煤焦日报：需求担忧压制，煤焦弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月15日煤焦日报 需求担忧压制，煤焦弱势运行 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：焦炭5轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折 算期货仓单成本约2230元/吨。现阶段，市场交易的主要逻辑在于下游负反馈拖累。从短周期来看，节后钢厂复产预期落空，且产业链下游利润偏紧，生产积极性低迷，焦炭现实需求承压；从中长周期来看，今年化解地方债务风险的背景下，固定资产投资仍受到一定限制，且两会期间公布的几项指标都相对保守，目前黑色商品终端需求主要靠出口支撑，地产行业仍在底部企稳，而基建投资需要后续持续跟踪。具体数据来看，截至3月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均 产量合计107.55万吨，周环比再降0.96万吨；247家钢厂铁水日产 220.82万吨，周环比降1.43万吨。总之，焦炭以交易弱现实为主，近期下游负反馈带动焦炭期货、现货共振下行，在短线偏空操作对待的同时，密切关注山西省安监问题，做好止盈止损。 焦煤：迁安沙河驿蒙5精煤1910元/吨，折合期货仓单约1700元/吨，近期国内煤炭市场偏弱运行，产地各煤种价格多有不同幅度下调，且钢联数据显示本周炼焦煤线上竞拍流拍占比达70%以上，可见下游接货意愿不强。现阶段，需求端利空仍是市场主要逻辑，尤其是在本周焦炭第5轮降价落地后，焦企吨焦亏损进一步加重，焦化厂维持主动限产状态，并放缓原材料采购，以按需补库为主。具体数据来看，截至3月15日当周，523家炼焦煤矿精煤日产73.1万吨，周环 比降0.6万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量107.55万吨，周环比降 0.96万吨。总之，目前焦煤供需两弱，其中需求端压力更重，整体基本面偏空，在煤矿安监没有新增扰动，或宏观层面没看到足以扭转市场需求预期的重大利好之前，焦煤预计会延续当前下行趋势。从技术以及蒙煤进口利润来看，主力合约在1500~1550附近或有一定支撑，空头可适当降仓观望，同时需密切关注山西省安监问题。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）Mysteel：整治“三超”之后山西炼焦煤产量追踪（系列一） 数据显示，《通知》发布以来，山西部分区域煤矿超产情况确实有所收敛，部分国有大矿生产确实也有所减量，但由于目前炼焦煤市场行情由需求侧主导而持续下跌，产地端的减量暂时未对煤价起到决定性影响。本周数据显示，山西275座样本炼焦煤矿原煤日产99.97万吨，较去年同期减产37.18万吨，同比下降27.1%。其中吕梁减量最多，本周产量较去年同期下滑17.53万吨，同比下降34.4%。 （2）国家统计局：2月份各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体继续收窄 2024年2月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体继续收窄、同比继续下降。2月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅同比持平。其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.5%，上海涨0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄 0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,040 2,140 -4.67% 2,140 -4.67% 2,540 -19.69% 2,710 -24.72% 青岛港准一级出库 1,980 2,100 -5.71% 2,170 -8.76% 2,340 -15.38% 2,630 -24.71% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,750 1,750 0.00% 1,800 -2.78% 2,030 -13.79% 2,150 -18.60% 京唐港澳洲产 2,320 2,560 -9.38% 2,560 -9.38% 2,650 -12.45% 2,630 -11.79% 京唐港山西产 2,150 2,200 -2.27% 2,450 -12.24% 2,750 -21.82% 2,500 -14.00% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 2700 3000 2500 2000 25002300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,141.0 -1.72 2,168.5 2,131.5 18,913 -951 32,429 -275 焦煤 1,564.5 -2.89 1,595.0 1,556.0 116,085 -5,845 140,969 2,881 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况 高炉开工率钢厂盈利率 图21沪终端线螺采购量 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 200 30 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦炭5轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折算期货 仓单成本约2230元/吨。现阶段，市场交易的主要逻辑在于下游负反馈拖累。从短周期来看，节后钢厂复产预期落空，且产业链下游利润偏紧，生产积极性低迷，焦炭现实需求承压；从中长周期来看，今年化解地方债务风险的背景下，固定资产投资仍受到一定限制，且两会期间公布的几项指标都相对保守，目前黑色商品终端需求主要靠出口支撑，地产行业仍在底部企稳，而基建投资需要后续持续跟踪。具体数据来看，截至3月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量合计107.55 万吨，周环比再降0.96万吨；247家钢厂铁水日产220.82万吨，周环比降1.43万吨。总之，焦炭以交易弱现实为主，近期下游负反馈带动焦炭期货、现货共振下行，在短线偏空操作对待的同时，密切关注山西省安监问题，做好止盈止损。 焦煤：迁安沙河驿蒙5精煤1910元/吨，折合期货仓单约1700元/吨，近期国内煤炭市场偏弱运行，产地各煤种价格多有不同幅度下调，且钢联数据显示本周炼焦煤线上竞拍流拍占比达70%以上，可见下游接货意愿不强。现阶段，需求端利空仍是市场主要逻辑，尤其是在本周焦炭第5轮降价落地后，焦企吨焦亏损进一步加重，焦化厂维持主动限产状态，并放缓原材料采购，以按需补库为主。具体数据来看，截至3月15日当周，523家炼焦煤矿精煤日产73.1万吨，周环 比降0.6万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量107.55万吨，周环比降0.96万吨。总之，目前焦煤供需两弱，其中需求端压力更重，整体基本面偏空，在煤矿安监没有新增扰动，或宏观层面没看到足以扭转市场需求预期的重大利好之前，焦煤预计会延续当前下行趋势。从技术以及蒙煤进口利润来看，主力合约在1500~1550附近或有一定支撑，空头可适当降仓观望，同时需密切关注山西省安监问题。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不