每日晨讯
每日大市点评 政策更新 日本17年来首次加息，长达8年负利率时代终结 国务院办公厅：扩大市场准入，提高外商投资自由化水平 国资委：推动能源结构持续优化充分发挥中央企业优势 行业动态 【人工智能】SAP与英伟达扩展合作伙伴关系 【电讯】中国联通(0762.HK)2023年营收利润双增长权益持有者应占盈利达187.26亿元同比增长11.83% 【旅游】同程旅行(0780.HK)发布年度业绩股东应占溢利15.54亿元同比扭亏为盈年付费用户创历史新高 IPO日志 米高集团（9879HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 中国建筑兴业（830HK）更新报告：FY23业绩大致合乎预期，未来推进更高质量目标（评级：买入；目标价：3.00港元）2024-03-19 策略周报：港股风险偏好改善，向上突破或有盈利下修压力2024-03-18 361度(1361.HK)未评级：业绩靓丽；品牌力提升2024-03-15 医药行业点评：融资环境逐步回暖，政府将继续支持创新药发展2024-03-15 策略周报：“两会”总量政策未超预期，挖掘结构性机会2024-03-11 2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出2024-03-05 策略周报：港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强2024-03-05 药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元）2024-03-01 信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价：7.22港元）2024-03-01 每日大市点评 3月19日，港股大盘缩量震荡下行，恒生指数下跌207点或1.2%，收报16,529点。恒生科指下跌1.8%，收报3,528点。 大市成交金额减少至907多亿港元，港股通净流入69.23亿港元。市场对美联储降息预期持续修正，美国10年期国债收益率于本周FOMC会议前升至4.3%或以上，美元指数也逐步回升至104左右水平。海外资金风险偏好收敛，限制了港股上行动力，导致昨日港股板块跌势较全面。但是港股通持续流入带来资金面支撑，叠加正值业绩期提供交易预期差的机会，部分板块继续有轮动行情。 国际原油期货价格再创4个多月新高，石油股表现造好，其中中海油(883HK)、中石油(857HK)分别升1.5%及0.2%。煤炭股的中国神华(1088HK)、中煤能源(1898HK)、兖矿能源(1171HK)分别升0.9%、0.9%及1.9%。光伏受资金持续追捧，福莱特玻璃(6865HK)、协鑫科技(3800HK)、信义光能(968HK)分别升5.8%、5.1%及2.4%。特步国际(1368HK)日前公布业绩，去年股东应占利润同比增长11.8%，股价上升9.0%，创4个月新高。 日本央行昨日宣布结束负利率政策，时隔17年来首次加息，把基准利率从-0.1%，上调至0%至0.1%，并取消孳息曲线控制(YCC)。日本央行认为量化质化宽松(QQE)、YCC及负利率政策已完成任务。基于当前对经济活动及物价展望，预期宽松的金融条件将暂时维持。日本央行称在2%的通胀目标下，将适当制定货币政策。央行将继续购买日本国债，停止购买ETF和日本房地产信托基金，减少国债的购买量。若出现长期利率快速上升，将以购债进行灵活响应。昨日日本央行议息会议后日圆不升反而走软，美元兑日圆水平一度升破150水平，主要由于市场已充分预期本次加息——早前日本央行已经透露正关注薪资与通胀的良性循环，以衡量物价稳定实现2%的通胀目标；日本3月“春斗”结果显示薪资平均上涨5.28%，创下近33年以来最大涨幅。后续美日息差收窄会持续支持日圆有序升值，但是日本经济需要时间适应突然转变的货币政策，短期日圆大幅攀升的概率或不大，接下来还需关注即将召开的美联储3月FOMC点阵图是否释放延迟降息或减少降幅的偏鹰信号。 