基础化工行业周报（20240311-20240317）：关注设备更新换代主线下化工行业的“新一轮供给侧改革”

化工行业全面回暖迹象

主要看点：

• 政策驱动：政府推动大规模设备更新与消费品换新政策，旨在通过供给侧改革提升质量，促进内需增长。
• 市场预期与实际表现：化工市场在经历了强预期与弱现实后，开始反映更为充分的需求端风险，市场关注点转向美国补库行为与国内政策拉动。
• 供需结构优化：三代制冷剂行业供需格局优化，配额政策超预期，推动价格持续上涨，行业定价权向生产商转移。

关注焦点：

• 政策主线：聚焦于设备更新与消费品换新的中期政策导向，特别是危化品淘汰与产业升级。
• 需求端亮点：空调以旧换新政策对三代制冷剂需求的提振，以及春耕季节对化肥需求的拉动。
• 行业配置：市场配置胜率提升，考虑到EPS回暖的可能性与潜在估值上行空间。

行业动态：

• 价格走势：本周化工品价格涨跌互现，涨幅较高的品种包括双氧水、R142b、碳酸锂、三氯氢硅与杀虫单原药；跌幅较大的品种涉及山西主焦煤、乙烷、辛醇、2,4-D原药与乙氧氟草醚原药。
• 库存与开工率：丙烯腈、三氯氢硅、毒死蜱、片碱与代森锰锌库存分位较低，开工率较高的品种包括石脑油、氯化铵、粘胶长丝、丁醇与涤纶长丝，开工率提升显著的品种涉及三氯蔗糖、草铵膦、醋酸与BDO。

投资策略：

• 关注领域：设备更新与消费品换新、三代制冷剂行业、轮胎板块与磷化工行业。
• 风险提示：安全事故、技术路线快速迭代与逆全球化背景下产业脱钩。

轮胎行业亮点

• 泰国输美半钢胎终裁落地：利好相关轮胎企业，通过降低反倾销税率，提升盈利能力与市场竞争力。

化学品行业趋势

• 价格上行兑现：三代制冷剂价格持续上涨，反映供需结构优化与行业定价权转移。
• 资源价值重估：磷矿石价值重估，强调资源禀赋的重要性，特别是在能源与环保政策背景下。
• 政策与市场互动：政府政策与市场预期之间的互动，对化工品价格与行业格局产生影响。

基础化工子行业概览

• 轮胎板块：受益于原材料成本改善与国际化布局，预计继续增长。
• 磷化工行业：政策推动下，行业结构优化与转型升级加速。

结论

化工行业在多重因素作用下呈现回暖迹象，政策推动、供需结构调整、市场预期变化等因素共同作用，为行业带来新的发展机遇。投资者应关注政策主线、市场需求端变化、以及细分行业内的结构性机会，同时注意潜在的风险因素，如安全事故、技术革新与国际贸易环境的变化。