交通运输仓储行业周报：民航夏秋航季即将开启，四川成渝提高分红比例

板块市场回顾 本周（3/11-3/15）交运指数上涨1.8%，沪深300指数上涨0.7%，跑赢大盘1.1%，排名17/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+7.3%)，公路板块跌幅最大(-1.5%)。 行业观点 快递：国家邮政局发布2024年1-2月中国快递发展指数报告。3月6日，根据国家邮政局数据，预计1-2月快递业 务量同比增速约为23.7%，业务收入同比增速约为13.5%。1-2月，受春节假期影响，行业呈V型运行态势，假期经济淡旺季特点非常突出。其中1月份，年货消费活跃，行业保持较快增长，完成业务量147亿件，日均业务量超4.7亿 件。春节假期（2月10日至17日）完成快递业务量10.79亿件，日均业务量较2023年春节假期增长145.2%。春节 后市场规模快速扩增，行业逐步回归常态化运行，日均业务量约4亿件。 物流：海峡股份发布2023年业绩快报。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4630点，同比-6%，环比+0.5%。3月11 日，海峡股份发布2023年业绩快报，2023年公司实现营收39.3亿元，同比增长33%，实现归母净利润4.3亿元，同比增长185%。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。推荐宏川智慧、嘉友国际。 航空机场：夏秋航季即将开启，国内客运航班时刻较2019年同比增长29%。本周（3月10日-3月16日）全国日均 执飞航班量13874班，恢复至2019年100%（环比+0.5pct）；其中国内线日均12152班，为2019年108%（+0.7pct）； 国际线日均1409班，为2019年69%（-0.5pct）；地区线日均313班，为2019年64%（+2.1pct）。2024年夏秋航季即将在3月31日开启。根据民航局发布的航班计划，2024年夏秋航季国内时刻同比增长0.6%，相较2019年增长29%；国际时刻恢复到2019年同期80%。本周布伦特原油期货结算价为85.34美元/桶，环比+3.97%，同比+10.19%。本周美元兑人民币中间价为7.0975，环比持平，同比+2.8%。截至本周，2024Q1人民币兑美元汇率环比-0.08%。 航运港口：干散货运输指数BDI周环比增长20.0%。集运：本周CCFI环比-2.6%，同比+20.9%；上海出口集装箱运价 指数SCFI环比-6.0%，同比+90.4%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1141点，环比+4.1%，同比-27.3%。油运：本周BDTI环比+1.3%，同比-20.7%；BCTI+28.2%，同比+18.2%。干散货运输：本周BDI环比+20.0%，同比+26.4%。2023年12月，沿海主要港口货物吞吐量同比+5.2%。3月11日，北部湾港发布2023年业绩快报，2023年公司实现营收 69.25亿元，同比增长8.9%，归母净利润11.17亿元，同比增长9.52%。油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行建议关注港口高股息个股，推荐招商轮船、中远海能、唐山港。 公路铁路：四川成渝提高分红比例至60%，粤高速A发布年度报告。3月15日，四川成渝发布2023-2025年股东回报 规划公告，2023-2025年公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的60%。2022年四川成渝分红比例为40%。3月15日，粤高速A发布2023年年度报告，2023年公司实现营收48.79亿元，同比增长17%，实现归母净利润16.34亿元，同比增长28%。上周（3月3日-3月10日）全国高速公路货车通行量为4982.5万辆，同比-4.9%。2024年9周G7全国公路货运整车流量指数为96.5，同比-18.0%。全国主要公路运营主体 3月15日收盘股息率10家高于中国十年期国债收益率（当前为2.32%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.01）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（3/11-3/15）交运指数上涨1.8%，沪深300指数上涨0.7%，跑赢大盘1.1%，排名17/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+7.3%)，公路板块跌幅最大(-1.5%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 8% 1.8% 0.7% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 汽餐食有医轻房电综传化建零军纺计交机电建通沪钢农非公银家石煤 300 车饮品色药工地力合媒工材售工服算运械子筑信深铁业银用行电化炭 旅产设机事 游备业 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年3月11日-2024年3月15日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 7.3% 4.9% 4.2% 3.8% 2.8% 1.8% 0.7%0.4%0.3% -0.7%-0.8%-0.8% -1.5% 快机创航物递场业空流 板综 指合 交沪公 300 通深交运 输 上铁航港公证路运口路指 数 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年3月11日-2024年3月15日 交运板块涨幅前五的个股为密尔克卫（+21.7%）、圆通速递（+18.8%）、中信海直（+17.2%）、*ST德新（+11.9%）、申通快递（+11.0%）；跌幅前五的个股为海汽集团（-9.1%）、皖通高速（-6.9%）、唐山港（-6.7%）、宁沪高速（-5.9%）、华贸物流（-5.5%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 密尔克卫圆通速递中信海直 0%5%10%15%20%25% 21.7% 18.8% 17.2% 海汽集团皖通高速唐山港 宁沪高速 -6.9% -6.7% -5.9% -9.1% *ST德新 申通快递城发环境天顺股份原尚股份蔚蓝锂芯珠海港 11.9% 11.0% 10.2% 9.0% 8.8% 8.5% 8.2% 华贸物流招商公路青岛港中国外运粤高速A山东高速 0% -2% -4% -5.5% -5.3% -4.8% -4.7% -4.7% -4.1% -6% -8% -10% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1278.28点，环比-2.6%，同比+20.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1772.92点，环比-6.0%，同比+90.4%。CCFI美东航线运价指数为1166.7点，环比-2.8%，同比+11.3%；CCFI美西航 线运价指数为1041.39点，环比-1.3%，同比+39.4%。CCFI欧洲航线运价指数为1886.68点，环比-6.3%，同比+44.9%；CCFI地中海航线运价指数2470.1点，环比-1.6%，同比+37.0%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1141点，环比+4.1%，同比-27.3%；PDCI东北指数为1177点，环比+2.3%，同比-20.3%；PDCI华北指数为915点，环比+5.8%，同比-33.4%；PDCI华南指数为1275点，环比+8.5%，同比-26.6%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 CCFI:综合指数同比增速 1,455 1,402 1,352 1,312 1,278 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2,500 2,000 1,500 1,000 500 SCFI:综合指数同比增速 2,166 2,110 1,979 1,886 1,773 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 1,150 2024-02-09 2024-03-01 0% 2024-03-15 0 2024-02-09 2024-03-01 0% 2024-03-15 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 CCFI:美东航线同比增速 1,348 1,293 1,269 1,200 1,167 2024-02-092024-03-012024-03-15 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1,160 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 CCFI:美西航线同比增速 1,126 1,134 1,091 1,055 1,041 2024-02-092024-03-012024-03-15 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,500 2,000 1,500 1,000 500 CCFI:欧洲航线同比增速 2,318 2,190 2,152 2,015 1,887 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,963 2,813 2,634 2,511 2,470 CCFI:地中海航线同比增速 60% 50% 40% 30% 20% 10% 00% 2024-02-092024-03-012024-03-15 2,200 0