政策更新 日本17年来首次加息，长达8年负利率时代终结 日本央行将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。该行 还取消了收益率曲线控制(YCC)，同时承诺在必要时继续购买长期政府债券，此外，它还停止了对ETF的购买。 国务院办公厅：扩大市场准入，提高外商投资自由化水平 据新华社，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》。方案提出，扩大市场准入，提 高外商投资自由化水平。合理缩减外商投资准入负面清单，开展放宽科技创新领域外商投资准入试点，扩大银行保险领域外资金融机构准入，拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围，深入实施合格境外有限合伙人境内投资试点。 方案提出，加大政策力度，提升对外商投资吸引力。扩大鼓励外商投资产业目录和外资项目清单，落实税收支持政策，加大金融支持力度，强化用能保障，支持中西部和东北地区承接产业转移。 国资委：推动能源结构持续优化充分发挥中央企业优势 国务院国资委党委3月18日召开扩大会议。会议指出，要推动能源结构持续优化，充分发挥中央企业优势，做强做优主业、 提升效率效益，加快构建以风电、太阳能发电大基地为主体，集中式与分布式协同发展，氢能、新型储能支撑调节、前沿核心技术引领带动的新能源产业体系；推动能源科技加快创新，发挥能源技术变革作用，明确能源技术开发应用重点，充分考虑资源条件、技术基础、环境容量、经济合理等因素，集中力量突破一批关键重大技术装备，超前部署研究先进储能等战略性前沿技术；加快建设新能源基础设施，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，着力提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。 行业动态 【人工智能】SAP与英伟达扩展合作伙伴关系 德国软件商SAP和美国芯片巨头英伟达(Nvidia)宣布，扩展合作伙伴关系，共同协助企业客户加速在SAP云端解决方案和应用 中发挥数据和生成式AI的革命性力量。双方现时正合作建置和交付SAP商业AI，包括在SAPJoule数码副驾(digitalcopilot)以及SAP云端解决方案和应用中，加入由SAP生成式AI中心支持的可扩展、为特定业务而设的生成式AI功能。作为SAP将生成式AI直接建置到为全球企业营运解决方案之计划的一部分，是次合作旨在帮助企业客户大规模采用生成式AI。SAP将利用Nvidia的生成式AIfoundry服务，针对特定领域场景而对大型语言模型进行适当微调，并使用全新NvidiaNIM微服务来部署应用。SAP和Nvidia预计在2024年底前推出这些整合新功能。SAP首席执行官柯睿安(ChristianKlein)表示，大规模地交付AI能力是Nvidia的专长，而这将有助SAP加速转型，并为客户提供更优质的云端服务。Nvidia始创人兼首席执行官黄仁勋表示，公司将与SAP携手，将定制的生成式AI带到全球数千家由SAP支持营运的企业中。 【电讯】中国联通(0762.HK)2023年营收利润双增长权益持有者应占盈利达187.26亿元同比增长11.83% 中国联通(0762.HK)公布2023年业绩，营业收入稳步增长，达到人民币3726亿元，同比提升5.0%;公司权益持有者应占盈利达 到人民币187.26亿元，同比增长11.83%，持续双位数提升。每股盈利0.61元，建议派发每股末期股息人民币0.1336元。 