塔牌集团机构调研纪要

塔牌集团机构调研报告 调研日期:2024-03-15 广东塔牌集团股份有限公司是一家水泥为主业的集团公司,被列为国家水泥工业结构调整重点支持的60家大型企业之一。2022年,公司被评为中国水泥上市公司综合实力排名第12位。塔牌集团已建成广东梅州、惠州,福建龙岩三大水泥生产基地,拥有全资、控股、参股混凝土企业十多家。公司曾荣获多项荣誉称号,包括“全国质量工作先进单位”、“国家守合同重信用企业”、“全国建材行业先进集体”、“中国建材百强企业”、“全国五一劳动奖状”、“全国模范劳动关系和谐企业”、“广东省五一劳动奖状”、“广东上市公司综合实力10强”、“广东上市公司最具盈利能力10强”等。 2024-03-16 赖宏飞,宋文花 2024-03-15 电话会议公司总部办公楼 国泰君安证券公司- 中意资产管理有限责任公司保险资产管理公司- 中信证券股份有限公司证券公司- PRUDENCEINVESTMENTMANAGEMENT(HONGKONG)LIMITED 其它- 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司- 永赢基金管理有限公司基金管理公司- 华夏基金管理有限公司基金管理公司- 上海鹤禧私募基金管理有限公司基金管理公司- HDCAPITALLIMITED其它- 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海通怡投资管理有限公司 投资公司 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 国泰证券投资信托股份有限公司 信托公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 万得信息技术股份有限公司 其它 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 工银瑞信基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海明河投资管理有限公司华泰证券(上海)资产管理有限公司 投资公司资产管理公司 -- 上海辰翔私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 申万宏源证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 上海鑫震私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 友邦人寿保险有限公司 寿险公司 - 沣京资本管理(北京)有限公司 资产管理公司 - 上海云门投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市同利德资产管理有限公司 资产管理公司 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 上海美市科技有限公司 其它 - 立格资本投资有限公司 投资公司 - 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 - 大成基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市华银精治资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海途灵资产管理有限公司 资产管理公司 - 陆家嘴国际信托有限公司 信托公司 - 上海人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 华安基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳进门财经科技股份有限公司长江证券(上海)资产管理有限公司 其它资产管理公司 -- 北京正有微系统有限公司 其它 - 招银理财有限责任公司 其它金融公司 - 银河基金管理有限公司 基金管理公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 上海世诚投资管理有限公司 投资公司 - 平安基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京遵道资产管理有限公司 资产管理公司 - 厦门中杰投资管理有限公司 - - 海金(大连)投资管理有限公司 投资公司 - 进门财经 其它 - 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海华坤建和股权投资基金管理有限公司投资公司- 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 - 亘曦资产管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 - 成都万象华成投资管理有限公司 投资公司 - 深圳市新思哲投资管理有限公司 投资公司 - 杭州乾璐投资管理有限公司 投资公司 - 燕园创新资本集团 其它 - 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金管理公司 - 天风证券资管分公司 其它 - 平安证券股份有限公司 证券公司 - 中信建投基金管理有限公司 基金管理公司 - 淳厚基金管理有限公司 基金管理公司 - 正心谷创新资本有限公司 其它 - 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 湖南万泰华瑞投资管理有限责任公司投资公司- 明世伙伴基金管理(珠海)有限公司基金管理公司- 中泰证券研究所 证券研究所 - 景顺长城 基金管理公司 - 平安资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 华泰证券资产 - - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 - 中融基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳正圆投资有限公司 基金管理公司 - 淡水泉投资管理有限公司 投资公司 - 人寿投资 - - 长城财富 其它 - 峰岚资产 资产管理公司 - 万泰华瑞 投资公司 - 上海彤源投资发展有限公司 投资公司 - 上海睿郡资产管理有限公司 资产管理公司 - 一、董秘介绍2023年年报基本情况 2023年,全国水泥市场需求继续萎缩,呈现“需求不足,预期转弱,淡旺季特征弱化”,全国累计水泥产量约20.23亿吨,同口径数据来看是同比下降0.7%,全口径产量数据来看是同比下降约4.5%;从广东的数据来看,2023年广东省水泥累计消费量1.47亿吨 ,同比下降7.51%。