家电行业专题分析：LED照明围绕欧美市场，关注周期性机会及细分赛道

围绕欧美市场，家电研究团队指出，LED照明行业的投资逻辑应聚焦于欧美等核心市场，特别是关注周期性机会及细分赛道的机会。当前，全球LED照明的渗透率已达66%，中国出口照明产品中LED占比也提升至75%，这表明过去推动LED照明行业高速发展的动力正在减弱，整个行业正处于激烈的产能周期性竞争阶段。

主要观点概览：

1. 投资逻辑转变：投资重点从过去的高速增长转向关注周期性机会及细分赛道。欧美市场仍然是LED照明行业的主要市场，但竞争格局更加复杂，企业需关注市场细分和技术创新以获得竞争优势。

2. 渗透率变化与市场重点：

   • 中国LED照明渗透率已达到80%，全球渗透率为66%，增长动力放缓。
   • 家居和商业照明作为早期渗透率快速提升的领域，当前面临增长瓶颈，市场高度分散，竞争激烈，导致企业盈利能力受限。
   • 相反，户外、工业等细分市场具有更高的技术门槛和客户门槛，行业集中度较低，毛利率更优，是值得关注的领域。

3. 市场格局与地域分布：

   • 中国LED照明出口主要市场为北美和欧洲，合计占比约50%，但近年来受贸易摩擦和全球通胀影响，占比略有下降。
   • RCEP国家市场增长迅速但较为分散，体量较小，企业难以有效拓展。
   • 欧美地区依然是LED照明行业的核心市场，投资策略应围绕此区域展开。

4. 政策与市场机遇：

   • 在双碳背景下，LED照明因其节能特性受到各国政府的鼓励与支持，推动了全球LED照明市场规模的增长。
   • 预计2023年全球照明市场的LED渗透率将达到72.1%，并在2025年提升至83.8%，渗透率的提升是市场规模增长的主要动力。

5. 投资建议：

   • 由于传统商业、家居照明赛道红利减弱、竞争激烈、盈利能力较差，建议关注工业、户外照明市场，这些领域具有更大的渗透空间、更好的竞争格局以及更好的盈利能力。

6. 风险提示：

   • 需关注人民币汇率大幅波动风险和海外市场需求修复不及预期的风险。

结论：

围绕欧美市场，特别是在户外、工业和植物照明等细分赛道，寻找周期性机会，是LED照明行业未来发展的关键方向。企业应注重技术创新、市场细分和优化供应链管理，以应对日益激烈的市场竞争和经济环境的不确定性。