白糖周报：白糖大幅反弹 现货大幅上调

研究咨询部 白糖大幅反弹现货大幅上调 ——国信期货白糖周报 2024年3月17日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周大幅反弹，周度涨幅3.66%。ICE期糖温和反弹，周度涨幅2.88%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖5-9价差广西云南价差 2021/20222022/20232023/2024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，2月累计销糖率47.54%，同比增加5.04个百分点。 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 12月进口50万吨，同比减少2万吨，环比增加6万吨。ICE期糖3月合约22美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为 5874元/吨，配额外进口成本为7509元/吨；泰国配额内进口成本为6105元/吨，配额外进口成本为7811元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，2月工业库存为416.94万吨，较去年同期减少38.06万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计17938张，较上一周减少32张。仓单数量为17084张，有效预报854张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 2月下半月累计压榨量6.47亿吨，同比增加19.12%，产糖4218.1万吨，同比增加25.66%。 数据来源：UNICA国信期货 2019年2020年2021年2022年2023年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.02%，去年同期为45.94%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西2月糖出口量为302万吨，较去年同期增加187.24万吨。2023/24榨季巴西累计出口3316.68万吨，同比增加20.35%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西降雨同比偏少，不利于甘蔗生长。印度主产区几无降雨，有利于压榨。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖本周大幅反弹，突破前期低位震荡区间。基本面上来看，虽然2月产销数据影响偏空，但整体工业库存低迷，同比减幅较大。糖厂低位降价并不能刺激销售，从而增强其挺价意愿。随着外盘反弹，郑糖价格走升。资金方面，投机席位增持多单迹象明显。基本面上，高基差以及内外价差仍对于郑糖产生支撑。在郑盘走升后，现货大幅跟涨，成交放量。买涨不买跌的情况比较普遍。但是随着价格走升。利多有所消化。郑糖前高预计阻力较大。 国际市场来看，由于去年年底至当前，巴西主产区降雨大幅低于均值，市场担忧2024/24榨季巴西甘蔗单产下降的影响超过制糖比上升的影响，从而导致最终糖产量下降。国际糖价逐步反弹。北半球的供应方面高于预期，印度糖分高于预期，糖产量预估上调至3400万吨。泰国的产量预估也上调至850万吨之上。综合来看，糖价仍在反弹中，但上方空间有限。24美分/磅一线压力较重。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部