根据报告,银行债市投资中,受债市波动影响较大的部分主要是FV-PL和FV-OCI(以下简称交易盘),在利润表中主要体现在投资收益和公允价值变动损益,以及不体现在当期收入中的其他综合收益。通过计算四家银行的平均“债市交易收益率”,可以反映银行在对应季度的债市收益情况。23Q4银行债市交易盘收入预计表现较优,但同比来看由于23Q1基数也较高,对总收入增速贡献预计有限。银行板块估值仅0.47xPB,2023年末公募基金重仓持股比例仅1.91%,为历史最低,已经隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期。短期来看,虽然经济数据、银行业绩恢复仍需时间,但若后续政策持续出台,提振市场经济预期,银行板块估值将具备较大修复空间。