2023年,全国水泥行业利润微薄,行业亏损面积持续扩大,2023年水泥行业利润约为320亿元,同比下降约50%;2023,广东水泥行业全年收益大幅下滑,企业亏损面超50%。 2023年,公司实现水泥销量1,763.16万吨,较上年同期下降3.46%,实现熟料销量88.8万吨,与上年同期基本持平,实现水泥和熟料销量合计1,851.96万吨,同比下降了3.3%;实现营业收入55.35亿元,较上年同期下降8.29%;实现归属于上市公司股东的净利润7.42亿元,较上年同期上升178.55%,实现了业绩逆市增长和市场份额的相对上升。 从2023年Q4单季度数据来看,Q4水泥销量516万吨,环比增加约90万吨;吨水泥价格254元/吨(不含税),环比下降4元/吨 。Q4吨水泥价格环比下降主要是Q4广西降雨充沛,西江水位较高,通航能力高,广西通过西江水路运输到珠三角的水泥较多,对珠三角的水泥价格造成了不小的冲击。 从数据来看,2023年公司经营情况优于行业情况,一是水泥产销量下降幅度小于全国水泥行业和广东省同行业平均水平,主要是公司采 取了一系列措施积极应对市场需求快速下降和竞争加剧带来的冲击,进一步巩固了市场份额;二是净利润实现了逆市大幅增长,优于全国水泥行业利润总额同比下降约50%的幅度,除2022年度公司净利润的下降幅度大于行业利润降幅导致的同比基数较低和报告期实施精 准有效营销政策外,主要是得益于公司顺应市场变化主动调整经营思路,持续扎实推进各项降本增效工作并取得预期效果,并叠加报告期非经常性损益同比大幅增加的影响。二、提问环节 1、从公司刚披露的2023年利润分配预案看,公司分红比例接近80%,创历史新高,请问主要是什么原因,未来是否具有可持续性? 答:2023年利润分配预案现金分红比例创历史新高,主要原因:一是2023年公司未进行股份回购,主要是往年回购导致库存股数量还较多,2020-2022年公司每年用于股份回购的金额均在2亿元以上,因此,2023年公司选择通过提高分红比例的方式来增强 对股东的回报;二是最近一年公司股票价格低位徘徊,中小投资者要求提高分红比例的诉求较强烈;三是积极响应《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等监管文件精神;四是经过多年的发展和积累,公司资金储备较充裕,足以应对公司正常运营和发展,同时持 有较多现金亦面临利率不断下行导致财务收益不断下降的情形,这使得公司具备提高现金分红比例的条件。综上,为进一步提升投资者的获得感,增强投资者对公司的信心,公司提高了2023年度分红比例,希望通过提高分红比例来增强投资者回报。事实上公司一直重视投资 者回报工作,过往几年公司年度现金分红一直保持较高比例,基本在60%左右。 未来,公司将继续综合考量,继续实施持续稳定的、可预期的现金分红政策,进一步增强投资者回报,让投资者共同分享公司经营成果,不断提高公司的投资价值。 2、从2023年年报中看到,环保处置业务收入和成本增长幅度大,可以介绍一下公司环保处置业务的情况吗? 答:2023年公司加强水泥窑协同处置固废项目运营管理,环保处置量逐渐增加,实现环保处置营业收入5,638.13万元,同比增长82.83%,毛利率为69%。2023年,环保业务对公司净利润的贡献在逐年提升,公司运营的主要是惠塔环保的污泥处置和蕉岭分公 司的铝灰渣处置项目,处置量在稳步增加。水泥窑协同处置固废项目具有设施投资较少、处置成本较低、处置较彻底等优势,较具竞争力,潜力仍然较大。下一步,公司将进一步加快建设固废项目,扩大处置规模,增加处置品类,不断做大环保产业的营收和利润规模,形成具有一 定体量的、可持续的业绩增长点。 公司在环保方面规划主要有:推进建设已经第五届董事会第八次会议审议批准的蕉岭分公司30万吨/年一般固废资源综合利用项目、推进建设福建塔牌水泥有限公司替代燃料资源综合利用项目等;公司规划每条5000t/d的熟料生产线均建设替代燃料项目,目标是替代30%的煤炭用量,降低能源消耗总量。以上项目若达到信披要求,公司将会及时按规定履行信息披露义务。 3、从2023年的年报中,我们观察到煤炭采购价格的显著下降对业绩产生了重要影响,请问这一块对水泥成本影响有多少?除此之此,其它方面是否还有成效较为显著的降本措施?未来成本下降是否还有空间? 答:2023年公司煤炭采购价格同比下降25.12%,影响水泥成本约30元/吨;同时,其他原材料价格大部分亦有一定的下降,对成 本下降也有积极的影响;此外,公司继续精简机构和优化人员,建立和完善弹性薪酬体系,不断压降成本费用,逐步出清低效产能和关停低质企业恒发建材和恒塔旋窑,助力公司瘦身强体,均使得水泥成本和公司运营费用不断下降。 未来水泥成本下降的空间仍然存在,我们将继续做好生产组织工作,实施水泥窑经济运行模式,加强生产材料搭配,保证生产成本最优;加强物资采购工作,特别是煤炭采购,加强价格研判和订货时机、订货量科学确定;加强节能降耗技改项目的实施和新技术运用,提高智能化水平,如我们将加快各水泥生产企业原材料堆棚屋顶分布式光伏发电项目的实施进度,进一步扩大光伏发电装机规模,加快推进各水泥企业用户侧储能电站的建设,不断降低企业用电成本;加快替代燃料的使用,逐步提高替代比例,进一步降低煤耗成本,等等;加强内部精细化管理 工作,压降一切可下降的成本费用。总而言之,我们将全方位加强内部管理和成本控制,继续探索更多的降本增效途径,提升整体运营效率和经济效益,为投资者创造更大的价值。4、请问公司未来资本开支计划是怎样的? 答:从过去两年数据来看,每年资本开支大约在2-4亿,其中2023年资本开支较大的事项为全资子公司惠州塔牌水泥有限公司之子公 司惠州塔牌矿业有限公司竞拍取得矿业权支付了近2亿元。未来公司资本开支的主要是超低排放等技改项目、水泥窑协同处置固废项目、智能工厂、绿色矿山和一级安标企业建设等,旨在推动公司的技术进步、环保升级以及安全生产。 5、请问公司光伏发电规模有多大,发电量占公司全年用电量比例有多少?未来的规划是怎样的? 答:截至2023年底,公司的光伏发电装机规模约36MW,2023年光伏发电供电量为3666万kW.h,占公司全年用电量比例接近4 %。 下一步,公司将加快各水泥生产企业原材料堆棚屋顶分布式光伏发电项目的实施进度,进一步扩大光伏发电装机规模,规模有望增加一番; 报告期末,公司抓住储能电站设备价格快速下降的时机,加快推进各水泥企业用户侧储能电站的建设,不断提高清洁能源使用比例,