纹 HRB400:20mm 3,530 3,590 3,720 -60 -190 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,750 3,800 3,870 -50 -120 广州螺纹 HRB400:20mm 3,840 3,880 4,010 -40 -170 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,760 3,830 3,960 -70 -200 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,560 3,620 3,760 -60 -200 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,790 3,850 3,910 -60 -120 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,650 3,710 3,820 -60 -170 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,750 3,780 3,840 -30 -90 成都螺纹 HRB400:20mm 3,780 3,820 3,920 -40 -140 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,980 4,020 4,130 -40 -150 西安螺纹 HRB400:20mm 3,660 3,690 3,820 -30 -160 西安热卷 Q235B:5.75mm 3,980 4,020 4,090 -40 -110 福州螺纹 HRB400:20mm 3,780 3,840 3,890 -60 -110 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,840 3,910 4,050 -70 -210 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,860 3,890 4,010 -30 -150 合肥热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,970 4,050 -50 -130 螺纹区域差 广州-上海 310 290 290 20 20 热卷区域差 广州-上海 10 30 90 -20 -80 上海-北京 -30 -40 -30 10 0 上海-北京 -160 -110 -130 -50 -30 广州-北京 280 250 260 30 20 广州-北京 -150 -80 -40 -70 -110 成都-上海 250 230 200 20 50 成都-上海 230 220 220 10 10 西安-上海 130 100 100 30 30 西安-上海 230 220 220 10 10 华安期货投研黑色金属周报 ∟.市场交易主线 黑色系进入冲刺下跌阶段，在盘面未出现有效企稳信号以及产业层面供给未有效收缩前，不轻易言底；若供给端钢厂产量在未来一周有效压减，那么底部空间或不遥远。 ∟.未来行情研判 黑色系进入冲刺下跌阶段，在盘面未出现有效企稳信号以及产业层面供给未有效收缩前，不轻易言底；若供给端钢厂产量在未来一周有效压减（例如钢联口径日均铁水产量压制在220万吨以下），那么随着用钢消费的季节性回升以及前期压制刚需的回补，钢价的弱现实格局将得到有效改善；如若如此，钢价的底部空间届时或不遥远。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.本周要闻 1、国家发改委主任郑栅洁表示，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升“四大行动”，设备更新将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。 2、据中物联，2月份全球制造业PMI为49.1%，虽环比下降0.2个百分点，但连续2个月稳定在49%以上，高于去年四季度 47.9%的平均水平，显示全球制造业恢复力度仍较稳定，恢复水平仍好于去年四季度。 3、国家统计局：2月份全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。PPI方面，2月份受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。 4、海关总署数据显示，2024年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。 5、十四届全国人大二次会议在京开幕。国务院领导人在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 1月5日 1月13日 1月26日 2月3日 2月16日 2月24日 3月8日 3月24日 4月14日 5月5日 5月26日 6月16日 7月7日 7月28日 8月11日 8月19日 9月1日 9月9日 9月22日 9月30日 10月13日 10月21日 11月3日 11月11日 11月24日 12月2日 12月15日 12月23日 1月3日 1月12日 1月24日 2月1日 2月15日 2月24日 3月6日 3月13日 3月24日 4月7日 4月20日 5月4日 5月17日 5月25日 6月7日 6月17日 6月30日 7月13日 7月26日 8月3日 8月16日 8月26日 9月8日 9月21日 10月7日 10月18日 10月26日 11月8日 11月18日 12月1日 12月14日 12月27日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天） 图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） 45 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 40 35 30 25 20 15 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 钢厂利润本周继续收缩，原料端铁矿估值偏高，仍有跌价压缩空间。 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月13日 1月26日 2月9日 2月23日 3月5日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨） 图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 550 450 350 250 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 铁矿港口库存、废钢库存继续回升，原料端铁元素仍有边际宽松之势，警惕补跌风险。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月21日 9月4日 9月18日 10月2日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月21日 9月4日 9月18日 10月2日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 成材供需矛盾不算突出，热卷累库放缓，螺纹社库出现去化拐点；后市关注供给收缩程度。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26