EB周报
上海东亚期货周报—EB 2024年03月15日 研究员：兰雪从业证书:F3082195 交易咨询：Z0018543 审核员：唐韵 观点 本周苯乙烯震荡上行，成本端原油纯苯偏强，自身供需逐步从宽松向紧平衡转化，下周预期震荡偏强。 基本面 投资咨询：Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601- 2608单元 电话021-55275088 供给： EB生产企业开工率57.61%，环比-5.85%，同比-6.93%。EB周度产量25.09万吨，环比-9.22%，同比-1.98%；EB月度产量135.65万吨，环比3.70%，同比4.49%。EB月度进口2.96万吨，环比-18.83%，同比-65.83%。 需求： 三大下游加权开工环比回升，三大下游加权开工率58.23%，环比1.88%，同比-9.73%；三大下游加权库存7.12万吨，环比-0.67%，同比- 8.49%。EB月度出口1.22万吨，环比-55.09%，同比-29.40%。 电子邮件liucr@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 库存： 本周EB华东工厂库存6.79万吨，环比-25.06%，同比11.31%；华东港口库存24.60万吨，环比-4.47%，同比33.84%。 价格与利润： 本周纯苯现货价格环比3.47%至8780元/吨；本月纯苯进口31.70万吨，环比12.98%。本周苯乙烯现货价格环比2.67%至9430元/吨，非一体化装置苯乙烯成本9979元/吨，利润-549元/吨。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基差与价差： 基差-62；（4-5）月差30。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号DYQH-W-EB-20240315 目录 一、供给3 二、需求5 三、库存6 四、成本8 五、价格与利润12 六、基差与价差13 向上【纯苯】 驱动1.港口低库存维持 基本面要点分析 【苯乙烯】 1.EPS北方需求逐步恢复，开工大幅修复 2.下游需求偏暖，己内酰胺产能拉满，尼龙 需求旺盛，下游加权利润修复 3.4月进入国产检修高峰期 向下【纯苯】 驱动1.原油下跌 2.3月韩国纯苯进口增量 逻辑【纯苯】 分析纯苯外盘高位盘整，美国炼厂重整2月检修高峰已过，但3月重整仍有部分检修，欧美 的纯苯及苯乙烯价格强势，后续中国纯苯进口量延续下降趋势。3月韩国部分纯苯装置检修，韩苯到港量明显下滑，进口成本抬升。从国内检修来看，3月纯苯检修产量预期15万吨，4月预期27万吨，即将进入国产检修高峰期。同时下游CPL需求偏好，装置应开尽开，酚酮、己二酸均开工率维持高位，预期纯苯整体供需偏紧，港口低库存延续。3月往后，在纯苯进口无压力，下游开工韧性持续的背景下，纯苯库存预计维持去库周期，持续看涨纯苯加工费。 2.行业利润过低，导致部分装置停工，宁夏 宝丰，恒力石化难以重启 【苯乙烯】 1.PS和ABS开工不及预期 2.节后港口大幅累库 【苯乙烯】 本周苯乙烯开工大幅回落，浙石化120万吨装置检修，3月底利华益72万吨装置检修，供应端预期向好。需求端PS和EPS产量已恢复到历史同期水平，仅有ABS同比偏低，对应到苯乙烯港口累库放缓，下游积极补货。总结来看，成本端纯苯高利润有所回落，当下整体估值偏中性，而苯乙烯非一体化利润为历史低位，估值有待修复，同时自身供需逐步从宽松向紧平衡转化，叠加成本端原油和纯苯的强势，苯乙烯偏强看待。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号DYQH-W-EB-20240315 观点本周苯乙烯震荡上行，成本端原油纯苯偏强，自身供需逐步从宽松向紧平衡转化，下周预期震荡偏强。 一、供给 苯乙烯周开工（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯:周度产量（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：隆众 苯乙烯：月度产量（万吨） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度进口（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/31 2023 2024 二、需求 苯乙烯下游：周度加权开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯下游：周度加权库存（万吨） 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度出口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：华东工厂库存（万吨） 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1/12/13/14/15/1 2021 6/1 2022 7/1 8/1 2023 9/110/111/112/1 2024 三、库存 苯乙烯:华东主港库存（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：全国工厂库存（万吨） 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 四、上游与成本 纯苯：价格（元/吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯-石脑油裂解价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 乙烯-石脑油裂解价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 加氢苯开工率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯下游：加权开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯：下游加权利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022 2023 2024 纯苯：周度港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/1 2021 6/1 2022 7/1 8/1 2023 9/110/111/112/1 2024 苯乙烯：价格（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 五、价格与利润 苯乙烯：利润（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 六、基差与价差 苯乙烯主力合约基差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 4-5月差 9600 80 9400 70 9200 60 9000 50 8800 40 8600 30 8400 8200 20 8000 10 7800 2023-12-11 0 2023-12-25 2024-01-082024-01-22 2024-02-05 2024-02-19 2024-03-04 月差 4月合约 5月合约 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货 理咨询、专项培训等 市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等 服务内容-服务电话服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299
