西部矿业发布2023年年报,全年实现营业收入427.48亿元,同比增长6.24%;归母净利润27.89亿元,同比减少18.38%。公司发布未来三年股东回报计划,将在盈利且累计未分配利润为正的情况下,采取现金方式分配股利。公司主要产品产量持续增长,矿产资源丰富,未来铜钼铁矿产量增长潜力大。公司冶炼铜铅锌规模效益同步提升,未来增长可期。我们预计公司2024-2026年实现营业收入470.5/495.4/550亿元,分别同比增长10.1%、5.3%、11%,实现归母净利润38.2/41.7/48.1亿元,分别同比增长37%/9.2%/15.3%,我们看好公司未来成长性,给予公司24年14倍PE,对应目标价22.5元,维持“强推”评级。