尿素日报：需求下滑，市场震荡整理

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：盘面大幅下跌后震荡整理为主，现货市场延续弱势。检修企业偏少，开工率处于高位，日产继续高位运行，供应端压力较大。上游工厂累库幅度超预期，工厂库存去化偏慢下，出厂报价逐渐下调。下游贸易商观望为主，农业需求仍偏弱，工业需求向好。市场情绪偏弱，预计维持震荡走势。 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 市场：3月21日，尿素主力收盘2011元/吨（+14）；河南小颗粒出厂价报价：2205元/吨（-30）；山东地区小颗粒报价：2200元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：2240元/吨（-10）；小块无烟煤960元/吨（0），尿素成本1677元/吨（0），出口窗口4元/吨（+10）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至3月21日，全国周度尿素产量126.83万吨（-2.84）；企业产能利用率83.67%（-1.88%）。样本企业总库存量为76.01万吨（+14.29），港口样本库存量为19.35万吨（-0.05）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至3月21日，复合肥产能利用率50.7%（-0.78%）；三聚氰胺产能利用率为72.24%（-2.23%）；尿素企业预收订单天数4.29日（-1.42）。 中性：3月21日，开工率处于高位，日产继续高位运行，供应端压力较大。上游工厂累库幅度超预期，下游贸易商观望为主，农业需求仍偏弱，工业需求向好。市场情绪偏弱，预计维持震荡走势。 ■策略 中性：盘面大幅下跌后震荡整理为主，现货市场延续弱势。检修企业偏少，开工率处于高位，日产继续高位运行，供应端压力较大。上游工厂累库幅度超预期，工厂库存去化偏慢下，出厂报价逐渐下调。下游贸易商观望为主，农业需求仍偏弱，工业需求向好。市场情绪偏弱，预计维持震荡走势。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、国际市场变化 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.....