万华化学发布2023年年度报告,全年实现营业收入1754亿元,同比增长5.9%,归母净利润168亿元,同比增长3.6%。其中,聚氨酯板块实现营收/毛利674/187亿元,同比+7.1/21.4%;精细化工量增利减,石化板块相对承压。2024年石化、新材料等新增产能逐步投放,公司步入成长新阶段。预计公司2024-2026年归母净利润分别为190/216/248亿元,分别对应PE为13.0/11.5/10.0倍,维持“买入”评级。