翔宇医疗是国内康复器械行业龙头之一,深耕行业二十余载。公司产品覆盖康复评定、训练、理疗、辅具、护理五大门类,涉及500多种产品,可提供从“科室-全院-区域”多层级康复解决方案。公司具备康复全产业链供应与服务能力,商业化销售能力强。公司不断加大人工智能、脑机接口等前沿技术领域的产品研发与布局,高端产品线有望不断丰富。公司致力于打造康养全生态产业链,持续推进行业资源整合;海外和院外的销售渠道的拓展有望进一步打开成长天花板。预计公司2023-2025年营收7.4/9.5/11.8亿元,同比增速52%/27%/25%,归母净利润2.3/3.0/3.7亿元,同比增速83%/30%/24%。给予公司2024年PE26-28x,价格区间为48.69-52.43元,对应市值区间为78-84亿元,较当前股价有4-12%溢价空间,首次覆盖,给予“增持”评级。