您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东亚期货]:棉花周报 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

棉花周报

2024-03-15许亮东亚期货车***
棉花周报

上海东亚期货周报—棉花 2024年3月15日 研究员:许亮 从业证书:F0260140交易咨询从业证书:Z0002220 地址:上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2606单元 观点 目前棉市行情主要仍受需求冷淡拖累;且临近国内春棉播种,新棉播种面积将是市场关注重点。短期棉花在市场预期及供需矛盾下维持震荡或稍偏弱。需求若迟迟不见起色,棉价承压将越来越大,上方空间随之压缩。 基本面 供应: 电话 021-55275088 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ ⚫美国农业部3月最新预估23/24年度美国棉花种植面积为2859千公顷,与上月预期持平(同比-3.08%)。 ⚫23/24年度美棉产量预估263万吨(环比-2.69%,同比-16.37%)。 ⚫3月最新预估23/24年度中国棉花种植面积为2900千公顷,与上月预测持平(同比-7.94%)。 ⚫3月23/24年度中国棉花产量预估599万吨,较上月预估持平(同比-10.42%)。 进出口: ⚫3月预估23/24年度中国棉花进口量281万吨,较上月预估增加19.6万吨(环比7.5%,同比107%)。 ⚫3月7日当周,美国对中国陆地棉出口装船11.71万包(环比-10.33%,同比126.23%);对中国累计装船280.9万包(环比4.35%,同比 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 64.71%)。 库存: ⚫截止3月15日当周,下游纺企棉花、棉纱与坯布库存天数分别为25.5天 (环比0.39%)、21.6天(环比7.46%)和28.3天(环比0.71%)。 ⚫2024年2月全国棉花商业库存536.67万吨(环比-3.6%,同比1.47%),1月全国工业库存89.69万吨(环比1.16%,同比51.2%)。 价格: ⚫截至3月15日,棉花期货5-9价差-160元,进口棉到港均价(S指数)104.33美分/磅,折1%关税进口成本18186元/吨,折滑准税进口成本18313元/吨,棉花主力期货收盘价15995元/吨,环比上涨135元/ 吨。国内棉花3128B指数17105元/吨,环比上调26元。基差1110元,环 比下调109元。 目录 一、棉花全球供需基本面3 二、中国棉花供需基本面9 三、中国棉花库存10 四、价格及价差12 五、棉花仓单14 六、下游纺织行业数据15 基本行情表 内容 向上驱动 1.节后纺织产业链开机率维持高位,纱线坯布生产负荷超过节前水平; 2.国家棉花市场监测系统数据,截至3月7日全国累计加工皮棉579.7万吨,同比减少62.8万吨,供应压力较去年稍减; 3.美棉出口销售维持强劲。本周美国本年度棉花出口销售增加65%,下一市场年度棉花新增销售9.77万包。 向下驱动 1.纺企原料棉纱及织厂坯布库存全面累积,成品库存均处历年同期较高水平。需求整体偏冷阻碍产业链流通效率。2.截止3月7日上游棉花销售进度为42.5%,同比-26.98%,慢于近年同期水平。 3.棉纱价格稳中稍降。下游交投偏冷新订单有限,张槎等织厂聚集地开机率大幅下滑,下游生产亏损持续,织厂补库谨慎。 逻辑分析 本周ICE2号棉整体行情低迷持续下挫,周四跌幅达1.5%;虽本周美棉出口销售数据利好延续,但期棉价格受美元指数走强及国际棉花预计供应量上升拖累而下滑。而后续美国库存看低,减产炒作也仍有空间,未来行情走势仍可能重回强势。郑棉周一暴跌后仅在周末迎来小幅反弹,整体仍受需求端抑制,织厂采购原料价格处于高位,叠加订单未见明显增长,因而备货刚需为主,交投冷淡;本周开始原料成品库存全面累库,部分织厂开机率大幅调低,而上游棉花销售进度过慢,在此需求环境下供应压力暂未看到大幅化解迹象,市场对于春季旺季预期开始转冷,认为消费高峰可能会后延。供应端的’堰塞湖‘将进一步压制棉价上方空间。 观点展望 目前棉市行情主要仍受需求冷淡拖累;且临近国内春棉播种,新棉播种面积将是市场关注重点。短期棉花在市 场预期及供需矛盾下维持震荡或稍偏弱。需求若迟迟不见起色,棉价承压将越来越大,上方空间随之压缩。 一、棉花全球供需基本面 全球棉花基本面:据3月美国农业部USDA公布,世界2023/2024年所有棉花产量预计为2459万吨,上月预估为2456万吨;全球棉花需求量2459万吨,比上月增加10.52万吨(环比0.43%),比去年增加38.78万吨(同比1.6%);期末库存1815万吨,比上月下调7.69万吨(环比-0.42%),比去年增加8.21万吨(同比0.45%)。 美国棉花基本面据3月USDA公布,美国2023/2024年所有棉花种植面积预计为2859千公顷,较2月预估持平;美国2023/2024年棉花产量预计为263万吨,较上月预估下调7.27万吨(环比-2.69%);棉花需求量38万吨,与上月预估持平(同比-14.63%);期末库存54万吨,比上月减少6.53万吨(环比-10.71%),比去年减少38.1万吨(同比-41.18%)。 