每日晨讯

每日大市点评政策更新 证监会集中发布4项政策文件经济日报金观平：助力资本市场行稳致远 日本央行或于19日宣布上调短期利率至0%-0.1%区间 香港财政司司长：国际贸易格局正不断转变香港具备条件捕捉机会 行业动态 【新能源汽车】京东与比亚迪达成全面战略合作 【房地产】香港撤辣后信和置业（0083.HK）新盘累售142宗套现逾20亿 【宏观策略】美图（1357.HK）2023年财报：总收入27亿元，净利润3.7亿元 IPO日志 荃信生物-B（2509HK）新股报告（评级：中性，评分：64分） 米高集团（9879HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 361度(1361.HK)未评级：业绩靓丽；品牌力提升2024-03-15 医药行业点评：融资环境逐步回暖，政府将继续支持创新药发展2024-03-15 策略周报：“两会”总量政策未超预期，挖掘结构性机会2024-03-11 2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出2024-03-05 策略周报：港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强2024-03-05 药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元）2024-03-01 信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价：7.22港元）2024-03-01 环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望2024-02-29 每日大市点评 港股大盘上周继续上升，恒指一度创出年内新高。恒生指数全周上升2.1%，收报16,720点。恒生科指上升4.7%，报3,549点。市场板块轮动迹象明显，恒生综合行业分类指数普遍上升，其中原材料、可选消费、必选消费及信息科技分别升5.8%、4.9%、4.8%及4.5%，而电讯、能源及金融分别跌2.4%、1.0%及0.4%。大市日均成交金额增加至1,191多亿港元，价涨量增，释放增量资金进场的利好信号。港股通全周净流入218亿港元，重点买入目标从能源、电讯央国企逐渐扩散至其他板块。北向陆股通全周净流入243.8亿元人民币，外资回流A股的持续性增强，但离岸人民币仍在7.20偏弱水平震荡，说明传统长仓外资回流仍需等待基本面的改善。美国10年期国债收益率回到4.3%的水平，也阻碍了更多资金回流港股的速度。 在当前政策保持定力的背景下，还要耐心关注基本面数据企稳回升，重点关注M1、PPI及CPI是否有筑底回升迹象，以及房地产销售企稳。策略上：1）继续关注铜矿、黄金及有色金属股。全球经济周期扩张提振；近日国内大型铜冶炼厂开会讨论减产使得LME铜价向上突破；黄金继续受惠降息交易和资金避险；2）网传《关于全链条支持创新药发展实施方案的征求意见稿》，主旨为坚持药品价格由市场决定，提高新药挂网效率，支持“与高投入、高风险相符的收益回报”。关注创新药相关优质标的；3)目前石油、煤炭、电讯及公用事业等央国企的预测股息率仍达到6.6%-8.8%不等，即使扣除20%的红利税，仍相对于2.4%的中国10年期国债收益率更具吸引力，在经济基本面数据未连续转强或更有力政策出台之前，高股息策略仍行之有效。 中国2月的金融数据显示1月的回暖主要是春节错位因素，信贷需求及经济动能仍然较弱。1-2月人民币贷款同比少增 3,400亿元，其中居民短期贷款同比少增2,899亿元，说明居民消费信心不足；居民中长期贷款同比多增2,140亿元，一线城市持续放宽购房措施或提振部分购房需求。不过，企业部门仍缺乏借贷扩产意愿，1-2月企业部门中长期贷款同比少增100亿元。2月M1同比+1.2%，增速按月大跌4.7%；M2同比+8.7%，增速按月持平；社融存量同比+9.0%，增速按月下降0.5个百分点。