银行：“开门红”期间融资需求的“量价”变化

银行行业快报：2024年融资需求的“量价”变化

主要发现：

**1. 融资需求“量价”分析

• 量：2024年2月，新增融资总量（信贷+社会融资）同比减少，主要受春节效应及居民部门融资需求减少影响。年初至2月，累计数据显示企业部门融资需求较强，而居民部门融资需求仍处低位。

• 价：企业信贷利率平稳，零售信贷利率持续下行。

**2. 对公信贷与零售信贷

• 对公信贷：制造业中长期贷款、普惠小微贷款、高新技术企业贷款和科技中小企业贷款均保持增长，但制造业中长期贷款增长放缓，反映出政策重点可能转向更具体的产业领域和企业类型。

• 零售信贷：按揭贷款增长缓慢，受房地产市场压力和消费者信心影响；信用卡业务转向高质量客户，消费贷款市场竞争加剧。

**3. 非银贷款的增加

• 可能与资本市场稳定和监管政策支持相关，预计这种临时性因素的影响会逐步消退。

**4. 银行规模与信贷增速

• 预计2024年银行新增信贷和资产规模与2023年大致相当，信贷增速略有回落，符合高质量发展要求。

**5. 对银行板块的观点

• 宏观政策方向更加注重新领域和政府加杠杆，对银行板块构成一定支撑。
• 房地产市场未见明显回暖，零售信贷增长受限。
• 银行板块整体下行风险不大，但表现受到经济预期影响。
• 推荐业绩稳健型、高股息型及受益于经济预期修复的银行股。

**6. 风险提示

• 房地产违约风险扩大。
• 海外需求下行超预期。

结论

2024年银行行业的融资需求呈现出“量价”分化的特点，企业部门融资需求较为稳定，零售部门则面临挑战。银行信贷结构优化，政策导向对银行板块形成支撑，但宏观经济环境和市场预期对银行股表现产生影响。重点关注业绩稳健和高股息率的银行股，以及有望受益于经济预期改善的标的。