【旅游】同程旅行(0780.HK)发布年度业绩股东应占溢利15.54亿元同比扭亏为盈年付费用户创历史新高 同程旅行(0780.HK)发布截至2023年12月31日止年度的业绩，该集团期内取得收入118.96亿元(人民币，下同)，同比增加 80.67%;股东应占溢利15.54亿元，上年同期股东应占亏损1.46亿元，同比扭亏为盈;每股基本盈利0.69元;拟派发末期股息 每股0.15港元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：FY23业绩大致合乎预期，未来推进更高质量目标（评级：买入；目标价：3.00港元） 股东净利润同比上升37.6% FY23股东净利润同比上升37.6%至5.8亿元(港元，下同)，与我们预测5.9亿元大致相若。虽然(一)收入同比增长13.0%至86.7亿元，略低于我们预测91.0亿元4.8%；(二)港元及外货借贷利率大幅上升导致财务开支同比增长59.7%至8,178万元，但是毛利率同比上升0.5百分点至11.2%，其中幕墙业务毛利率同比上升1.2百分点至13.2%。港澳地区幕墙业务仍是公司主要收入来源，所占总收入比例由FY22的46.9%上升至52.9%。 去年公司新签合约额同比上升13.6%至115.0亿元，但当中幕墙新签额同比轻微下跌1.2%至84.5亿元。截至2023年12月31日，在手未完成合约额为162.4亿元，同比增长21.2%，当中幕墙未完成额为124.1亿元，同比上升13.6%。 即将开展新加坡业务，积极研究中东市场 近年公司优化海外幕墙业务，淡化北美市场，并有意在一些友好地区重启。我们相信公司即将开展新加坡业务，因为母公司曾在当地承接项目，具备一定业务关系。此外公司积极研究中东市场，未来合适时候将审慎开展业务。 进取“十五五”目标 公司重申其“十四五”目标，确保净利润达到10亿元。此外公司公布“十五五”目标，透过巩固幕墙业务及扩张BIPV(光伏建筑一体化)等新兴业务，于2030年达到(一)新签合约额350亿元以上；(二)营业额250亿元以上；(三)净利润30亿元以上的目标。我们欣赏此进取目标，但未来涉及不同的地区发展及产业因素，例如香港北部都会区建设进度、海外政策风险、BIPV普及应用程度。目前言之过早判断是否可达标。 重申“买入”评级 因应FY23业绩及新签合约额，我们分别温和下调FY24-25股东净利润预测9.3%及3.4%。维持9.0倍2024年目标市盈率，我们将目标价由3.31港元调整至3.00港元，对应21.5%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。 【中泰国际】策略周报：港股风险偏好改善，向上突破或有盈利下修压力 每周策略建议 港股：近期恒指呈现“一底高于一底，一顶高于一顶”的多头行情，整体长线市宽也创出自2023年8月底以来高位。当前恒指 升势主要由风险偏好改善及资金面带动，但1-2月基本面数据在春节错位效应下表现不算强，结合离岸人民币仍偏弱，或由对冲基金回流及外资博弈短期反弹带动。业绩期临近港股盈利下修压力加大，后续继续关注M1、PPI及CPI的筑底回升迹象，以及房地产高频数据企稳。策略上:(1)全球经济周期扩张提振以及国内大型铜冶炼厂讨论减产，继续关注铜矿等有色金属股；关注黄金股继续受惠降息交易和资金避险；(2)部分研发能力强大的优质创新药企受惠政策大力支持；(3)高股息策略仍行之有效，当前石油、煤炭、电讯等央国企预测股息率达6.6%-8.8%，扣除20%红利税后仍较10年期中债收益率更吸引。 美股：短期对美股大盘维持谨慎，现阶段缺乏进取做多的理由。当前美国就业、消费仍偏稳健，企业盈利增长强劲，CPI显示通胀尽管下降偏慢但下行大方向不改。料美股整体以时间换空间，但二季度中旬起需关注逆回购余额大降引发的流动性风险。策略上继续“买股不买市”，看多金融服务、能源、必需消费、可选消费及工业，看多罗素2000指数，看空标普500指数及纳指的相对表现。 美债：2月美国CPI略超预期，但通胀大方向仍是回落。当前十年期美债收益率回升至4.30%左右水平，市场对6月降息概率降至近60%。考虑到美联储在大选年有稳定经济的压力，实际利率偏高不利于美联储实现经济软着陆，我们仍预计美联储最早6月第一次降息，预计3月FOMC会后声明或为年中的准备降息铺路，并提及调整缩表节奏的可能性。短期预计美国十年期国债收益率在4.1%-4.3%之间震荡。 美元指数：