结合1-2月CPI同比增速为0%，核心CPI同比升幅仅0.8%，表明总体消费需求仍然较弱。 美国2月CPI及PPI数据超预期，美国10年期国债收益率回升至4.3%左右的水平。2月PPI超预期反弹，PPI同比+1.6%，是2023年9月以来最高，其中商品PPI同比+0.2%，时隔四个月转正。核心PPI同比+2.0%，增速按月持平。上游物价有低位企稳的迹象，或使抗击通胀之路更为艰难。不过，总体PPI仅回到2019年前的波动区间，而核心PPI也没有出现反转趋势，当前定论上游通胀重新升温的压力还言之尚早。核心CPI分项中，房租CPI环比增速较1月回落，同比增速也回落至5.7%，延续下行态势。不过，扣除房租的超级核心服务CPI环比增速仍达到0.5%，导致同比增速反弹至4.5%。2月非农报告显示薪资环比增速大幅下行至0.1%，这对于抗击通胀来说是好消息。但是美国劳动力市场紧张状态还未完全纾缓，就业市场供需缺口仍达270多万，且2月薪资同比增速达4.3%，均支持美国居民的消费，使得通胀下行的节奏更缓慢。 美联储及日本央行将于本周议息，两大央行的举措对全球资金流带来重大影响。3月FOMC点阵图对今年经济及利率的预测是市场关注焦点。另外，日本工会总联合会表示，今年年度薪资增幅达到5.28%，超过去年的3.8%，为30多年来最大增幅，或为日本央行正式结束负利率铺平道路。 政策更新 证监会集中发布4项政策文件经济日报金观平：助力资本市场行稳致远 经济日报金观平文章称，3月15日，证监会集中发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等4项政策文件，坚持目标导向、问题导向，落实监管要长牙带刺、有棱有角的要求，突出“强本强基”和“严监严管”，积极回应市场关切，释放出强监管防风险促高质量发展的明确信号。“强本强基”和“严监严管”相辅相成，将进一步完善资本市场长期稳定健康发展的体制机制，更好发挥资本市场功能，为支持优秀上市公司做优做强和投资者分享我国经济高质量发展成果营造更好环境。基础制度夯基垒台、立柱架梁，将释放强大的改革红利，助力资本市场行稳致远，有力服务我国经济回升向好和高质量发展。 日本央行或于19日宣布上调短期利率至0%-0.1%区间 据日本共同社，日本央行据悉将在19日的货币政策会议后把短期利率上调至0%-0.1%的区间，17年来首次加息。当前政策利率为-0.1%。鉴于日本工会总联合会15日公布的今年春季劳资谈判(春斗)的平均涨薪率为5.28%，升至近33年来高位，日本央行认为实现薪金和物价一起上升的良性循环的概率已足够大。 香港财政司司长：国际贸易格局正不断转变香港具备条件捕捉机会 香港财政司司长陈茂波在网志表示，近年国际贸易格局正不断转变。香港的货物出口中，传统欧美市场即使仍然重要，但占比却显著下降。例如输往美国的出口占比由2003年的18.6%，降至去年的6.5%；同期输往欧盟的占比亦由10.5%降至去年的6.6%。反观输往东盟的出口占比则由2003年的6.1%上升至去年7.9%，成为香港继内地以后的第二大出口市场，输往中东的占比亦升至3.3%。他表示，地缘政治局势的发展、全球制造业的分工调整及供应链的重组、加上邻近设备优良港口的涌现，正重塑企业的生产线布局和出口模式，也影响香港的出口表现。香港在贸易及多个相关的专业服务基础坚实，具备充足的条件捕捉这些转变带来的机会。他表示，当中关键是如何在协助企业加强管理供应链和价值链的过程中，透过聚焦更高效的工商专业服务，为企业的跨国业务创造更高的价值。 行业动态 【新能源汽车】京东与比亚迪达成全面战略合作 据“京东黑板报”公众号，京东集团与比亚迪于3月16日签署战略合作协议。根据协议，双方将基于各自的资源禀赋和业务优势，在乘用车全渠道营销与售后服务体系、商用车全场景合作和特殊场景定制、数智化供应链服务、企业经营物资集采及综合服务等领域全面展开合作。 