美棉出口及出口到中国的累计值 美陆地棉累计出口(单位:包) 18/19年度19/20年度20/21年度21/22年度22/23年度23/24年度 16,000,00014,000,00012,000,00010,000,0008,000,0006,000,0004,000,0002,000,000 0 8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日1月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日 美陆地棉累计出口中国(单位:包) 18/19年度19/20年度20/21年度21/22年度22/23年度23/24年度 6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,000 0 8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日1月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日 巴西棉花供需变化(万吨) 年份 产量 同比 环比 内需 同比 环比 期末库存 同比 环比 23/24年度(预测) 317.01 24.23% 0.00% 71.85 3.12% 0.00% 126.82 1.22% -0.17% 22/23年度 255.17 8.32% 69.67 -3.03% 125.30 48.21% 21/22年度 235.58 -21.48% 71.85 6.45% 84.54 -4.50% 20/21年度 300.02 6.00% 67.49 14.81% 88.53 -7.34% 19/20年度 283.04 6.00% 58.79 -20.59% 95.54 17.53% 巴西棉花基本面 印度棉花供需变化(万吨) 年份 产量 同比 环比 内需 同比 环比 期末库存 同比 环比 23/24年度(预测) 555.20 -3.04% 2.00% 522.54 2.13% 1.27% 268.32 4.23% -1.60% 22/23年度 572.62 8.23% 511.65 -6.00% 257.44 40.83% 21/22年度 529.07 -11.64% 544.31 -3.85% 182.80 -29.08% 20/21年度 598.74 -3.51% 566.08 26.83% 257.76 -24.52% 19/20年度 620.51 9.62% 446.33 -15.64% 341.48 82.29% 印度棉花基本面 美棉天气跟踪未来6-10日温度和降雨展望 二、中国棉花供需基本面 中国棉花供需平衡表据3月USDA公布数据显示,中国2023/2024年棉花产量预计为599万吨,较上月预估持平,较去年减少69.67万吨(同比-10.42%);棉花需求量816万吨,与上月预估上调10.89万吨(环比1.35%,同比持平),期末库存878万吨,环比增加8.71万吨(环比1%),比去年增加62.05万吨(同比7.62%)。 三、中国棉花库存 中国棉花商业库存: 中国棉花商业库存分布(万吨) 商业库存:棉花:新疆商业库存:棉花:内地商业库存:棉花:保税区 6005004003002001000 中国棉花商业库存(万吨) 18/19年度19/20年度20/21年度21/22年度22/23年度23/24年度 600500400300200100 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 全国纺企棉花工业库存(万吨) 18/19年度 19/20年度 20/21年度 21/22年度 22/23年度23/24年度 100 90 80 70 60 50 40 9月 10月11月12月1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 国内棉花工业库存 国内棉花进口量 据3月USDA公布,中国2023/2024年棉花进口量预计为281万吨,较上月增加19.6万吨(环比7.5%);23年12月棉花进口量为26万吨,为历年同期高位;棉花2023年整年累计进口量196万吨,比去年同期增加2万吨(同比1.03%)。 中国棉花月度进口量(单位:吨) 201820192020202120222023 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四、价格及价差 现货及进口价格 棉花进口价格指数(元/吨) 折1%关税价折滑准税价现货价主力期货合约 27,00025,00023,00021,00019,00017,00015,00013,000 棉纱现货价格 棉纱现货价格变化(元/吨) 202320245年平均 27,50027,00026,50026,00025,50025,00024,50024,00023,50023,000 郑棉期货1-5价差: 棉花期货5-9价差 600 4002000-200-400-600-800 2023/7/192023/8/192023/9/192023/10/192023/11/192023/12/192024/1/192024/2/19 棉花基差 棉花基差 18001600140012001000 800600400 2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月 进口棉利润 进口棉利润(元/吨) 进口利润S:1%关税进口利润S:滑准税 5000-500-1,000-1,500-2,000-2,500-3,000-3,500-4,000 五、棉花仓单 仓单数量 棉花仓单数量(张) 2018201920202021202220232024 40000350003000025000200001500010000 5000 0 1月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日 CFTC持仓 ICUS:2号棉花期货总持仓(张) 350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000 2016年10月2017年10月2018年10月2019年10月2020年10月2021年10月2022年10月2023年10月 美棉管理基金净头寸(张) 管理基金净多头ICUS棉花期货资产管理机构空头持仓 ICUS棉花期货资产管理机构多头持仓 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 -60,