【房地产】香港撤辣后信和置业（0083.HK）新盘累售142宗套现逾20亿 香港政府公布全面撤辣后，刺激市场交投，信置旗下新盘至今录得142宗成交，套现逾20亿港元。西南九龙长沙湾维港汇录得的伙数及金额最高，撤辣至今录得67宗成交，吸金逾13.3亿港元。其次为旺角ONESOHO，55伙套现3.5亿港元。将军澳日出康城凯柏峰III沽18伙，总值1.6亿港元。至于何文田St.George'sMansions则沽2伙，套现1.5亿港元。 【宏观策略】美图（1357.HK）2023年财报：总收入27亿元，净利润3.7亿元 美图公司(1357.HK)披露2023年业绩报告：总收入27亿元(人民币，下同)，同比增长29.3%。经调整后归属于母公司权益持有人净利润3.7亿元，同比增长233.2%。2023年，美图公司以付费订阅为主的影像与设计产品业务收入13.3亿元，同比增长52.8%；广告业务收入7.6亿元，同比增长20.5%；美业解决方案业务收入5.7亿元，同比增长29.1%。截至2023年12月31日，美图付费订阅用户数超911万，创历史新高，同比增长62.3％。美图公司透露，总收入与净利润增长主要得益于AI推动主营业务收入增长。美图用户每天处理数亿份图片和视频，约83%都用到了泛AI功能。 近期研报摘要分享 【中泰国际】361度(1361.HK)未评级：业绩靓丽；品牌力提升 公司亮点 2023年净利润同比增长28.7%；派息率40.2% FY23全年收入84.2亿元（人民币，下同），同比增长21.0%，其中主品牌361º收入同比增长17.4%，增长率提升3.7百分点。受到鞋类和儿童产品毛利率提升的影响，公司整体毛利率提升0.6百分点至41.1%。受益于毛利率扩张，以及2022年计提应收账款减值1.7亿元（2023年拨回4,500万），公司FY23实现净利润9.6亿元，同比增加28.7%。2023全年每股派息0.204港元，派息率40.2%。 儿童品类和电商带动高速增长 按品类划分，鞋类收入35.1亿元，同比增长23.0%；服装类收入26.9亿，同比增长9.8%；鞋类和服装产品量价均有提升。2023年儿童产品表现亮眼，收入实现19.6亿元，同比增长35.7%，占收入比例提升至23.2%。公司持续扩大线下销售点布局，去年在国内净增加254个主品牌销售网点至5,734个。主品牌维持75.9%的销售店位于三线及三线以下城市。线下网点发力扩张之余，公司的电商渠道去年表现强劲，期内电商销售收入23.3亿元，同比强劲增长38.0%，在“618”、“双十一”购物节期间，旗下尖货产品销售火爆，并取得了国内竞速跑鞋销售额天猫行业第一的排名。 营销发力加速提升品牌影响力 FY23公司营销开支10.7亿，同比增加35.4%，占收入比例升至12.7%。期内签约篮球巨星尼古拉·约基奇后，公司同时拥有篮球巨星阿隆·戈登、斯宾瑟·丁威迪，中国篮球名将可兰白克·马坎、黎伊杨等代言人，有助于扩大公司品牌影响力和篮球产品销售。公司将于2025年推出约基奇联名产品。 一季度流水双位数增长 管理层预计2024一季度主品牌线下流水同比增长10%-15%，儿童产品流水增长超过20%，电商流水也有双位数增长。管理层并指引2024年收入同比增长15%-20%。我们持续看好公司定位“专业化，年轻化，国际化”，深耕跑步和篮球领域，并同时开拓女子、休闲生活等其他领域产品。公司现时对应估值为7.8倍FY24E市盈率，与同业相比仍有约40%折让。 【中泰国际】医药行业点评：融资环境逐步回暖，政府将继续支持创新药发展 国内医疗健康行业融资环境逐步回暖 动脉网发布的《2023年全球医疗健康投融资分析报告》表明，2023年国内医疗健康行业融资总额同比下滑30.1%至109亿美元，融资总额相当于2021年的约1/3并回落到2017年左右水平。由于融资环境对创新药研发至关重要，春节前创新药板块股价大幅下滑。然而动脉网近期研究报告表明，2024年1-2月国内市场融资总额为21.5亿美元，而2023年1季度总共仅26亿美元，因 此2024年以来国内医疗保健行业融资环境呈温和回暖状态。 政府